Давно думаю про щось, що фактично перевертає оригінальну історію Біткоїна з ніг на голову. Колись усі говорили про Біткоїн як про абсолютний захист від інфляції, так? Мовляв, головна ідея — захистити себе від девальвації валюти. Але останнім часом я помічаю щось інше в ринку.

Під час періодів економічної невизначеності та потенційних сценаріїв краху криптовалют, здається, Біткоїн рухається у спосіб, який вже не відповідає цій старій історії про захист від інфляції. Це майже так, ніби відношення інвертоване. Коли зростають побоювання щодо інфляції, очікуєш, що Біткоїн злетить як безпечна гавань. Але динаміка тепер здається набагато складнішою.

Подумайте — під час останньої волатильності ринку та епізодів краху криптовалют рухи Біткоїна більше пов’язані з макронастроями, очікуваннями політики ФРС і загальним потоком ризик-он/ризик-оф. Він вже не реагує як чистий захист від інфляції. Він реагує більше як ризиковий актив, що рухається разом із ширшою психологією ринку.

Цікаво, як змінилося участь інституцій. Раніше Біткоїн був цим чистим антіінфляційним нарративом. Тепер він інтегрований у портфелі разом із традиційними активами, тому коли страхи краху криптовалют охоплюють ринок, Біткоїн потрапляє у ширше зниження левериджу, а не виконує роль інфляційної страховки, якою він мав бути.

Тож так, стара теза про Біткоїн як захист від інфляції ще має вагу, але реальність більш заплутана. Це більше про настрій, ліквідність і макроумови, ніж просто про прямий захист від інфляції. Дивно, як змінився нарратив, особливо під час цих циклів краху криптовалют, які ми постійно спостерігаємо.