Щойно я зрозумів щось, що пояснює крах ринку криптовалют, який ми спостерігаємо. Доходність 30-річних казначейських облігацій сьогодні вранці досягла 5%, і це фактично сигналізує про те, що капітал перетікає з ризикових активів. Біткоїн зазнає особливо сильних втрат, оскільки коли можна отримати 5% безризикової доходності з облігацій, кожен долар у BTC здається менш привабливим у порівнянні. Зараз BTC торгується приблизно на рівні $80,76 тисячі, трохи знизившись за останній день, тоді як Індекс долара тримається вище 99 і виглядає сильним. Математика тут проста — облігації стали реальною альтернативою криптовалютному ризику, тому ліквідність, яка була на ринку, висихає.

Що найбільше здивувало більшість трейдерів, так це не лише стрибок доходності. Три з дванадцяти голосуючих представників ФРС виступили проти м’якшої риторики у своїй останній заяві, що налякало ринок набагато більше, ніж сам рівень ставки. Ця яструбова опозиція фактично сигналізує, що ставки залишаться високими довше, що означає, що доходність облігацій, ймовірно, продовжить зростати. До цього додається сильніший долар і жорсткіші фінансові умови по всьому спектру, і крах ринку криптовалют цілком логічний. Діана Пірес з sFOX добре підсумувала — доки доходність залишається привабливою, а політика ФРС залишається жорсткою, капітал має кращі місця для розміщення грошей, ніж волатильний криптовалютний ринок.

Ще ситуація з нафтою погіршує ситуацію. Брентова сира нафта короткочасно перевищила $125 за барель після того, як Трамп згадав про продовження ізоляції Ірану, що підвищує очікування інфляції. Ціни на енергоносії зростають на заправках, і це знову підсилює довгострокові побоювання щодо інфляції. Вищі очікування інфляції = вища доходність облігацій = більший тиск на будь-які ризикові активи. Тому зараз ми маємо ідеальний шторм: яструбова опозиція у ФРС, зростання доходності казначейських облігацій, ралі на нафті і сильніший долар. Для трейдерів криптовалют це такий макрофон, що тримає ідею краху ринку криптовалют живою, доки щось не зміниться. Опірні сили реальні, і вони не зникнуть, поки ринки не отримають ясності щодо того, коли саме ФРС почне знижувати ставки.