Сталося щось досить цікаве у п’ятницю, що, ймовірно, багато хто не помітив. Опціони ETF Bitcoin від BlackRock, IBIT, щойно перевищили обсяг опціонів на Bitcoin на Deribit. Так, ти правильно прочитав. Біржовий фонд, який працює всього два роки, вже змагається за масштабами з офшорною платформою, яка на ринку вже понад десять років.

Щоб оцінити це: відкритий інтерес у опціонах IBIT досяг 27,61 мільярда доларів, трохи перевищуючи 26,90 мільярда на Deribit. Це не надзвичайна різниця, але важливо, що він туди дійшов. І швидко. Це не просто ще одне число; це ясний сигнал, що інституціоналізація ринку Bitcoin прискорюється, особливо в США з регульованою інфраструктурою.

Що захоплює, так це те, що хоча обидва ринки зараз мають схожий розмір, вони розташовані зовсім по-різному. У IBIT найбільша концентрація опціонів кол-у спрямована на ціну близько 109 700 доларів, що приблизно на 41% вище за поточну ціну. У Deribit це більш консервативно — близько 106 000. Це відображає дві різні бази інвесторів: власники ETF здаються більш спекулятивними та бичачими, тоді як офшорні трейдери грають більш оборонно.

А тепер питання: чому це важливо? Тому що регульований ETF на криптовалюти привертає інвесторів, які раніше не мали легкого доступу до деривативних інструментів. Американські роздрібні та інституційні інвестори не можуть безпосередньо отримати доступ до Deribit, тому IBIT відкриває їм двері до стратегій, таких як продаж покритих опціонів або хеджування за допомогою пут-опціонів. І це генерує реальний обсяг.

Ще мене дивує термін. Найпопулярніші терміни погашення в IBIT майже на два місяці довше, ніж у Deribit. Це натякає, що власники ETF дивляться на довгострокову перспективу, тоді як на офшорному ринку переважає більш тактичне бачення. Це різні менталітети, що працюють з одним активом.

Один аналітик Deribit добре підсумував: це не конкуренція, а розширення ринку. Чим більше людей знайомиться з опціонами через ETF на криптовалюти, тим більш розвинена стає вся екосистема. Wall Street серйозно входить у гру з криптодеривативами, і це означає більш зріле цінове відкриття та глибину реального ринку.

Внутрішня волатильність у IBIT трохи вища порівняно з Deribit, ймовірно, тому що власники ETF можуть купувати лише пут-опціони для хеджування, а не продавати короткі позиції напряму. Ця стабільна потреба у захисті підтримує ціни опціонів трохи вище.

На завершення, досягнення паритету між ETF на криптовалюти від BlackRock і офшорною платформою за обсягом опціонів — це важливий крок, що багато говорить про те, де ми зараз. Bitcoin перейшов від ранніх прихильників до справжньої інституційної ставки. І цифри на ринку деривативів це підтверджують.