Заметив цікаву закономірність: коли Банк Японії подає сигнали про паузу у підвищенні ставок, біткоїн починає серйозно зростати. Цього разу не виключення — прорив вище $80k підтриманий саме позицією губернатора Уеди, який охолодив очікування ринку перед засіданням 28 квітня.

У чому суть? Японія проводить м’яку монетарну політику вже тривалий час. Слабка ієна (зараз близько 160 до долара) створює ідеальні умови для carry trade — інвестори беруть дешеві кредити в йенах і вкладають у ризикові активи з більш високою доходністю. Криптовалюти, звичайно, в цьому списку на першому місці. Щоразу, коли BoJ натякає на посилення політики, ці позиції починають розгортатися, і тоді біткоїн різко падає. Пам’ятаю серпень 2024-го — несподіване підвищення ставки викликало обвал з $64k до $49k за два дні.

Але цього разу ситуація інша. Уеда щойно дав зрозуміти, що торгівля залишиться стабільною щонайменше ще місяць. Це підтверджується і даними по облігаціях — аукціон 20-річних японських облігацій у вівторок привернув найсильніший попит з 2019 року. Коєфіцієнт попиту був 4,82 проти середнього 3,27. Це сигнал, що інституційний капітал вірить у паузу циклу посилення.

Що відбувається на крипторинку? За минулий тиждень відкритий інтерес по біткоїну зріс на $2,1 млрд, по ефіру на $2,2 млрд за добу. Частина цих позицій фінансується прямо або опосередковано за рахунок дешевої ліквідності в йенах, яку Уеда щойно продовжив. Маржинальні позиції зростають, бо carry trade залишається вигідним.

Додайте до цього геополітику. Японія імпортує понад 90% нафти через Ормузську протоку. Якщо переговори між США та Іраном приведуть до угоди і ціни на нафту знизяться, інфляційний тиск у Японії послабне ще більше. Тоді у Банку Японії буде ще менше причин підвищувати ставки, і carry trade підтримуватиме ризикові активи довше.

Півроку тому $73k був психологічною межею, яку не вдавалося подолати. Перешкоди були скрізь — нафта, процентні ставки, геополітика. Але коли макроекономічний тиск послаблюється, особливо з боку Японії, ринок отримує зелений світ. Ось і прорвали вище.

Цікава контраст: біткоїн і Nasdaq зростають, приносячи прибуток американським інвесторам. А споживчі настрої у США впали до рекордно низьких рівнів. Аналітики кажуть, що це відображає зростаючий розрив між Уолл-стріт і Мейн-стріт — криптовалюти і акції все більше формуються інституційним капіталом і довгостроковими циклами інновацій, а не щоденними сімейними фінансами.

Загалом, обережність Банку Японії — ще один фактор, який штовхає біткоїн вгору. Поки Уеда не змінює курс, carry trade залишається потужним драйвером для крипторинку.