Найкраща технологічна торгівля року ховається на очах — і ні, це не Nasdaq

Влад Сіньореллі

 Поки Уолл-стріт зосереджена на «Величній сімці», Корея КОСПІ тихо приніс приголомшливий приріст у 75% з січня

 Фондовий ринок Південної Кореї та її економіка процвітають.

 Поєднання технологічного лідерства та прагматизму в Південній Кореї створює тип ринкових ралі, що тривають.

 Південна Корея цього року була найкращим основним ринком у світі — її бенчмарк-індекс КОСПІ виріс на 75% у доларовому еквіваленті до 7 травня. Nasdaq Composite COMP? Зріс на 11%.

 Є вагомі підстави для інвесторів залишатися з Південною Кореєю навіть зараз.

 Основний сценарій простий: корейські акції продовжують зростати. Сеул забезпечив достатні енергоресурси для підтримки свого гарячого технологічного сектору, незважаючи на порушення у протоці Гормуз. Крім того, на горизонті немає жодних нових неприємних податків або підвищень ставок, що могли б зупинити цей імпульс.

 Єдина реальна точка напруги — це тижні з ціною на нафту понад 115 доларів (CL.1). Така тривала хвиля зростання може знову підняти інфляцію і змусити Банк Кореї перейти до жорсткої політики, що так само пригнітить акції, як це зробив Федеральний резерв США у 2022 році. Але цей ризик швидко зменшується. Найгірша фаза нафтового сплеску вже минула близько місяця тому, і геополітична ситуація наразі менш небезпечна.

 Більшість інвесторів у США все ще вважає Південну Корею за минулорічну електроніку — а не за переможця на ринку Emerging Markets у центрі розвитку штучного інтелекту.

 Ця паніка щодо нафти поставила під загрозу одну з найменш оцінених історій у глобальному бумі штучного інтелекту. Більшість інвесторів у США все ще вважає Південну Корею за минулорічну електроніку — а не за переможця на ринку Emerging Markets у центрі розвитку штучного інтелекту. Але саме цим і є Південна Корея.

 Samsung Electronics (KR:005930) та SK Hynix (KR:000660) домінують на ринку високошвидкісної пам’яті — передових чипів, що живлять сервери AI та дата-центри. Коротко кажучи, ETF iShares MSCI South Korea EWY пропонує більше ніж просто країнову експозицію. Це дає інвесторам можливість отримати прихований доступ до ланцюга постачання AI.

 Як Південна Корея орієнтувалася у закритому протоці

 Те, що здавалося близьким до екзистенційної кризи наприкінці березня, стало керованим уже до середини квітня.

 Коли ціни на нафту зросли, а протока Гормуз залишалася відкритою, ризики здавалися очевидними. Країна, яка імпортує майже всі свої енергоресурси, опинилася б у скрутному становищі. Для енергозалежної Південної Кореї, з 68 днями стратегічних запасів, це був справжній тест. Уряд запровадив перші обмеження цін на паливо за майже 30 років, наказав заходи з економії, включаючи п’ятиденні ротації для громадського транспорту, посилив роботу вугільних електростанцій, підвищив використання ядерної енергії понад 80% і заборонив експорт палива. Офіційні особи моделювали найгірші сценарії, оскільки резерви почали зменшуватися.

 Акції Південної Кореї різко відреагували. EWY знизився на 18,7% з кінця лютого до 26 березня — це найгірший місячний спад з 2008 року. Доходність десятирічних державних облігацій підскочила на 50 базисних пунктів (0,50%) до 3,84%. Ралі, зумовлене штучним інтелектом, раптом стало вразливим до товарного шоку.

 Потім настала зміна курсу. Президент Лі Джей Мьонг попередив, що порушення у ланцюгах постачання та високі ціни на нафту можуть тривати, і наказав чиновникам розглядати нові маршрути постачання та промислову реструктуризацію як стратегічні пріоритети. Він направив свого головного радника, Кан Хун-сіка, у дипломатичні місії.

 Кан був чіткий щодо важливості. Забезпечення альтернативних постачань вважалося «найтерміновішим завданням для подолання економічної надзвичайної ситуації», — сказав він. «Якщо ми зможемо забезпечити хоча б один барель сирої нафти або одну тонну нафтопродуктів, поїзд окупиться».

 Наприкінці березня Сеул запустив програму обміну стратегічних запасів, яка дозволила нафтопереробникам одразу позичати державну нафту з Близького Сходу і повертати її пізніше з вантажами від нових постачальників. Програма, спочатку запланована на квітень і травень, швидко була продовжена до червня. Ще одне продовження до липня наразі розглядається.

 До 15 квітня чиновники оголосили, що вони закріпили 273 мільйони барелів сирої нафти і 2,1 мільйона тонн нафтопродуктів до кінця року через маршрути, що обходять Гормуз. 24 квітня Кан оголосив головну цифру: 74,62 мільйона барелів забезпечено лише на травень — що становить 87% місячної середньої минулого року. «Немає особливих підстав турбуватися про порушення постачань», — сказав він.

 За рахунок збільшення закупівель з Америки та Африки Південна Корея зменшила свою залежність від нафти Близького Сходу з 69% до 56% за один місяць. Дані портів підтвердили цей зсув: частка сирої нафти з регіону, що не належить Близькому Сходу, серед вантажів у порту Ульсан зросла з 12% до 30%.

 Обміни запасів подолали довші часи доставки, і альтернативні вантажі почали прибувати масово. Ні одне з переробних підприємств і нафтохімічних заводів не стикнулося з закриттями, яких боялися ринки.

 Те, що здавалося близьким до екзистенційної кризи наприкінці березня, стало керованим уже до середини квітня.

 Відновлення

 Проблема протоки Гормуз все ще існує. Паніка — ні.

 Ринок це помітив. EWY відновився після березневих мінімумів, піднявся у квітні, досяг нових максимумів і продовжує зростати. Проблема протоки Гормуз все ще існує. Паніка — ні.

 Історія чипів у Південній Кореї ніколи не зникала. Samsung і SK Hynix зберегли свої позиції у розвитку AI. Що змінилося — це усунення однієї очевидної загрози для торгівлі: тривалого енергетичного та сировинного дефіциту, достатнього для удару по промисловому виробництву.

 Порушення у Гормуз спричинило найбільший фізичний шок у постачанні, з яким стикалася Південна Корея з часів нафтових криз 1973 і 1979 років. Ті ранні шоки виявили слабкості країни і змусили її створити системи, які вона використовує цього разу: великі стратегічні запаси, розширену ядерну потужність і більш гнучку базу постачань.

 Зіткнувшись із кризою, яку вона не могла контролювати, Сеул адаптувався до існуючого світу, а не чекав, поки світ виправить ситуацію. Такий поєднання технологічного лідерства і прагматизму створює ті ринкові ралі, що тривають.

 Влад Сіньореллі — президент Bretton Woods Research, компанії, що займається макроекономічним прогнозуванням.

 Більше: Акції Південної Кореї щойно пережили другий за величиною місяць — і тепер ринок більший за Великобританію.

 Також читайте: Ось справжня причина, чому ринок акцій у Південній Кореї найгарячіший у світі

 -Влад Сіньореллі

 Цей контент створено MarketWatch, який керується компанією Dow Jones & Co. MarketWatch публікується незалежно від Dow Jones Newswires і The Wall Street Journal.

(КІНЕЦЬ) Dow Jones Newswires

05-09-26 1503ET

Авторські права © 2026 Dow Jones & Company, Inc.