Я щойно помітив, що Біткоїн знову коливається біля 80 000 доларів, але щось у цьому русі мене не переконує. Американські спотові ETF внесли близько 2 700 мільйонів за останні тижні, це реально, але коли я дивлюся на дані on-chain, історія інша. Безперервні ф’ючерси тримають навантаження, тоді як попит на спот залишається слабким. Це ніби ціна рухається під впливом кредитного плеча та інституційних потоків, але без тієї твердої впевненості у покупці, яку ви б очікували побачити.

Що мене турбує, так це історичний патерн. Коли кредитне плече зростає, але реальні покупки скорочуються, зазвичай ми бачимо різкі повернення. На Polymarket ставки 56% на те, що Біткоїн досягне 85 000 цього місяця, але лише 23% — що він прорве 90 000. Це не звучить як неминучий прорив, це більше схоже на те, що ринок сумнівається. FlowDesk недавно повідомив, що є інтерес до подовження позицій, але це швидкі гроші, що шукають прибуток, а не довгострокові інвестиції.

Ціна може і далі зростати, але вона вразлива. Будь-яке уповільнення потоків ETF або зміна у позиціонуванні з кредитним плечем швидко змінить ситуацію. Біткоїн потребує реальної впевненості, а не просто грошей, що проходять повз.