Загальне прискорення розгортання AIDC для криптомайнингу: від «майнера» до «власника обчислювальної потужності» — велика індустріальна міграція

З 2025 року криптомайнингові компанії переживають кардинальну зміну напрямку. Станом на березень 2026 року, майнингові компанії підписали контракти на загальну суму понад 65 мільярдів доларів із компаніями AI та технологічними гігантами. Головні гравці, такі як CoreWeave, Microsoft, NVIDIA, стали клієнтами майнингових компаній, а 12-річний контракт між CoreWeave і Core Scientific коштує до 10,2 мільярдів доларів.

Головною причиною трансформації є структурний крах прибуткової моделі майнінгу. У третьому кварталі 2025 року, витрати на майнінг із урахуванням амортизації для публічних компаній досягли 112 000 доларів США, що перевищує ціну біткойна за той самий період, а збитки на один біткойн сягали майже 20 000 доларів. CoinShares прогнозує, що до кінця 2026 року частка доходів від майнінгу у трансформованих компаніях зменшиться з понад 85% до менш ніж 20%, поступово перетворюючись на «операторів дата-центрів із додатковим майнінгом».

Переваги трансформації майнингових компаній походять від їхньої обмеженості у електроенергії та інфраструктурі. Традиційне будівництво AI дата-центрів триває 3–5 років, тоді як переобладнання майданчиків — всього 18–24 місяці. Майнингові компанії вже розмістили низьковартісну електроенергію (зазвичай 3–5 центів за кіловат-годину) поблизу основних мегаполісів і мають розвинуті системи охолодження та підключення до електромереж, що робить ці ресурси дуже цінними у боротьбі за обчислювальні потужності AI.

Комерційний потенціал значний, але ризики виконання не можна ігнорувати. Оцінка ринкової вартості трансформованих компаній у кілька разів перевищує вартість чистих майнингових фірм — майже вдвічі. Ринок уже вклав реальні гроші у довіру до цієї трансформаційної історії. Однак капітальна щільність інфраструктури для AI обчислень дуже висока (інвестиції до 11 мільйонів доларів на мегават), а ризики, пов’язані з технологічною інтеграцією, концентрацією клієнтів і коливаннями цін на електроенергію, залишаються. Чи зможуть майнингові компанії подолати «пастку витрат» — найбільший фактор невизначеності. Ця трансформація від «майнера» до «власника обчислювальної потужності» символізує переоцінку стратегічної цінності ресурсів обчислювальної потужності як нового ключового активу.