Пауелл офіційно покинув посаду 15 травня, його наступником став Кевін Вош. Головне не у зміні особи, а у тому, що він може прямо зірвати стіл або змінити правила.

Який стиль у Воша?

Не яструб і не голуб, дисциплінований. Надзвичайно цінує межі та системні витрати Федеральної резервної системи, природньо налягає на кількісне пом’якшення (QE). Основна політика — одночасне зниження ставок і скорочення балансу. Лівою рукою знижує короткострокові ставки, щоб зробити позики дешевшими для бізнесу, правою рукою зменшує активи та пасиви, витягаючи ліквідність і стримуючи інфляцію. Також він дуже незадоволений "надмірною комунікацією" ФРС і пропонує використовувати нові інфляційні показники або залишити запас для зниження ставок.

Якщо ця стратегія "змагання двох сил" спрацює, американські акції перейдуть від загального зростання до різкої диференціації: вартість позик знизиться, але витік ліквідності позбавить "казкові" компанії кисню, залишаться лише справжні прибуткові підприємства. Центральний банк перетвориться з останнього захисника фінансового ринку у вартового ліквідності, поріг для втручання значно підвищиться. У короткостроковій перспективі світові ринки очікує різкий "відмовний" реакція, турбулентність неминуча.

Найскладніше — Вош чітко виступає проти випуску цифрової валюти Федерального резерву (CBDC), називаючи це "поганим політичним вибором". Але водночас він визнає, що цифрові активи вже стали частиною американської фінансової системи, і сам інвестує у криптопроекти, такі як Solana.

У короткостроковій перспективі жорстка монетарна політика Воша може підвищити долар і доходність американських облігацій, що створить тиск на $BTC . У довгостроковій — його опір CBDC означає, що приватні цифрові активи позбавляються найсильнішого конкурента. Інституційні інвестори отримають більш чіткі регуляторні рамки, що може прискорити масове впровадження криптовалют.

Ера Пауелла завершилася, логіка глобального ціноутворення активів скоро зазнає змін. Ринки можуть зазнати різких коливань. Історія показує, що зміна керівництва ФРС завжди супроводжується напруженістю. Але для довгострокових інвесторів це також час переоцінити свої активи. #Gate广场五月交易分享