За PEG пройшовся по акціях напівпровідників, і виявилося, що Micron — найдешевша.

PEG менше 1 зазвичай означає, що зростання неправильно оцінене.
PEG більше 2 — починає входити у зону ризику.
Ось співвідношення PEG для різних компаній:
• $INTC приблизно 2.8 разів
• $LRCX приблизно 2.0 рази
• $KLAC приблизно 2.0 рази
• $AMAT приблизно 2.0 рази
• $ASML ціна акцій приблизно 1.7 разів
• $ALAB приблизно 1.6 рази
• $ARM приблизно 1.5 рази
• $ANET приблизно 1.5 рази
• $LITE приблизно 1.3 рази
• $TSM приблизно 1.1 рази
• $CRDO приблизно 1.0 раз
• $NVDA ~ 1.0x
• $COHR приблизно 0.9 рази
• Anritsu (AVGO) приблизно 0.9 рази
• $AMD приблизно 0.7 рази
• $SNDK приблизно 0.7 рази
• $MRVL приблизно 0.7 рази
• $AAOI приблизно 0.6 рази
• $ON приблизно 0.5 рази
• $MU приблизно 0.4 рази
Ви не помилилися, Nvidia має лише 1 раз, а Micron — 0.4 рази. Найнижчий у всьому секторі.
---
Щодо цього, не можна не згадати MU.
Micron Technology, що займається пам’яттю. У багатьох уявленнях, пам’ять — це циклічний, низькомаржинальний бізнес. Але цього разу ситуація трохи інша.
За короткий період у понад два роки, квартальний прибуток Micron, за прогнозами, зросте з приблизно 2 мільярдів доларів до майже 36 мільярдів доларів.
Зростання у 18 разів. Це не циклічне відновлення, а структурний вибух попиту.
---
Отже, питання: чому Micron така крута?
Три слова. AI, HBM, вузьке місце.
Коли штучний інтелект перетворює пам’ять у високопродуктивний пам’яті високої пропускної здатності (HBM), динамічну оперативну пам’ять (DRAM) і пристрої зберігання, виникає така ситуація. GPT-5.5, Claude Opus 4.7 і Gemini 3 Pro — всі прагнуть до більшого контексту, довших висновків і довготривалого агентського пам’яті.
Простими словами, AI-моделі стають дедалі більшими, і їм потрібна все більша пам’ять.
І не просто пам’ять, а висококласна HBM.
Виробництво HBM обмежене, і кілька компаній можуть її робити.
Про Micron не будемо багато говорити.
Що це означає?
Що пам’ять перетворюється з «товару масового споживання» у «стратегічний ресурс».
Цінова політика переходить від покупців до продавців.
Це схоже на ситуацію з дефіцитом чіпів у 2021 році, але логіка зовсім інша. Тоді була зламана ланцюг поставок, а зараз — структурний вибух попиту.
Здається, ринок ще дивиться на Micron старими очима.
Вважає її циклічною акцією, думає, що вона повторить минуле, і що високий ріст незмінний.
Але що, якщо попит AI на пам’ять — структурний?
Що, якщо обмеження виробництва HBM не можна вирішити за один-два роки?
Що, якщо прибуткова база Micron вже назавжди піднялася на новий рівень?
Тоді PEG 0.4 — це не дешево, а безглуздо.
---
Брати, дивіться на цей список PEG, і ще один цікавий феномен.
Традиційні лідери обладнання LRCX, KLAC, AMAT мають приблизно 2.0, а компанії з дизайну AI-чіпів NVDA, AMD — менше 1.0.
Що це означає?
Що ринкова логіка ціноутворення вже перейшла від «хто продає лопати» до «хто знайшов золото».
Виробники обладнання — це ті, хто продає лопати, стабільно, але з обмеженим зростанням.
Дизайнери чіпів — це ті, хто копає золото, ризик високий, але й прибутки великі.
А Micron — це і ті, хто продає лопати (DRAM, NAND), і ті, хто копає золото (HBM).
Її оцінка все ще залишається у діапазоні продавця лопат).
Це не помилка ціноутворення, що це?
---
Я не хочу рекомендувати Micron
Я просто вважаю, що в епоху, коли AI змінює все, багато традиційних моделей оцінки вже не працюють.
Показник PEG сам по собі має обмеження: він припускає лінійне і стійке зростання, але попит, викликаний AI, може бути нелінійним і фазовим.
Тому при оцінці PEG потрібно дивитися не лише на цифри.
Потрібно аналізувати джерело зростання, визначити, чи воно циклічне чи структурне, і чи ринок ще використовує старі історії для оцінки нових компаній.
Дякую EFyurmIEQUITIES за створення графіків.