3 Акції для купівлі, перш ніж їхні знижки знову зникнуть

Ключові висновки

• Чи зможе американський фондовий ринок продовжувати досягати нових максимумів?
• Чого очікувати від засідання Федеральної резервної системи цього тижня, яке є останнім засіданням Джерома Пауелла на посаді голови ФРС
• Чи можуть розчарувати результати та прогнози Big Tech від Alphabet GOOGL, Apple AAPL, Amazon AMZN, Meta Platforms META і Microsoft MSFT
• Чи виглядають привабливими акції Intel INTC, ServiceNow NOW або Tesla TSLA після звітів про прибутки
• Чи є Adobe ADBE сьогодні покупкою чи продажем?
• Три акції, які знову здаються недооціненими.

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter співведучі Дейв Секера та Сюзан Дзюбінські обговорюють, що на радарі цього тижня після того, як американський фондовий ринок досяг нових максимумів, включаючи засідання ФРС та дані щодо інфляції. Вони зроблять попередній огляд звітів Big Tech, що виходять цього тижня від Alphabet, Apple, Amazon, Meta Platforms і Microsoft, а також швидкий Q&A про те, на що слід звернути увагу у звітах кількох інших компаній, зокрема Eli Lilly LLY та UPS UPS.

Підписуйтеся на The Morning Filter у Apple Podcasts або там, де ви слухаєте свої подкасти.

Послухайте, щоб дізнатися, чи Intel, ServiceNow або Tesla є акціями для купівлі після звітів — і чи настав час здаватися або підтримати Adobe. Вони завершують з трьома колишніми рекомендаціями щодо акцій, які знову виглядають привабливими для купівлі.

Маєте питання до Дейва? Надсилайте його на themorningfilter@morningstar.com.

Більше від Дейва Секери

Повний архів Дейва

Прогноз ринку акцій у другому кварталі 2026 року: Не панікуйте, переоцінюйте

Транскрипт

**Сюзан Дзюбінські: **Вітаю і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я — Сюзан Дзюбінські з Morningstar.

Що понеділка перед відкриттям ринку я сідаю з головним стратегом з американського ринку Morningstar Дейвом Секерою, щоб поговорити про те, що інвестори повинні мати на радарі на цей тиждень, нові дослідження Morningstar і кілька ідей щодо акцій.

Перш ніж почати сьогодні, у нас є кілька організаційних нотаток. Минулого тижня ми випустили додатковий епізод The Morning Filter, у якому брала участь директор з особистих фінансів і пенсійного планування Morningstar Крістін Бенц. У розмові Крістін говорить про побудову портфеля, чи варто інвестувати в міжнародні акції і куди вкладати гроші у зв’язку з облігаціями. Якщо ви ще не дивилися його, рекомендуємо послухати. Ми записуємо цей епізод The Morning Filter у п’ятницю, 24 квітня, перед відкриттям ринку. Наші коментарі не відображають нічого з того, що сталося на ринку з того часу.

Доброго ранку, Дейв. Дякую, що знайшли час записати це рано в п’ятницю. Бачу, ви записуєте з вашого офісу за столом, і всі бачать той краєвид, який у вас щодня в Morningstar.

**Дейв Секера: **Доброго ранку, Сюзан. Так, це насправді Дейлі Плаза за моєю спиною. Це, мабуть, один із кращих місць тут у Morningstar. Завжди гарний краєвид, і цікаво спостерігати за тим, що відбувається в цій площі влітку.

Американські акції знову досягли нових максимумів

**Дзюбінські: **Це правда. Влітку в площі може бути досить шумно, тому добре, що ми записуємо це рано вранці. Цього тижня ми не будемо говорити про війну на ринках, бо записуємо у п’ятницю. І, як ми знаємо з досвіду, між п’ятницею і понеділком може статися багато чого. Але давайте трохи поговоримо про ринкову активність, яку ми бачили минулого тижня. S&P 500 досяг нового історичного максимуму, а ціни на нафту залишалися досить високими протягом більшої частини тижня. Яка ваша думка щодо цього? Чи може ринок продовжувати досягати нових максимумів?

**Секера: **Дозвольте спершу відповісти на останнє питання. Чи може ринок продовжувати досягати нових максимумів? Відповідь — так, але я вважаю, що інвесторам слід бути обережними, бо я думаю, що легкі прибутки вже позаду. Якщо подивитися на активність ринку і те, де ми були з точки зору оцінки, наприкінці березня ми торгувалися з дисконтом у 12% від нашої середньої справедливої вартості. Після того, як ми пройшли цей рік, ми торгуємося не лише з кількома відсотками. Насправді, я вважаю, що зараз хороший час переглянути портфель стратегії барбелл, яку ми рекомендували на початку 2026 року. На початку року ми зазначили, що ринок недооцінений. Однак з багатьох причин, включаючи геополітику, ми очікували дуже волатильного року.

Ми рекомендували стратегію барбелл, яка складається з половини високоякісних акцій з економічними рогами, але з високою якістю і цінністю, яку ми все ще бачимо. Інша половина — це акції з категорії зростання, які були найбільш недооцінені на початку року, зокрема технології та штучний інтелект. Ідея цієї стратегії полягала в тому, що під час періодів волатильності, якщо ринок знижується, ці глибокі просадки дозволяють цінним акціям добре себе почувати. Багато людей перерозподіляють свої інвестиції у цінні акції, і ці акції можуть зростати навіть тоді, коли ринок в цілому падає. Навпаки, коли ринок зростає, акції з категорії зростання, зокрема технології та AI, рухаються ще швидше. За оцінками, ви можете ребалансувати цю стратегію і скористатися рухом ринку.

Якщо пам’ятаєте, у випуску The Morning Filter від 30 березня ми вперше рекомендували почати збирати прибутки у секторі цінних акцій. У першому кварталі цінні акції зросли на 3%, зокрема нафтові — на 38%, що ми довго рекомендували як недооцінені, і вони слугували природним хеджем від інфляції та геополітичних ризиків. У першому кварталі вони зросли на 38%. Ми саме тоді рекомендували почати фіксувати прибутки. Потім ці прибутки реінвестували у зростаючі акції, які за перший квартал знизилися на 6%, зокрема акції технологій і AI — на 9%. Багато з цих AI-акцій торгувалися з дуже глибокими дисконтом. Загалом технологічний сектор торгувався з дисконтом у 23% до нашої справедливої вартості наприкінці першого кварталу.

Якщо повернутися до 2010 року, то це були лише дві інші ситуації, коли технологічний сектор торгувався з невеликим дисконтом. Що сталося в квітні? Ми мали великий ралі. Як ви зазначили, індекс ринку Morningstar, наш найширший показник ринку акцій, зріс на 9%. Якщо розбити це, то сектор зростання піднявся на 13% за місяць, а технологічний сектор — ще більше; на 17%. За цей час цінні акції з категорії цінних паперів відставали — лише на 1,5%, а енергетичні — знизилися до 7%. Тепер, після того, як ми продали ці цінні папери, зібрали прибутки і реінвестували у технології та AI, я вважаю, що настав час просто сидіти і дозволити зростанню продовжуватися. Я бачу багато імпульсу в секторі технологій і в акціях AI.

Багато з них все ще недооцінені, навіть з урахуванням зростання. Тепер я вважаю, що потрібно дозволити їм зростати, поки вони не досягнуть принаймні трьохзіркової оцінки, можливо, навіть до трьох або двох зірок. Тоді саме час почати фіксувати прибутки і знову вкладати у цінні папери з категорії цінних паперів, що відставали.

Очікування засідання ФРС

**Дзюбінські: **Цього тижня відбудеться засідання Федеральної резервної системи. Які у вас очікування, Дейв? Чи можемо ми побачити, що голова ФРС Пауелл просто зірве всі обережності, оскільки це його останнє засідання, і сесія питань і відповідей може бути дуже напруженою? Ви вважаєте, що так станеться?

**Секера: **Я не думаю. Це, ймовірно, буде дуже нудне засідання. Я просто не бачу, щоб він робив щось поза звичайною поведінкою. Загалом, це буде ще одне незначне подія. Не очікується змін у монетарній політиці. Він, ймовірно, просто повторить багато з тих самих тез, що й на попередньому засіданні. Насправді, я навіть не буду дивитися на сесію питань і відповідей цього разу. Не думаю, що там буде щось достатньо важливе, щоб витрачати час. Просто почитаю новини пізніше і подивлюся, чи є щось корисне. Загалом, це буде цілковита незначна подія. Якщо ж ні, тоді ми справді побачимо феєрверки.

Очікувані економічні звіти

**Дзюбінські: **Тоді у нас буде про що поговорити наступного тижня. Також цього тижня виходять кілька звітів щодо інфляції та ВВП. Що ви спробуєте з’ясувати з них?

**Секера: **Перш за все, я хочу застерегти людей. Думаю, потрібно бути дуже обережними при аналізі багатьох економічних показників і не робити надто багато висновків із того, що бачите короткостроково. Особисто я менше звертаю увагу на інфляційні метрики та економічні індикатори, ніж зазвичай. Щодо PCE, я нещодавно говорив із нашим економістом Престоном. Не думаю, що тут буде щось суттєве для інвесторів. З економічної точки зору, його цікавить, яка різниця між CPI і PCE. Вони використовують різні дані та припущення. Зазвичай CPI вищий за PCE, але останнім часом це не так. Це буде цікаво подивитися.

З мого погляду, головне — скільки триватиме високий рівень цін на нафту і скільки часу це займе, щоб це відобразилося у показниках; наскільки це триматиме інфляцію на високому рівні і коли це почне впливати на основні показники інфляції. Щодо економіки, я вважаю, що публікація ВВП буде дуже заплутаною і важкою для розуміння реального стану справ. Не пам’ятаю, скільки разів ми говорили, що вся економіка і ринок у цілому зараз зосереджені на бумі штучного інтелекту. Величезні суми грошей, які витрачають гіперскалери для побудови дата-центрів, понад 700 мільярдів доларів капзатрат. Саме це зараз рухає зростання економіки і ринку.

На мою думку, економічну активність цього року буде ще важче прогнозувати, ніж зазвичай. Крім високих цін на нафту, ми бачимо багато дислокацій і збоїв у постачанні, які ще не відобразилися у показниках. Подивіться на показники, вони дуже різняться. Я дивився на число GDPNow від Федерального резерву Атланти, яке прогнозує 1,2%, тоді як Престон прогнозує 2,4%. Він вважає, що GDPNow не враховує достатньо впливу відновлення і державних витрат після минулого кварталу. Подивимося, що вийде. На мою думку, це не матиме великого впливу на ринок і оцінки.

На радарі: звіти Big Tech

**Дзюбінські: **Ви згадали AI і гіперскалерів, і у нас цього тижня багато звітів. Спершу — Alphabet, Amazon, Meta і Microsoft. Ми будемо дуже зайняті. Які у вас загалом очікування від цих гігантів?

**Секера: **З того, що я чув, я не знаю причин, чому ці компанії не зможуть перевищити очікування за середніми прогнозами. Вважаю, що результати будуть досить сильними. Основне питання — це прогнози. На даний момент я бачу більше впевненості у вже наданих прогнозах. Вони звузили свої прогнози, піднявши нижню межу, але не підвищили верхню. На цьому етапі, враховуючи невизначеність, раніше підвищувати верхню межу зарано. У кількох випадках ринок був трохи розчарований цим, але це не змінило настрої або оцінки.

Що стосується цих компаній, я слухатиму, чи будуть вони ставити багато питань щодо темпу буму AI. Особисто я бачив багато новин про дефіцит обладнання для будівництва, яке потрібно для розгортання цих об’єктів. Якщо буде пауза або збої, це може трохи розчарувати ринок, бо гроші не будуть вкладатися так швидко, як хотілося б. Але якщо буде значний спад, це може стати хорошою можливістю для купівлі.

**Дзюбінські: **Тоді, Дейв, чи є у вас якась конкретна компанія — Alphabet, Amazon, Meta або Microsoft — на яку ви особливо звертаєте увагу?

**Секера: **Загалом, я слідкую за те, що відбувається з фундаментальними показниками і прогнозами. Особливо хочу відзначити Alphabet, яка нещодавно випустила прес-реліз щодо наступного покоління своїх TPU. Очікується, що саме цю тему будуть детальніше обговорювати. Ринок намагається оцінити цю нову генерацію у порівнянні з іншими AI-чіпами, зокрема Nvidia NVDA, і що це може означати для ширшої галузі AI-чіпів.

**Дзюбінські: **Як ви вважаєте, з точки зору оцінки, чи є зараз привабливі можливості перед звітами, чи краще почекати і купувати вже після їх публікації?

**Секера: **Що стосується цих компаній, я не бачу особливих причин купувати їх перед звітами. Alphabet і Amazon — обидві з них — у зоні справедливої вартості (3 зірки). Meta — зірка 4, але ще недооцінена, хоча й близька до переходу у 3-зіркову категорію. Microsoft — зірка 5, дуже недооцінена. Якщо ці акції піднімуться, то вважаю, що ще буде час увійти і отримати вигоду.

З урахуванням великої ринкової капіталізації Microsoft, швидкого стрибка, щоб пропустити знижку, не очікується.

Перед звітами: Чи є акція Alphabet покупкою, продажем або справедливою оцінкою?

Від AI-інтеграції до збільшення капзатрат — ось що ми очікуємо у звіті Alphabet.

Перед звітами: Чи є акція Microsoft покупкою, продажем або справедливою оцінкою?

Очікується, що звіт Microsoft торкнеться впровадження AI і монетизації.

**Дзюбінські: **Apple також звітує цього тижня. Чи очікуєте ви нову інформацію щодо майбутньої зміни CEO цієї осені?

**Секера: **Я не думаю, що стратегія компанії суттєво зміниться з приходом нового CEO. Він вже добре підготовлений всередині компанії. Не думаю, що він багато скажет публічно найближчими місяцями. Наш аналітик зазначив, що конференція розробників Apple відбудеться з 8 по 12 червня. Основна презентація — 8 червня. Там очікуємо, що він зробить важливі оголошення, поділиться баченням щодо майбутнього Apple. Це, ймовірно, буде головною подією, на яку всі звернуть увагу, і саме тоді він озвучить свої ідеї.

**Дзюбінські: **Apple вважається у ринку відстаючою у AI. Що ви хотіли б почути щодо AI від Apple? Що ще особливого ви будете слухати?

**Секера: **Я нещодавно говорив із Віллом. Він вважає, що компанія вже близька до випуску покращених або хоча б деяких оновлень свого AI-пЗ. Він очікує, що цього року компанія зосередиться на інтеграції AI-платформи Google і її моделей у програмне забезпечення та платформу Apple. Вважаю, що цього року і наступного багато буде відбуватися в екосистемі. Крім того, я хотів би почути про звичайну роботу компанії, її фундаментальні показники. Також можливо, з’являться питання щодо цін на пам’ять для напівпровідників і їхнього впливу на маржу мобільних пристроїв.

Apple Назначає нового CEO після 15 років Тіма Кука

Джон Тернус, керівник апаратного забезпечення Apple, займе цю посаду у вересні.

Перед звітами: Чи є акція Apple покупкою, продажем або справедливою оцінкою?

Що очікувати від звіту Apple щодо продажів iPhone 17 і нового CEO.

Перевірка звітів: LLY

**Дзюбінські: **Цього тижня у нас дуже насичений графік звітів. Спершу — Eli Lilly. Акції цього року пережили важкий період, торгуючись трохи вище нашої справедливої вартості у $870. Що ви хотіли б почути?

**Секера: **Ми бачили невелике зниження ціни акцій. Здається, ринок тепер ближче до наших довгострокових прогнозів зростання. Що стосується наступних кроків для зростання, хотілося б почути більше про міжнародний попит на препарати GLP-1, додаткову інформацію щодо операційних марж, чи є ще потенціал для зростання. Також цікаво дізнатися про нові придбання компанії. В цілому, компанія використовує великі готівкові ресурси від продажу GLP-1 і реінвестує їх у нові препарати, щоб продовжити зростання. Вони прагнуть розширити лінійку препаратів у фазах 1, 2 і, можливо, 3, щоб наблизитися до схвалення.

Крім того, цікавить новий препарат у таблетованій формі, який конкурує з таблетками від Novo Nordisk. У довгостроковій перспективі третина ринку GLP-1 може бути зайнята саме таблетками, і важливо побачити, як швидко цей сегмент зростатиме.

Оновлення щодо придбання Kelonia — остання у серії угод з розширення портфеля

Перевірка звітів: SPGI

**Дзюбінські: **S&P Global вже була вашою рекомендацією кілька разів цього року. Вона звітує цього тижня: компанія з широким економічним рогом, яка все ще торгується значно нижче нашої оцінки у $570, через побоювання щодо AI. На що нам слід звернути увагу?

**Секера: **Загалом, я дивлюся на результати компанії і бачу, що вона знизилася разом із сектором програмного забезпечення. Цей сектор зараз стикається з негативним настроєм через невизначеність щодо впливу AI. Особисто я не зовсім розумію, що саме ринок очікує від цієї галузі і що вони думають щодо потенційних порушень у рейтингових агентствах через AI. Не знаю, що саме вони хотіли б почути, щоб зняти ці побоювання. В цілому, у цьому кварталі особливих ризиків я не бачу. Не бачу ризиків у приватному кредитуванні компанії. Все залежить від фундаментальних показників і перспектив.

Загалом, вони мають порівняно важкий рік у порівнянні з минулим. Якщо вони йдуть згідно з прогнозами, це має бути достатньо добре.

Перевірка звітів: UPS

**Дзюбінські: **UPS торгується біля нашої справедливої вартості у $113 перед звітом. Чому ви зацікавлені цим?

**Секера: **Мене цікавить, як впливають високі ціни на паливо на компанію. Хотів би почути, чи будуть вони говорити про додавання додаткових зборів для покриття витрат на паливо. Також важливо дивитися на потенціал розширення маржі. Вони зменшують обсяг низькомаржинального бізнесу, що має позитивно вплинути на прибутковість. Але що станеться з цінами на паливо у короткостроковій перспективі? Також цікаво, як змінюється обсяг перевезень і чи зменшується попит через високі ціни на нафту. Також важливо дивитися на міжнародний попит.

**Дзюбінські: **Mondelez був вашою рекомендацією кілька разів минулого року, коли ціна какао знижувалася. Зараз акції зросли і залишаються нижче нашої оцінки у $75. Що ви хотіли б почути?

**Секера: **Головне — вплив високих цін на нафту. Як це позначається на споживчих витратах? Чи змінюється поведінка споживачів? Особливо в ринках, що розвиваються, де компанія має найкращі перспективи зростання. Якщо споживачі почнуть менше купувати продукти, це може бути ризиком. Високі ціни на нафту підвищують витрати на пакування, транспорт і сировину, таку як пшениця, кукурудза і соя. Це може знизити маржу. Сподіваємося, що компанія зможе компенсувати ці витрати за рахунок підвищення цін.

Загалом, інфляція у цій галузі тримає ціни на продукти на високому рівні, і компанії важко швидко підвищувати ціни для збереження маржі. Це може тимчасово знизити прибутковість. У довгостроковій перспективі очікуємо відновлення маржі.

**Дзюбінські: **Hershey також звітує цього тижня. Це ваша рекомендація? Чи схожа ситуація?

**Секера: **Так, схожа. Нічого нового у звіті не очікуємо. Вони мали інвесторську зустріч 31 березня, і акції трохи просіли після неї. Це, мабуть, через те, що ринок був не дуже зацікавлений у цій компанії. Вони прогнозують 2–4% зростання продажів у 2027 і 2028 роках, а прибуток — 15–20% у 2027 і 6–8% у 2028. Це трохи вище наших прогнозів, але не суттєво. Вартість акцій — близько 23 разів нашої оцінки 2026 року, і 20 разів — 2027 року. Це ще недооцінена компанія, хоча й не такою сильною, як раніше.

**Дзюбінські: Hershey і Mondelez — схожі?

**Секера: **Так, схожі. Вони не очікують нових великих сюрпризів у звіті. Але ці акції все ще виглядають привабливими.

Результати INTC

**Дзюбінські: **Перейдемо до нових досліджень Morningstar щодо компаній у новинах, почнемо з Intel. Акції Intel стрімко зросли після звіту. Що думала Morningstar?

**Секера: **Ми подвоїли нашу справедливу вартість до $60. Результати були набагато кращими, ніж очікували наші аналітики. Виручка зросла значно, але головне — операційна маржа, яка збільшилася на 650 базисних пунктів до 41%. За словами Браяна Колелло, попит на серверні процесори стрімко зростає і підтримує бум AI. Це схоже на те, що ми бачимо з пам’ятевими напівпровідниками, які почали з кінця минулого року. Там великий дефіцит, і ціни зростають через попит.

Це створює дисбаланс між попитом і пропозицією. Ціни зростають, а запаси — менше, ніж потрібно для AI-буму. Це підвищує маржу. Питання — скільки триватиме цей попит? Коли виробничі потужності наздоженуть? Я подивився оновлення моделі Браяна — вона дуже дорога. Текуща торгівля — 71 разів нашої оцінки 2026 року. Навіть з урахуванням зростання 2027 року, це 49 разів. Потрібно вірити, що зростання триватиме щонайменше 4–5 років, щоб знизити ціну до рівня ринку.

Чи варто купувати NOW після звіту?

**Дзюбінські: **Акції ServiceNow впали після звіту, але Morningstar залишила справедливу ціну у $165. Що трапилося?

**Секера: **Я говорив із Даною Романовим. Він сказав, що результати були хорошими, можливо, навіть трохи кращими за очікування. Але він вважає, що керівництво погано комунікувало, як аналізувати квартал і прогнози. Це викликало розчарування ринку. Вони описували перспективи сильними, але при детальному аналізі — вони були лише в межах очікувань. Це — помилка керівництва. Що стосується фундаментів, то зростання доходів від AI залишається сильним — з $1 млрд до $1,5 млрд. Це найкращий сегмент.

Наступне — що може стати каталізатором? У понеділок, 4 травня, у них буде день інвестора. Це шанс для керівництва краще пояснити, як вони використовують AI і яку економічну цінність це створює. Можливо, вони почнуть говорити про платну модель AI.

Звіт ServiceNow: Вплив придбань — короткострокова відволікаюча обставина від хороших фундаментів

**Дзюбінські: **Чи є ServiceNow покупкою, враховуючи думки Дані?

**Секера: **Так, але я рекомендую починати з часткової позиції. Це — класичний приклад, коли потрібно починати з невеликої кількості і додавати, якщо акції падають. В минулому вони були на 4 зірки, зараз — 5. Торгуються приблизно з половиною нашої справедливої вартості. Можливо, ще буде тиск, але з часом це може стати подвійним.

Результати Tesla

**Дзюбінські: **Tesla перевищила очікування за прибутками, але програла у доходах. Акції трохи просіли, а Morningstar залишила справедливу ціну у $400. Що ви думаєте?

**Секера: **Результати були в цілому такими, як очікували. Реакція — цікава: акції зросли через позитивний вільний грошовий потік у першому кварталі. Але потім вони почали говорити про збільшення капзатрат і зменшення вільного грошового потоку. Це знизило ціну. Вони інвестують у енергосховище, батареї і робота-людину. Вони розширюють мережу роботаксі у нових містах, і там вже немає контролерів безпеки. Це — ознака довіри до автономії. Вони планують до кінця 2026 року запустити у 9 містах. Вже зараз кількість миль подвоїлася. Очікують, що у 2027 році роботаксі стане беззбитковим, а до 2028 — значним драйвером прибутку. Щодо роботів Optimus, вони планують першу фазу на 1 мільйон роботів, а з часом — до 11 мільйонів. У нашій моделі — лише 1 мільйон.

Загалом, Tesla — це інвестиція в Ілона Маска. Це не акція для довгострокового тримання, а для управління. Вона має сильні коливання, і часом ралі занадто велике, тоді її варто зменшувати. Але іноді вона падає дуже низько, і тоді варто збільшувати позицію.

@BX@ Оновлення приватного кредитування

**Дзюбінські: **Blackstone — ваш вибір кілька тижнів тому. Вони теж звітували цього тижня. Що сказало Morningstar? Чи є щось особливе щодо приватного кредитування?

**Секера: **Загалом, квартал був хороший. Вони зібрали нові гроші, у тому числі у фонді кредитних можливостей. Це — для «підбору» активів у разі великих збитків у приватних кредитах. Нічого особливого щодо приватного кредитування не дізналися. Але вони краще за інших оцінюють активи і знижують їхню вартість до реальної. Вартість акцій зросла на 17%, і тепер — у 3-зірковій категорії. Можливо, час зафіксувати прибутки.

Гарна новина для MRVL

**Дзюбінські: **Ще одна новина — Marvell Technology зросла минулого тижня після повідомлення про нові чіпи для Google. Акції зросли приблизно на 200% за рік. Це — занадто гарна для купівлі ціна?

**Секера: **З нашої точки зору, це — дуже хороша компанія, і зростання було значним. Зараз вона у 2 зірки. Це — сигнал для початку фіксації прибутків. Вони ще не звітували, останній звіт — 28 травня. Тому я б не боровся з імпульсом. Можна використовувати технічний аналіз і слідкувати за трендами. Якщо з’являться ознаки сповільнення, краще зафіксувати частину прибутків.

Marvell: Звіт про чіпи Google підтверджує наш оптимізм щодо зростання XPU, тепер це визнає і ринок

Час здаватися з ADBE?

**Дзюбінські: **Наступне питання — від Барт. Він цікавиться, чи час здаватися з Adobe.

**Секера: **Це складне питання. Щойно сектор