Що може означати підвищення ставки ФРС для цих ключових секторів акцій

У 2026 році одним із каталізаторів подальшого бичачого ринку акцій була зниження процентних ставок Федеральною резервною системою. Але тепер, із поверненням інфляційних побоювань через війну в Ірані, на столі стоїть підвищення ставки.

Хоча трейдери облігацій та аналітики закладають відносно низькі ймовірності підвищення ставки цього року, такий крок міг би поширитися на фондовий ринок. «Ми перейшли від [розмов про] скільки знижок ми побачимо від ФРС до [запитів, чи вони] підвищать ставки», — каже Адам Терквіст, головний технічний стратег у LPL Financial. Він зазначає, що на тлі цього фону фондовий ринок зазнає труднощів, оскільки інвестори ймовірно перейдуть у режим «ризик-оф», віддаючи перевагу захисним інвестиціям. «Найкращий сценарій — це турбулентний ринок», — додає він.

Терквіст та інші вважають, що у межах фондового ринку широкий спектр секторів відчує вплив, зокрема фінансовий, нерухомість та споживчий сектор.

Нафта підпалює інфляцію, викликає очікування підвищення ставок

Лише два місяці тому інвестори загалом очікували, що ФРС знизить ставки у 2026 році, продовжуючи пом’якшення, яке минулого року знизило цільовий діапазон центрального банку з 5,25%-5,50% до 3,50%-3,75% наприкінці 2024 року. Хоча інфляція залишалася вище цілі ФРС у 2%, уповільнення ринку праці розглядалося як можливість для одного або двох знижок.

Потім 28 лютого почалася війна США з Іраном, і ціни на нафту зросли, підпалюючи побоювання щодо інфляції. Ціни на бензин зросли в середньому на 30% з початку війни, а вартість дизеля, авіаційного палива та добрив може незабаром поширитися через економіку. У відповідь очікування щодо ФРС коливалися драматично. За даними інструменту CME FedWatch, тепер існує 20% ймовірності, що ФРС підвищить ставки у 2026 році. Місяць тому ці шанси були нульовими.

Як підвищення ставок впливає на акції

Навіть малоймовірні сценарії знаходять відображення на ринках. Зазвичай підвищення ставок є позитивним для банків, які можуть заробляти більше на кредитах. Вони погані для девелоперів нерухомості та REIT, які потребують позик. Комунальні послуги також чутливі до процентних ставок, оскільки зростання ставок обмежує плани капітальних витрат. Підвищення ставок також зменшує споживчі витрати, знижує оцінки зростаючих акцій і загалом негативно впливає на інвестиції, що залежать від боргового фінансування, включаючи малі капітали.

Ось детальніший огляд того, як підвищення ставки ФРС може вплинути на ключові сектори та галузі фондового ринку.

Фінансові послуги

У цьому секторі представлено широкий спектр компаній, але «контекст має значення», — каже Шон Данлоп, директор з досліджень акцій у Morningstar. Цей сектор вже постраждав від страхів щодо приватного кредиту та штучного інтелекту. З початку війни в Ірані ETF iShares US Financial Services IYG, який базується на індексі Dow Jones US Financial Services, знизився на 3,8%, тоді як індекс ринку США Morningstar зменшився на 4,3%. Данлоп оцінює, як різні частини цього сектору можуть себе вести за умов підвищення ставок:

• Банки: Якщо економіка справляється добре, підвищення короткострокових ставок є позитивним, оскільки вони допомагають розширити чисту процентну маржу, з якої заробляють банки. Але наразі це не обов’язково так, каже Данлоп.
• Страхові компанії: Зазвичай вони отримують вигоду від вищих доходів на короткому кінці портфеля.
• Управляючі активами та інвестиційні банки: Багато залежить від поведінки цін активів. «Плоский або зростаючий ринок акцій — нейтральний; корекція — погана», — каже Данлоп. Підвищення ставок пригнічує активність угод, емісію акцій та торгівлю. Зниження цін активів також погано позначається на менеджерах приватних активів. А підвищення ставок негативно впливає на приватний кредит та фонди LBO.
• Рейтингові агентства та біржі: Підвищення ставок погано для випуску облігацій, а отже й для рейтингових агентств. Але для бірж підвищення короткострокових ставок є «невеликим позитивом», оскільки біржі отримують відсотки за забезпечення, каже Данлоп.

Ось улюблені акції Данлопа:

• MarketAxess MKTX зіткнувся з втратою частки ринку у торгівлі корпоративними облігаціями США. Але ринок не цінує силу його міжнародного бізнесу, а також переваги недавніх інвестицій та запуску нових продуктів, що підвищить операційні маржі, каже Данлоп.
• LPL Financial Holdings LPLA — провідний незалежний менеджер багатств у США, «з недооцінюваними двозначними перспективами зростання та дуже довгим шляхом у зростаючому ринку», — каже Данлоп. Інвестори «надмірно зосереджені на недавньому сповільненні органічного зростання активів, оскільки компанія поглинає Commonwealth Financial. Враховуючи витрати на інтеграцію 2025 року, ми прогнозуємо 10-річні складові середньорічні темпи зростання: 10,0% для доходу, 10,8% для операційної прибутковості та 13,7% для розведеного прибутку на акцію».
• Blackstone BX — найбільший у світі менеджер альтернативних активів. Як і інші у цій галузі, він постраждав через побоювання щодо приватного кредиту. Однак Blackstone зростає органічно, незважаючи на більш волатильні ринки останніх п’яти років.

Нерухомість та REIT

З початку війни ETF iShares Core REIT USRT знизився на 6,4%, тоді як індекс ринку США — на 4,3%. Ціни на REIT зазвичай рухаються у зворотному напрямку від процентних ставок. Будь-який REIT, особливо чутливий до загальної економіки, буде постраждалий, пояснює Кевін Браун, старший аналітик з акцій у Morningstar.

Браун каже, що найбільш чутливим до ставок є Realty Income O, який позиціонує себе як «Компанія щомісячних дивідендів», залучаючи інвесторів за низьких ставок. Компанія також залежить від виконання мільярдів доларів у придбаннях щороку для стимулювання зростання. У 2023 році вона здійснила придбання на 9,5 мільярда доларів із середньою доходністю 7,1%, що значно вище за середню ставку відсотка приблизно 5,0% за боргом, залученим для фінансування цих угод. «Якщо ставки раптово зростуть, цей спред з часом звузиться», — каже Браун.

Браун вважає, що одна компанія, яка може витримати зростання ставок досить добре, — це Ventas VTR. REIT у секторі старшого житла «повинен мати сильне зростання, яке не пов’язане з підвищенням ставок або економікою». За останньою ціною акцій у 81 долар, Ventas торгується біля оцінки справедливої вартості Брауна у 86 доларів. «Якщо інвестори шукають безпечне місце для вкладення грошей, яке не повинно постраждати від зростання ставок, я вважаю, що ця компанія продовжить добре працювати, тоді як більшість інших REIT знизяться», — каже він.

Споживчий сектор

«Якщо б я мав класифікувати сектори, найбільш негативно впливаючі, один із них — споживчий сектор», — каже Домінік Паппалардо, головний стратег з мульти-активів у Morningstar Wealth. «Ціни та витрати на фінансування зростуть, оскільки споживач у США вже втомлений і бореться з тривалою інфляцією».

Компанії, які можуть постраждати в цьому сценарії, — це висококласові роздрібні мережі, такі як Macy’s M або Nordstrom, каже Паппалардо. «Зазвичай Walmart WMT і McDonald’s MCD працюють краще, коли економіка сповільнюється», — додає він.