HSBC Wealth Insights: макроекономічні дані за перший квартал перевищили очікування, стратегія щодо промислової стійкості та покращення локальних цін | Точка зору Китаю

Перший квартал показав перевищення очікувань у макроекономічних даних, частина промислових секторів прискорили зростання цін виробництва

З початку року конфлікт між Іраном і США вплинув на глобальний енергетичний ринок, світова макроекономіка зазнала серйозних випробувань. Хоча Китай не може залишатися осторонь у різких коливаннях ринку, через низький рівень залежності від нафти з Перської затоки та домінування в енергетичній структурі вугілля та відновлюваних джерел, його промислова база досі здатна спокійно реагувати на удари.

Останні економічні дані в цілому підтверджують стійкість китайської промисловості. Валовий внутрішній продукт (ВВП) за перший квартал зріс на 5% у порівнянні з минулим роком, перевищуючи очікування ринку, промислова активність і торгівля залишаються стабільними. Індекс цін виробників (PPI) вперше за 41 місяць став позитивним. Завдяки сильному попиту на штучний інтелект (AI) і політиці “протидії внутрішній конкуренції”, навіть перед цим циклом цін на імпортовану енергію, ціни в сферах матеріалів, промислового обладнання та напівпровідників вже зростали послідовно, що сприяє прибутковості промислових підприємств. Варто зазначити, що прибутковість промислових підприємств у Китаї у першому кварталі цього року зросла до 15,5% (у 2025 році очікується лише 0,8% у порівнянні з попереднім роком).

Хоча промислова активність і експорт залишаються сильними, дані за березень свідчать про обережний попит споживачів. Роздрібний товарообіг у березні зріс лише на 1,7% у порівнянні з минулим роком, що є гіршим за попередні місяці, а інфляція споживчих цін (CPI) залишалася помірною. Щоб досягти збалансованого економічного відновлення у найближчі квартали, внутрішній попит потребує подальшої підтримки політики.

Завдяки тривалій політиці “протидії внутрішній конкуренції” індекс цін виробників у Китаї вже кілька місяців зростає порівняно з попереднім місяцем перед цим циклом цін на нафту

Примітка: PPI — індекс цін виробників.

Джерело даних: Bloomberg, очікування консенсусу, HSBC Global Research, HSBC Qianhai Securities, HSBC Private Banking та Wealth Management, станом на 27 квітня 2026 року

Ринок акцій: оптимізм щодо A-акцій зумовлений підвищенням прогнозів прибутків, високою ліквідністю та диверсифікацією активів

Квартальні звіти дають інвесторам можливість знову зосередитися на фундаментальних показниках у контексті геополітичного шуму. На цей момент понад половина компаній A-акцій опублікували фінансові звіти за 2025 рік, з лідерами у секторі матеріалів (+41,6%) та інформаційних технологій (+33,8%). У перспективі ринок все ще очікує структурного відновлення прибутків A-акцій: загалом прогнозується зростання прибутків у 2026 році на 17,9% у порівнянні з попереднім роком. З початку року найбільше підвищилися прогнози прибутків у секторах матеріалів, енергетики та інформаційних технологій.

Наші стратегії щодо китайських акцій продовжують використовувати балансувальну тактику, з пріоритетом у секторах матеріалів, які виграють від нормалізації індексу цін виробників (PPI) та державних капіталовкладень. Технологічний сектор залишається для нас довгостроковою структурною темою. Враховуючи постійну геополітичну невизначеність і потенційний ризик стагфляції, високоякісні дивідендні акції можуть додати стабільності та стійкості нашому портфелю.

Сектор матеріалів та інформаційних технологій очолили підвищення прогнозів прибутків у 2026 році

Джерело даних: Wind, HSBC Qianhai Securities, станом на 24 квітня 2026 року. Примітка: на графіку виключено дані сектору нерухомості (зниження прогнозів на 303,3% у консенсусі ринку).

Ринок облігацій: криві доходності під впливом ліквідності — бичий тренд

З квітня китайський ринок облігацій демонструє незалежний рух на тлі відновлення світових ризикових настроїв. На відміну від різниці у поведінці у березні, у квітні ринок облігацій у цілому демонструє схему “короткий термін стабільний, довгий — зростає”, доходність облігацій знизилася по всіх термінах. Станом на закриття 24 квітня дохідність тримісячних державних облігацій становила 1,11%, десятирічних — 1,76%, а доходність наддовгих інструментів зазнала більшого тиску. Протягом останніх трьох тижнів фонди підписувалися на чистий приплив коштів, що свідчить про зростаючий попит інституцій на довгострокові активи.

Ми вважаємо, що зниження доходності у квітні більше пов’язане з відновленням кривої після її загострення раніше, а економічні дані мають мінімальний вплив на ринок, тоді як ліквідність і темпи пропозиції залишаються ключовими факторами ціноутворення. У короткостроковій перспективі, можливо, виникнуть додаткові коливання ставок через податкові платежі та перший випуск наддовгих спеціальних державних облігацій, що може посилити волатильність. У середньостроковій перспективі основною підтримкою ринку облігацій залишаються високий рівень ліквідності міжбанківського ринку та попит на активи через перерозподіл депозитів у небанківські фінансові установи.

Можливо, у квітні наддовгі інструменти більше зростають за рахунок додаткового підвищення

Джерело даних: Wind, HSBC Private Banking & Wealth Management, станом на 21 квітня 2026 року.

Коментарі щодо китайських акцій у статті належать HSBC Private Banking та Global Investment Committee Wealth Management. Детальніше — у розділі 【HSBC China Wealth Insights】.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — з обережністю. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує особливі цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки цієї статті їхнім конкретним обставинам. Інвестуючи на основі цієї інформації, несе відповідальність сам.