Залежність від даних у часи Пауелла проти яструбячого передування у часи Ворша, торговий каркас потрібно змінити на новий основний документ

Вош приймає естафету від Федеральної резервної системи, яструбині сигнали порушують цінову політику ринку

15 травня Кевін Вош офіційно перейде на посаду голови Федеральної резервної системи від Джерома Пауелла, ця зміна керівництва, яка є однією з найзагостреніших за десятиліття, переосмислює політичні очікування глобальних ринків. У порівнянні з обережною стратегією Пауелла, яка базується на даних, яструбині сигнали, що раніше випустив Вош, у поєднанні з сильними даними щодо зайнятості, повністю змінюють наратив щодо зниження ставок.

Реакція ринку вже проявляє ознаки: у квітні додано 115 тисяч нових робочих місць у несільськогосподарському секторі, що є другим місяцем перевищення очікувань, дані ADP також сильні, стійкість ринку праці продовжує знижувати ймовірність зниження ставок. Стратеги з процентних ставок прямо заявляють, що ймовірність зниження ставок Федеральною резервною системою у поточних умовах дуже низька. У поєднанні з більш яструбиною політикою Вош, ціни на майбутні курси процентних ставок різко коригуються, своп-контракти навіть починають враховувати можливість підвищення ставок, а Goldman Sachs вже відтермінував очікування зниження ставок до кінця року.

Цього тижня перспективи політики Федеральної резервної системи зазнають суттєвого переоцінювання через високий рівень невизначеності. Індекс долара вже посилився, криві доходності американських облігацій загострилися, а криптовалюти та технологічні акції, чутливі до ліквідності, продовжують зазнавати тиску. Для трейдерів перший випробування епохи Вош — це необхідність знову адаптуватися до реальності «вищих ставок на довше» — торгівельна логіка, яка базувалася на очікуваннях політики стимулювання протягом останніх трьох років, тепер руйнується новою політичною рамкою, а підвищена волатильність стане новою нормою ринку.