Фінансові звіти, CLARITY, Вошці до, CRCL цього тижня мають три великі випробування поспіль

нуль

Автор｜Азума（@azuma_eth）

Звіт за перший квартал 11 травня, прийняття законопроекту CLARITY у Сенаті 14 травня, зміна керівництва Федеральної резервної системи 15 травня… Circle (CRCL) цього тижня переживе три важливі випробування, і кожне з них безпосередньо вплине на ціновий рух CRCL, навіть переосмислить його логіку оцінки.

У наступному Odaily Planet Daily послідовно проаналізує прогрес і очікування цих трьох подій, а також спрогнозує потенційний вплив на CRCL (Odaily зауважує: наведений зміст не є інвестиційною рекомендацією).

Подія перша: фінансовий звіт за перший квартал 2026 року

Сьогодні о 20:00 за місцевим часом Circle опублікує фінансовий звіт за перший квартал 2026 року перед відкриттям торгів у США, а потім проведе телефонну конференцію щодо звіту.

Основні моменти цього звіту — три.

Перший — це дані про загальний дохід і прибуток Circle за перший квартал цього року, ринок очікує дохід у розмірі 715 мільйонів доларів США і прибутковість на акцію (EPS) у 0,178 долара.

Другий — це співвідношення витрат на розподіл (головним чином, що надійшли Coinbase) до загального доходу, що відображає ступінь залежності Circle від платформ розподілу, таких як Coinbase. За останні кілька кварталів цей показник поступово знижувався, і у Q1 очікується подальше зниження.

Третій — це зростання доходів від позареалізованих відсотків, тобто доходів, отриманих через платежі, корпоративний сектор, блокчейн-операції тощо. Це найважливіші дані для Circle у довгостроковій перспективі, що визначають, чи зможе компанія знайти другу основну лінію доходу поза інтересами від американських облігацій.

Щодо контракту на розподіл із Coinbase, на фінансовій конференції обов’язково запитають аналітики, і відповідь Circle буде дуже важливою. У серпні 2023 року Circle підписала трирічний контракт із Coinbase, згідно з яким Coinbase отримуватиме всі відсотки, що виникають на їхній платформі з USDC, а відсотки від USDC, що генеруються поза платформою, ділять порівну Coinbase і Circle.

Цей контракт закінчується у серпні цього року, але минулого тижня фінансовий директор Coinbase підкреслив, що контракт «продовжується автоматично кожні три роки і ніколи не змінюється». Якщо його продовжити за старими умовами, це буде несприятливо для Circle. Однак, враховуючи значний фінансовий тиск Coinbase, залежність від них дуже сильна — контракти укладаються шляхом переговорів, і це може стати вигідним фактором для Circle у спробах змінити умови розподілу.

Odaily зауважує: дивіться «Збитки за Q1 у розмірі 394,1 мільйона доларів, Coinbase може лише міцно триматися за Circle».

Я особисто ставлюся до фінансового звіту сьогодні ввечері з обережним оптимізмом, очікую стабільних результатів, але головна увага зосереджена на позиції Circle щодо продовження контракту у серпні.

Подія друга: прийняття законопроекту CLARITY у Сенаті

Американський час 14 травня Сенатський комітет з банківських справ проведе голосування та слухання щодо законопроекту «Прозорість ринку цифрових активів» (законопроект CLARITY), що стане ключовим кроком для його подальшого проходження у Сенаті та перетворення у закон.

Законопроект CLARITY має на меті створити регуляторну рамку для цифрових активів, чітко розмежувати їх класифікацію та визначити відповідальність регулюючих органів — Комітету з цінних паперів і бірж (SEC) та Комітету з товарних ф’ючерсів (CFTC).

17 липня минулого року законопроект у Палаті представників США був схвалений більшістю голосів (близько 294–134), але при передачі до Сенату він натрапив на опір через розбіжності між різними групами інтересів.

Основні суперечки стосувалися доходів стабільних монет, методів регулювання DeFi та етичних норм сім’ї Трампа, особливо щодо доходів стабільних монет. Банківська сфера і криптоіндустрія вели запеклі бої, Coinbase навіть вийшла з переговорів, що призвело до застою у просуванні законопроекту (рекомендуємо прочитати «Чому банки прагнуть заборонити доходи стабільних монет?»).

Останнім часом ситуація змінилася: сенатор Том Тілліс і Анджела Алсобрукс досягли компромісу, пропонуючи заборонити отримання доходів від резервів статичних стабільних монет, але дозволити нараховувати винагороди за активні стабільні монети.

За прогнозами ринку Polymarket, ймовірність того, що CLARITY стане законом цього року, становить 76%, і ринок досить оптимістично ставиться до подальшого просування цього законопроекту.

Якщо CLARITY стане офіційним законом, він створить чітку та функціональну федеральну регуляторну рамку для ринку цифрових активів у США, вирішить проблему довготривалої невизначеності та нерівномірності застосування законодавства. Це буде суттєвим плюсом для всіх учасників галузі, включно з Circle. Мій прогноз — досить оптимістичний.

Подія третя: зміна керівництва Федеральної резервної системи

15 травня термін повноважень Паула Вулфа на посаді голови Федеральної резервної системи офіційно закінчується (залишаючись у раді до 2028 року), його наступником стане Кевін Вош.

29 квітня Сенатський комітет з банківських справ підтримав кандидатуру Вош, хоча остаточного голосування у Сенаті ще не було, але очікується, що це станеться найближчими днями.

На відміну від Вулфа, Вош підтримує «скорочення балансу + зниження ставок» — дуже нестандартний підхід, що передбачає зменшення активів (QT) для контролю інфляції та зниження ставок для підтримки реальної економіки, вважаючи, що скорочення балансу спрямоване на фінансовий сектор, а зниження ставок — на реальний сектор.

Для Circle, який досі отримує основний дохід від американських облігацій, перехід до політики зниження ставок може негативно вплинути на CRCL; одночасно скорочення балансу може призвести до тимчасового звуження ліквідності на фінансових ринках і тиску на фондовий ринок.

Однак Вош — власник криптовалют, він є першим у історії головою ФРС, який безпосередньо інвестував у криптовалюти, і дуже цінує «цифрове підвищення конкурентоспроможності американських фінансів». Вош також відкрито виступав проти випуску офіційної CBDC, вважаючи, що її довірчий статус і суверенітет країни тісно пов’язані, і при втраті довіри до долара CBDC зруйнується. Тому він пропонує включити USDC та інші приватні стабільні монети до регулювання ФРС, зробивши їх «тіньовим доларом».

З довгострокової перспективи прихід Воша може створити сприятливі умови для розширення бізнесу Circle.

Отже, короткостроково очікування можуть бути песимістичними, але у довгостроковій перспективі — нейтральними або оптимістичними.