Гіпотеза ціни на літій у 200 000 юанів повернулася: зберігання енергії спрямовує баланс попиту та пропозиції до дефіциту у 2026 році

Питання до AI · Чому попит на зберігання енергії зріс у порівнянні з минулим роком на 60%?

Вибух попиту на зберігання енергії та посилення обмежень у постачанні сприяють тому, що прогноз цін на літій повертається до високих рівнів двохрічної давнини. За повідомленням платформи Chasing Trends, команда глобальних товарних ресурсів UBS у своєму найновішому звіті від 7 травня підвищила прогноз середньої ціни на спотовому ринку карбонату літію в Китаї на 18% до 200 000 юанів/тонну (з урахуванням ПДВ) і прогнозує, що ціни на спот-ринку можуть досягти 250 000 юанів/тонну у період з травня по червень.

З боку попиту, UBS очікує, що у 2026 році світовий попит на літій зросте на 16% до 1,97 мільйонів тонн еквіваленту карбонату літію (LCE), з яких попит на акумуляторні батареї для зберігання енергії (ESS) зросте на 60%, ставши основним рушієм підвищення прогнозу. З боку пропозиції, прогноз UBS щодо зростання ризиків у постачанні становить лише близько 13% до 1,91 мільйонів тонн LCE (з урахуванням переробки), що створює дефіцит приблизно у 65 000 тонн LCE.

Визначення дефіциту попиту та пропозиції безпосередньо сприяє значним корекціям у прогнозах прибутковості окремих компаній. UBS підвищила свої прогнози прибутковості для китайських компаній, що займаються літієм, на 10% до 40% у 2026 році, що на 56% до 211% вище за ринковий консенсус; одночасно підвищено цільові ціни для компаній Ganfeng Lithium, Tianqi Lithium та Qinghai Salt Lake, а також збережено рейтинг “купівля” для всіх покритих компаній.

Варто зазначити, що UBS вважає, що поточна прихована ціна на карбонат літію в акціях китайських компаній становить приблизно 170 000 юанів/тонну (з урахуванням ПДВ), тоді як дані SMM від 7 травня вже показують ціну у 190 500 юанів/тонну. Це різниця у цінах означає, що при реалізації прогнозу цін на літій, відповідні акції мають значний потенціал для переоцінки.

Зростання попиту на зберігання енергії на 60% стало ключовою логікою для підвищення цін

Основні фактори, що сприяли цьому підвищенню, можна звести до трьох аспектів: по-перше, UBS продовжує позитивно оцінювати глобальний попит на системи зберігання енергії (BESS); по-друге, конфлікт у Близькому Сході підвищує ціни на енергію, що стимулює попит на електромобілі (EV); по-третє, попит на електричні важкі вантажівки у Китаї швидко зростає.

За базовим сценарієм UBS прогнозує, що у 2026 році світовий попит на літій зросте на 16% до 1,97 мільйонів тонн LCE. З них, попит на акумуляторні батареї для електромобілів (займає 53% від загального попиту) зросте на 12%, а попит на батареї для зберігання енергії (17%) — на 60%, що значно перевищує зростання попиту на EV.

UBS також зазначає, що прямий попит на літій, що виходить із виробництва катодних матеріалів та електролітів, може бути вищим за прихований попит у кінцевому ринку (автомобілі EV та установки для зберігання). За цим стоїть прискорене зростання попиту через підвищення цін на енергію, що стимулює попит на BESS і електромобілі/важкі вантажівки, а також попит на запаси перед виходом із політики повернення ПДВ у галузі виробництва батарей.

За сценарієм з підвищеним попитом UBS припускає, що попит на ESS зросте на 80% у порівнянні з минулим роком, а світовий попит на літій підніметься до 2,04 мільйонів тонн LCE, що збільшить дефіцит до 123 000 тонн LCE і призведе до середньої ціни на карбонат літію у 250 000 юанів/тонну.

Менше за ринковий консенсус, ускладнення через заборону Зімбабве

З боку пропозиції, прогноз UBS залишається значно нижчим за ринковий консенсус. Прогноз UBS щодо приросту світового постачання літію у 2026 році становить близько 213 000 тонн LCE, тоді як ринковий діапазон — від 300 000 до 400 000 тонн LCE.

У цьому оновленні прогнозу внесено два коригування щодо постачання, що в підсумку дає незначне підвищення на 1%: по-перше, через заборону на експорт літієвих концентратів, введену у Зімбабве з березня по квітень 2026 року, та можливі наслідки, UBS зменшила прогноз постачання літію з цієї країни на 18% (що становить 2% світового постачання); по-друге, через те, що деякі шахти у Цзянсі планують завершити річний видобуток раніше через припинення роботи у кінці травня або на початку червня, а також через перевищення очікувань щодо розширення запасів у Сичуань, UBS підвищила прогноз постачання літію з Китаю на 16% (3% світового постачання).

Після цих коригувань, UBS залишається при своїй оцінці, що у 2026 році глобальний дефіцит попиту та пропозиції становитиме 65 000 тонн LCE. За сценарієм з підвищеним попитом, якщо швидкість відновлення шахт, таких як Ningde Times, буде швидшою за очікувану, а нові проекти, наприклад, Zijin Mining, прискорять вихід на повну потужність, можливо утворення надлишку у 198 000 тонн LCE, що відповідає середній ціні на карбонат літію у 130 000 юанів/тонну.

Низький рівень запасів у ланцюжку постачання, потенціал зростання попиту

UBS вважає, що поточний прогноз попиту має потенціал для зростання, основним аргументом є те, що запаси на всіх етапах ланцюжка залишаються відносно низькими.

З даних видно, що планові обсяги виробництва позитивних матеріалів та електролітів постійно перевищують ринкові очікування. Від сировини для літію та хімічних речовин на верхньому рівні, до катодних матеріалів і батарей — запаси у всьому ланцюжку залишаються низькими. Якщо виробники EV і BESS не почнуть активне зняття запасів, потужний потенціал галузі може зберігатися.

UBS додатково зазначає, що ця оцінка має потенційні ризики — у разі масового зняття запасів у кінцевих сегментах, попит може знизитися. Однак за нинішніх умов, коли запаси зменюються у відповідь на високі ціни, ймовірність активного зниження запасів у короткостроковій перспективі є меншою.

За більш високих цін на літій UBS значно підвищила прогнози прибутковості для компаній Qinghai Salt Lake, Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium у акціях А і H, очікуючи, що у 2026 році чистий прибуток буде на 56% — 211% вище за ринковий консенсус.