Втручання перетворилося на фіксовану підтримку, чи стане рівень 155 короткостроковим «стелею» для йєни?

Питання до ШІ · Чому важко змінити слабку тенденцію ієни через японське втручання?

Японія неодноразово втручалася на ринку, але ієна важко подолала рівень 155, що підкреслює постійне послаблення граничного ефекту втручання, лише підтримка курсу не може вивести ієну з тенденційного зростання.

Після кількох підозріліших втручань Японії, курс ієна до долара так і не зміг прорвати рівень 155 і закріпитися вище нього, кожен великий відскок перед досягненням цієї позначки вичерпував свою динаміку, а потім повертався назад. Хоча у Японії достатньо валютних резервів для подальших втручань, курс демонструє міцний попит на долар, і лише офіційних дій недостатньо для зміни великої тенденції ослаблення ієни.

Поточний макроекономічний фон залишається в цілому сприятливим для посилення долара. Навіть за умови зменшення напруженості у конфлікті з Іраном, ціни на енергоносії залишаються високими, але до потенційного підвищення ставки Банку Японії ще більше місяця, а час зниження ставки Федеральної резервної системи ще не настав, різниця у ставках між США та Японією продовжує підтримувати сильний курс долара до ієни.

Стратеги OCBC Bank, Moh Siong Sim та інші у своїх аналітичних звітах зазначили: «Ключове питання — чи продовжить Міністерство фінансів Японії захищати курс ієни, чи вже використало достатньо інструментів». Вони також підкреслюють, що лише валютне втручання навряд чи зможе змінити довгострокову тенденцію знецінення ієни.

Офіційно японські влади не підтвердили втручання, але джерела повідомляють, що 30 квітня, коли ієна впала нижче важливої психологічної межі 160, влада вже втручалася. За аналізом рахунків Банку Японії, масштаб цього втручання склав приблизно 34,5 мільярда доларів.

Трейдери загалом вважають, що коливання курсу 1 та 4 та 6 травня мають характер типових покупок ієни з боку центрального банку.

Перше втручання цього раунду відбулося, коли курс долара до ієни досяг 160,72, і подальші кілька підозрілих втручань сприяли зниженню курсу до 10-тижневого мінімуму 155,04, але потім швидко відновилися. До четверга після обіду в Азії курс долара до ієни торгувався біля 156,34, і так і не зміг ефективно прорвати рівень 155.

Стратег Morgan Stanley, Ikue Saito, прямо заявив: «Захист рівня 160 доларів до ієни — це слабка стратегія, яка може викликати масовий короткий тиск на ринку».

Поглядаючи на ситуацію 2024 року, ієна одного разу опустилася до 160,17, тоді як японські влади кілька разів втручалися, витративши близько 100 мільярдів доларів, і при досягненні курсів 157,99, 161,76, 159,45 вони послідовно збільшували обсяги втручань.

Резерви влади залишаються достатніми, але ефект граничного втручання посилено слабне

Аналіз Goldman Sachs показує, що за останніми масштабами втручань, японські валютні резерви здатні підтримувати подібні дії до 30 разів, маючи ще достатньо коштів для операцій.

Високопоставлений чиновник Мінфіну Японії, Мірума Ацусі, у четвер заявив, що країна готова до будь-яких валютних спекуляцій і підкреслив, що правила МВФ не обмежують частоту втручань.

Хоча резерви залишаються високими, ефект втручань явно зменшується. Старший стратег фіксованого доходу в Dimensional Fund Advisors, Масахіко Лу, зазначив: «Ринок все більше сприймає втручання як точкову підтримку, їхня ефективність явно знижується. Якщо Банку Японії не буде зроблено послідовних підвищень ставок або не буде виправлено політичну затримку, короткостроковий тренд ієни залишатиметься слабким».

Загалом, хоча Японія має достатні резерви і політичну волю для постійних втручань, через фундаментальні фактори США, різницю у ставках між США та Японією, а також спекулятивну активність ринку, ієна важко зможе лише за допомогою офіційних дій вийти з тенденційного зростання, а рівень 155 залишається сильним опором у короткостроковій перспективі.