Біткойн цього тижня коливається біля 81 тисяч доларів, але щось мені не сходиться з цим зростанням. Потоки ETF spot у США принесли реальні інституційні інвестиції, близько 2,7 мільярдів за останні три тижні, що частково пояснює рух. Але коли я дивлюся дані on-chain, бачу, що попит на spot все ще скорочується, тоді як безперервні ф’ючерси тягнуть ціну вгору. Тобто швидкі та позичені гроші виконують важку роботу.

Маркети створення ліквідності нещодавно повідомили, що зростає інтерес до розширення позиций з кредитним плечем, особливо у Bitcoin і Ethereum. Проблема в тому, що історично, коли потоки з кредитним плечем зростають, але реальні покупки не йдуть за цим, ці прибутки зазвичай швидко повертаються назад, коли позиції розпродаються. Це не хороший знак.

Ринки прогнозування також бачать таку ситуацію. Ймовірність досягнення 85 тисяч — пристойна (56%), але прорив до 90 тисяч — низький (23%). Це свідчить про те, що ринок очікує поступового зростання, але без справжньої впевненості. Рух залишається крихким і чутливим до будь-яких змін у потоках або сповільнення входів. Цікаво спостерігати, але це не той тип прориву, що дає впевненість.