Короткий огляд ринків: ключові звіти про прибутки цього тижня, «руйнівні» загрози тарифів, а також спостереження за ознаками обертання акцій

Тактики тарифів Трампа

Після довгих вихідних для інвесторів у США, увага знову зосереджена на тарифах, оскільки президент США Дональд Трамп погрожує європейським союзникам 10% митами через їх відмову підтримати його бажання захопити Гренландію.

Загрози Трампа та можливість того, що європейські країни будуть змушені відповісти, потрясли ринки на іншому боці Атлантики у понеділок. «Вищі тарифи з боку США та Європи — руйнівний шлях уперед», — каже Роберт Бергквіст, старший економіст SEB.

Спір щодо Гренландії додає до геополітичного шуму, з яким мають справу інвестори на початку 2026 року. Водночас інвестори все ще чекають рішення Верховного суду щодо того, чи є використання Трампом тарифів відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження законним.

«Нові тарифи, ймовірно, базуватимуться на повноваженнях IEEPA, які розглядає Верховний суд», — каже Престон Колдуелл, старший економіст Morningstar у США. «Якщо Верховний суд скасує тарифи за IEEPA, адміністрація Трампа змушена буде покладатися на статутні повноваження, що історично супроводжувалося тривалими процесами і паперовою роботою. Тому стане набагато важче вводити та знімати тарифні обмеження по всій країні з будь-яких довільних причин.»

Говорячи про Верховний суд, у середу відбудуться усні слухання щодо того, чи може Трамп усунути губернатора Федеральної резервної системи Лізу Кук з центрального банку. Це відбувається в той час, коли інвестори все більше насторожено ставляться до зусиль Трампа впливати на монетарну політику і підривати незалежність ФРС.

Великі банки

Четвертий квартал — це вже повністю у розпалі сезон звітів, і поки інвестори очікують звітів від великих технологічних компаній у найближчі тижні, великі банки опинилися в центрі уваги. Початок був неспокійним, оскільки акції JPMorgan JPM і Bank of America BAC зазнали втрат, тоді як акції Citigroup C коливалися.

Але не обов’язково саме звіти були причиною руху ринку. Знову ж таки, це були новини з Білого дому, оскільки Трамп запропонував обмеження у 10% на відсоткові ставки за кредитними картками. Як ми писали минулого тижня, керівники банків і аналітики критикували цю ідею, кажучи, що вона обмежить доступ до кредитів для позичальників нижчої якості і завдасть шкоди прибуткам. Що стосується ключових висновків із самих звітів, то, за словами Шона Данлопа, директора Morningstar, який слідкує за великими банками, перспектива досить хороша.

Ось що каже Данлоп:

• 2026 рік має стати ще одним стабільним роком для банків, якщо поточний фон залишиться. Цінності активів залишаються високими. Процентні ставки, за прогнозами, знизяться помірно, і старший економіст Morningstar у США Престон Колдуелл прогнозує два зниження ставок у грудні, відповідно до оцінок CME. І ми очікуємо ще стабільного зростання номінального валового внутрішнього продукту на рівні 4,4% … що у поєднанні з ринком праці, який слабшає (але не драматично), створює хорошу основу для банків.
• Здоров’я споживачів виглядає стабільним. Витрати за кредитними та дебетовими картками зросли на 6%-7% у номінальних показниках майже по всіх банках, а стан споживачів, оцінений за показниками списань, був дуже сильним. За відсутності значного погіршення на ринку праці, ми очікуємо, що настрої та витрати продовжать різко розходитися.
• Можливо, у Citi справи йдуть краще. Банк повідомив про значно кращі результати у різних сегментах, особливо у управлінні багатством і роздрібному банку, але кожен сегмент показав покращення прибутковості більш ніж на 2,5 процентних пункти.

Ключові звіти цього тижня

Для багатьох інвесторів головні новини про прибутки ще попереду — у тиждень, коли звіти подадуть Microsoft MSFT, Tesla TSLA та Apple AAPL. Тим часом увага буде зосереджена на регіональних банках та інших ключових компаніях.

Регіональні банки: Протягом тижня регіональні банки звітуватимуть. Це включає Zions ZION і US Bancorp USB, які звітують у вівторок, та Truist TFC у середу. Аналітик Morningstar Маоюань Чен прокоментувала, що вона буде спостерігати за:

• Здоров’я споживачів виглядає стабільним. Банки, які вже оприлюднили звіти, показали зростання витрат за кредитними та дебетовими картками на 6%-7% у номінальних показниках. Витрати на кредити залишалися переважно стабільними.
• Чистий відсотковий дохід регіональних банків у 2026 році зазнає деяких труднощів через два або три зниження ставок від ФРС. Обсяг зростання, який можуть досягти регіональні банки, залежатиме від зростання балансових звітів. Ми наразі прогнозуємо зростання близько 3%-4%, але можливо, що кредитування зростатиме швидше через збільшення комерційних іпотечних кредитів (що було перешкодою останні три роки) або через зростання комерційного кредитування у зв’язку з активізацією M&A на середньому ринку.
• 2025 рік був насиченим роком для придбань банків, включаючи угоди від PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence і Huntington-Veritex. Ми слідкуватимемо за оновленнями щодо реалізації цих угод та за інтересом інших регіональних банків до неорганічних можливостей.

Авіалінії: United Airlines UAL звітує у середу. «З урахуванням того, що Delta вже звітувала і показала деяку слабкість у сегменті розваг у четвертому кварталі, я буду спостерігати за тим, як це вплинуло на інші авіакомпанії, і, безумовно, слухати, як у них справи з бронюваннями на цей рік», — каже Ніколас Оуенс, аналітик Morningstar. «Індустрія повернулася до режиму з низьким однозначним зростанням після кількох великих років відновлення після пандемії.»

GE Aerospace: У четвер будуть оприлюднені звіти за четвертий квартал від GE Aerospace GE, акції якої зросли приблизно на 77% за минулий рік, завдяки ралі, яке почалося навесні 2025 року. Для Оуенса «найбільше питання — наскільки добре тримається їхня ланцюг постачання, оскільки вони мають великий попит від Airbus на нові двигуни і від існуючих операторів двигунів на запчастини.»

Що відбувається на ринках цього тижня

Ротація на фондовому ринку чи ще один фальшивий прорив?

Як ми вже натякали раніше цього місяця, стратеги фондового ринку передбачили 10 з останніх двох ротацій із технологічних акцій. Чи будуть ці прогнози знову помилковими? Поки що 2026 рік почався у режимі ротації для акцій. Це видно на рівні секторів: технології показують найгірший результат, тоді як базові матеріали лідирують. Ротація також помітна за капіталізацією: малі капітали випереджають великі. Це навіть видно за стилями інвестування: цінові акції випереджають зростання.

Чи триватиме ця рання ротація? Ми дізнаємося більше, коли сезон звітів наблизиться до завершення. А поки що ознайомтеся з нашим матеріалом про те, якою виглядає рання ротація 2026 року.