Зазначаю щось цікаве щодо того, як криптоспільнота останнім часом говорить про Біткоїн. Пам’ятаєте, коли вся історія була про те, що Біткоїн — це найкращий захист від інфляції? Здається, ця історія починає змінюватися.

Подумайте — Біткоїн завжди позиціонували як цифрове золото, протиотруту від друку центральних банків. Але тут стає дивно. Якщо інфляція справді повернеться серйозно, ми можемо побачити, що Біткоїн поводитиметься інакше, ніж всі очікували. Вся теорія інфляції монет припускає, що люди будуть масово вкладатися у дефіцитні активи, коли купівельна спроможність фіатних валют зменшується. Звучить логічно на папері.

Але ринки не завжди працюють так. Під час справжніх інфляційних періодів люди зазвичай продають ризикові активи першими, а не купують їх у великій кількості. Вони потребують готівки. Вони потребують ліквідності. Монета, яка задумана як дефляційна через обмежену кількість, стає менш привабливою, коли люди терміново шукають реальні гроші.

Я спостерігаю за тим, як Біткоїн реагує на дані про інфляцію останнім часом, і він не слідує старій тактиці. Коли цифри інфляції зростають, ми не бачимо автоматично ту безпечну хвилю попиту, яку всі раніше передбачали. Замість цього спостерігається кореляція з акціями та ширшим настроєм ризику. Теорія інфляції монет, яка робила Біткоїн привабливим для певної аудиторії — можливо, зараз працює проти нього в реальних інфляційних сценаріях.

Що дивно, так це те, що про цей розрив говорять так мало. Початкова теза про Біткоїн мала цю елегантну простоту: девальвація фіату — це зростання вартості монети. Але якщо реальні сценарії інфляції розгортатимуться інакше, це змінює все у тому, як ми маємо думати про роль Біткоїна у портфелі. Варто звернути увагу, оскільки ці динаміки продовжують розгортатися.