Західні доходи: перегляди прогнозів не зупинять зменшення заборгованості

Ключові показники Morningstar для Occidental Petroleum

• Оцінка справедливої вартості

  : $55.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★

• Рейтинг економічної рови Morningstar

  : Немає

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Висока

Що ми думали про прибутки Occidental Petroleum

Occidental Petroleum OXY зменшила свій борг до менш ніж $14 мільярдів у першому кварталі і поставила за мету наступні $10 мільярдів. Вона спрогнозувала зниження виробництва на 1%, оскільки продаж активів, угоди про розподіл продукції та перебої в Близькому Сході більше ніж компенсували покращення показників у Перміані та Скелястих горах.

Чому це важливо: нова ціль по боргу в $10 мільярдів є позитивною і забезпечить стабільність балансового звіту протягом циклу. Вона також досяжна швидко. За поточними цінами на нафту, чистий борг може досягти цієї цілі у другому кварталі.

• Прогрес у зменшенні заборгованості хороший, але щоб бути у стабільній фінансовій формі як компанія з дослідження та видобутку, ми хотіли б бачити чистий борг/EBITDA нижче 1 разу. Завдяки високим цінам на товари, цей показник вже досягнуто сьогодні, але $10 мільярдів у чистому боргу досягне його в середньому циклі.
• Після досягнення цілі ми очікуємо змішаний пріоритет капіталовкладень. Перший — формування готівки для викупів Berkshire Hathaway. Це не має викликати проблем. Другий — збільшення дивідендів. Третій — опортуністичні викупи акцій. Oxy викупила акцій на $56 мільйонів у першому кварталі.

Основний висновок: Ми підвищуємо нашу оцінку справедливої вартості до $55 за акцію з $48 після врахування результатів першого кварталу. Вищі ціни на нафту та менший борг більше ніж компенсували зниження прогнозу виробництва.

• Ми вважаємо, що акції оцінені справедливо, торгуючи у території 3-зіркових рейтингів.
• Наші рейтинги без рови, високої невизначеності та поганої капітальної політики залишаються без змін.

Довгострокова перспектива: Відхід генерального директора Вікі Холлуб завершить турбулентний період, що призвів до зниження нашого рейтингу капітальної політики до Погано. Її замінник, Річард Джексон, має десятки років досвіду в Oxy і пройшов через кілька частин бізнесу.

• Коментарі Джексона під час дзвінка були влучними. Здається, його фокус — на ефективності, балансі балансового звіту та поверненні капіталу. Акцент керівництва на органічних розширеннях запасів через підвищення нафтовидобутку та дослідження спрямований у правильному напрямку.