Найвидатніший напрям інвестицій людства

За останні два роки, капітальний бум, викликаний великими моделями штучного інтелекту, охоплює світ з такою силою, якою людство ще ніколи не бачило.

Компанія NVIDIA (NASDAQ:NVDA), з 2022 року до кінця 2025 року, зросла більш ніж у 15 разів, її ринкова вартість коливалася понад 5 трильйонів доларів;

Google A (NASDAQ:GOOGL), з 2023 року до сьогодні, зросла у 3,5 рази, поточна ринкова вартість — 4,7 трильйона доларів;

TSMC (NYSE:TSM), з низької точки 2022 року, піднялася майже у 6 разів, поточна ринкова вартість — понад 2 трильйони доларів;

Broadcom (NASDAQ:AVGO), за той самий період, зросла більш ніж у 9 разів, її ринкова вартість також перевищує 2 трильйони доларів;

Micron Technology (NASDAQ:MU), за останній рік, зросла у 7,5 разів, поточна вартість — понад 720 мільярдів доларів;

Intel (NASDAQ:INTC), за рік, зросла у 4,5 рази, її ринкова вартість — понад 540 мільярдів доларів;

SanDisk (NASDAQ:SNDK), з моменту IPO у лютому 2025 року, всього за 1+ рік зросла більш ніж у 40 разів;

Ще багато популярних компаній у ланцюжку AI-індустрії, де за короткий час ціни зростають у кілька разів або десятки разів.

Багато хто ще не усвідомлює, наскільки ці цифри є неймовірними.

Скажімо так: станом на 6 травня, лише 15 провідних гігантів у США, що працюють у сфері AI-ланцюжка (NVIDIA, Apple, Google, Microsoft, Amazon, TSMC, Broadcom, Meta, Tesla, Micron, AMD, Intel, ASML, Oracle, Palantir), — їхня сумарна ринкова вартість перевищує 30 трильйонів доларів.

Загальна ринкова вартість американського фондового ринку наразі приблизно 92,5 трильйона доларів, і ці 15 компаній становлять одну третину;

Загальна ринкова вартість китайського ринку акцій (A-shares) — 118,27 трильйонів юанів, що еквівалентно 17,25 трильйонів доларів, а їхня сукупна вартість у 1,75 разу перевищує цю суму!

2025 року, номінальний ВВП США становитиме 30,8 трильйонів доларів, що майже ідеально співпадає з сумою ринкової вартості цих 15 компаній!

Ця буря не обмежується лише американським ринком,

Samsung Electronics (KS:005930), з початку року, зросла більш ніж у 3,7 рази, її ринкова вартість перевищила 1,04 трильйона доларів;

SK Hynix (KS:000660), за той самий період, зросла більш ніж у 3,6 рази, її ринкова вартість — 700 мільярдів доларів;

На китайському ринку, Industrial Fulian за рік подвоїла ціну, її ринкова вартість коливалася понад 1,6 трильйона юанів, ставши першим у країні гігантом із ринковою вартістю у трильйон юанів, що отримав вигоду від AI-індустрії;

Zhongji Xuchuang, за рік, зросла у понад 10 разів, її ринкова вартість у піковий момент також перевищила трильйон юанів;

Також багато лідерів у галузі чипів, оптичних комунікацій, PCB, які за короткий час зросли у кілька разів і стали мільярдними гігантами.

Можна сказати, що це безпрецедентна, найекстремальніша глобальна хвиля зростання активів у історії людства.

Зіткнувшись із такою епічною хвилею активів, хтось витягнув старі газети 2000 року про інтернет-бульбашку, намагаючись довести, що все це зникне у пилюці.

Але вони забули одне.

У людській історії не було жодної справжньої цивілізаційної революції, яка б зупинилася через те, що щось здається занадто дорогим.

І цього разу — теж.

01

Розглядаючи історію людства, можна сказати, що вона — це постійне проривання технологій, що розширюють фізичні, навколишні та когнітивні обмеження.

Один із закономірностей, що ніколи не порушувався: хто захопить ключову технологію епохи, той і отримає ключ до багатства.

У землеробську епоху, залізо, водогін — це були ключові технології, і ті, хто володів передовими сільськогосподарськими технологіями, ставали найбільшими вигодонабувачами епохи;

У промислову епоху, парова машина, електрика — це були ключові технології, що породили сталелитейні, енергетичні та виробничі гіганти, створивши компанії, що протрималися понад століття;

В інформаційну епоху, інтернет — це ключова технологія, і такі гіганти, як Apple, Google, Microsoft, Meta, Tencent, Alibaba, створили неймовірні міфи про вартість;

А сьогодні, у епоху штучного інтелекту, ключова технологія — це обчислювальна потужність.

Цього разу носієм цієї технології є надмасивні AI-кластери.

Десятки тисяч GPU, з’єднаних разом, — це як гігантська електростанція цифрової епохи. Лише для тренування передових моделей штучного інтелекту потрібно стільки електроенергії, що вистачить кільком сім’ям на кілька сотень років.

І такі кластери з’являються по всьому світу з швидкістю кілька штук на тиждень.

Хто контролює найбільші обчислювальні кластери, той визначає межі штучного інтелекту.

OpenAI, Google, Meta, xAI… їхня конкуренція — це, з одного боку, змагання за параметри моделей, а з іншого — військова гонка за обчислювальні ресурси.

Маск заявив про намір створити кластер із 100 тисяч H100, а Хуанг Хенгсюнь говорив, що майбутні дата-центри стануть “AI-фабриками” — ці гіганти не приховують своєї жаги до обчислювальної потужності.

Вони шалено купують ресурси, не через безумство, а через тверезий розум.

Найбільша цінність обчислювальної потужності — у тому, що її потреба є “вічною, безмежною”.

Майбутнє людського суспільства — це повний перехід до інтелектуалізації, і проникнення обчислювальної потужності буде безперервним, як вода і повітря, — стане необхідністю для виживання і розвитку, і попит ніколи не зменшиться, а постійно зростатиме.

Наприклад, у промисловості — автоматизація виробництва, цифрові двійники, промислове моделювання… За цими високотехнологічними словами стоїть потреба у величезних обчислювальних ресурсах для прийняття рішень, автоматизації виробництва, зниження витрат, підвищення ефективності;

У побуті — автоматичне водіння, роботи-люди, розумний дім, AI-помічники, метавсесвіт — все це вимагає реального часу обчислень для покращення досвіду, щоб технології стали частиною щоденного життя і змінювали спосіб життя людей;

Особливо у передових дослідженнях — біологія (розробка ліків, генетичне секвенування, дослідження старіння), космічні дослідження (міжзоряні моделі, космічні обчислення, космічна колонізація), квантові технології, керована ядерна термоядерна енергія — усі ці прориви потребують високопродуктивних обчислювальних систем для подолання когнітивних меж.

Ще важливіше, що потреба у обчислювальній потужності не зменшиться через економічні цикли або політичні зміни, навпаки — з розвитком інтелектуалізації попит буде тільки зростати.

Ця “безмежна, незворотня” потреба — це перевага, яку не може повторити жодна традиційна галузь.

02

У епоху штучного інтелекту три найфундаментальніші елементи — це обчислювальна потужність, електроенергія і дані.

Але чому саме обчислювальна потужність — найважливіша?

Проведемо аналогію.

Дані — це “нафта” нової епохи. Вони ховаються у кожному кліку, кожній розмові, кожному зображенні. У 2025 році світовий обсяг даних перевищить 175ZB — їх потрібно зберігати на сотнях мільярдів 12-ТБ жорстких дисків.

Але без обчислювальної потужності ці “нафтові запаси” — це просто нерухомий мул у землі.

Електроенергія — це “кров” нової епохи. Вона живить усе, але сама по собі не має мислення і не приймає рішень.

Споживання електроенергії AI-кластерами стрімко зростає, і деякі дата-центри вже будують поруч із атомними станціями. Енергетичні компанії починають вимагати від клієнтів заздалегідь подавати заявки на електроенергію за три роки — такого ще не було в історії.

Але без обчислювальної потужності все зводиться до нуля.

Без обчислювальної потужності дані — це просто мовчазний набір бітів, а електрика — це лише світло в лампочках, але не штучний інтелект.

Саме це — “фундамент” — його суть у тому, що це камінь під фундаментом, без якого вся будівля миттєво зруйнується.

Уявіть історію електрики.

Якщо людство почало користуватися електрикою, повернутися до ночей без світла вже неможливо.

Лампи, телефони, телевізори, комп’ютери — кожна нова винахідність поглиблює залежність від електрики, і вона стає такою ж необхідністю, як повітря.

Обчислювальна потужність проходить через той самий шлях.

Сьогодні ви вже не уявляєте життя без смартфона, комп’ютера, гаджетів — кожен застосунок, кожне слово, яке ви вводите, споживає багато обчислювальних ресурсів.

Ви навіть не здогадуєтеся, що коли робите фото на телефоні, за лаштунками працює десятки AI-моделей — розпізнавання облич, сцен, HDR-злиття, шумозаглушення… кожна з них потребує обчислювальної потужності.

До 2030 року “день без обчислювальної потужності” здаватиметься так само дивним, як сьогодні — “день без електрики”.

Якщо обчислювальна потужність проникне у будь-яку галузь, вона там залишиться назавжди.

03

Це ще не все.

Найбільша привабливість обчислювальної потужності — у безмежній жадібності людства.

Можна менше купити машину, менше смартфонів, менше кави. Це називається “еластичність попиту” — коли ціна зростає, люди купують менше.

Але AI ніколи не захоче “думати менше”.

Щоб зробити AI трохи розумнішим, потрібно у багато разів збільшити обчислювальні ресурси.

Звіт Deloitte прогнозує, що до 2026 року дві третини обчислень AI — це буде “розуміння” ( inference); до 2030 року цей показник може сягнути 75%.

Це означає, що попит на обчислювальну потужність — це не просто пряма лінія вгору, а крива з прискореним зростанням.

Якщо у світі є мільярд людей, що щодня ставлять AI по 10 питань, то на один день споживання обчислювальної потужності для inference — це як повторне тренування GPT-4.

З іншого боку, пропозиція обчислювальних ресурсів — наче застрягла у багнюці.

Зараз технології виробництва чипів наближаються до фізичних меж. 3 нм, 2 нм, 1 нм — кожен крок — це неймовірна складність.

Інвестиції TSMC у 2 нм — понад 30 мільярдів доларів, а запуск у виробництво — це ще кілька років. Навіть при прориві технологій, нарощування потужностей — не швидше за один день.

У світі є лише одна компанія, що виробляє найсучасніші екзотичні фотолітографи — нідерландська ASML.

Одна машина коштує 350 мільйонів доларів, виробляється лише кілька десятків штук на рік. Вага кожної — 180 тонн, і її потрібно перевозити трьома Boeing 747.

Хочете збільшити виробництво? Вибачте, оптичні лінзи Zeiss не зробиш, лазери компанії Trumpf — теж.

Ще й енергетика.

Споживання електроенергії одного великого AI-кластера — це як середньоміський район.

У США багато нових “містечок даних” через нестачу потужностей електромережі вже припиняють будівництво, нові проекти чекають підключення роками.

Обчислювальні компанії починають будувати власні електростанції, купувати ядерні реактори — ще рік тому це здавалося жартом, а тепер — цілком реально.

Отже, попит на обчислювальні ресурси зростає експоненційно, а пропозиція — залишається обмеженою.

Цей “суперпрогал” стане структурною темою наступних десяти років.

04

Зараз, дивлячись у майбутнє на десять років вперед, шлях обчислювальної індустрії дуже ясний:

NVIDIA, Broadcom, AMD, а також ті, хто ховається за лаштунками, але є незамінними — виробники HBM (SK Hynix, Micron), передові пакувальні компанії (CoWoS TSMC, ASE), виробники напівпровідникового обладнання (ASML, Applied Materials, KLA).

Незалежно від того, хто виграє у майбутніх моделях AI, ці “продавці лопат” виграють у будь-якому випадку.

У гонитві за прибутком найвигідніше — продавати лопати.

Цей принцип, що працює вже понад століття, ніколи не втрачає актуальності.

1849 року, під час золотої лихоманки у Каліфорнії, найбагатшими стали не самі шукачі золота, а продавці лопат і джинсів Levi’s.

Сьогодні ці “продавці лопат” AI продають найкоштовніші, найрідкісніші і найнеобхідніші “лопати” в історії людства.

А ще — оптичні модулі, високошвидкісні інтерфейси, комутатори… кожне подвоєння обчислювальної потужності збільшує попит на пропускну здатність у кілька разів. Від 800G до 1.6T, до 3.2T — швидкість оновлення оптичних модулів значно випереджає традиційний “чотири роки на покоління”.

Чому акції у сфері оптичних комунікацій у США та Китаї зростають у кілька разів за рік? Тому що вони — це “нейронна мережа” епохи обчислювальної потужності. Без них навіть найсильніший AI-чіп не зможе працювати у команді.

Навіть технології квантових обчислень, фотонних обчислень, внутрішньої пам’яті, краєвих AI — ці, здавалося б, далекі технології, можуть за наступне десятиліття створити нових лідерів у світі обчислювальної потужності.

05

Підсумки

Інвестиції — це виявлення цінності через розуміння; а рівень розуміння визначає межі доходу.

Ми маємо виходити за межі короткострокових спекуляцій на фондовому ринку і дивитися ширше — з точки зору еволюції людської цивілізації, розвитку технологій у країнах і галузях, щоб оцінити справжню цінність обчислювальної потужності і підвищити власний рівень бачення.

Обчислювальна потужність — це фундамент інтелектуальної епохи, і її суть у тому, що вона — “незворотна, незамінна, з високим бар’єром входу і безмежним зростанням”, що робить її однією з найвидатніших інвестиційних можливостей сьогодення.

Інвестувати у обчислювальну потужність — не обов’язково в конкретну компанію, CEO чи технологічний шлях.

Достатньо повірити у одне:

Жадоба людства до інтелекту — це вроджена риса, а обчислювальна потужність — фізичне втілення всього розуму.

Можливо, через двадцять років, дивлячись назад, люди скажуть:

“Це був 1860-ті роки залізничної епохи, 1900-ті — епохи електрики, 1995 — інтернету.”

Але цього разу хвиля сильніша, ніж будь-коли — більш визначена, більш потужна, більш нездоланна.

Перед такою захоплюючою новою епохою і новим світом,

ти обіймеш її? чи ігноруватимеш?