a16z криптовалютний партнер: криптовалюти більше не руйнують фінансову систему, а одягаються у сорочку і йдуть у Волл-стріт

Силіконова долина венчурних інвестицій a16z crypto оголосила про завершення п’ятого раунду збору коштів у розмірі 2,2 мільярда доларів для криптофонду. Цей фонд зосередиться на стабільних монетах, on-chain фінансах та агентів штучного інтелекту.

Відділ криптоінвестицій a16z crypto, що належить венчурній компанії Силіконової долини Andreessen Horowitz, оголосив про завершення п’ятого криптофонду Crypto Fund 5, зібравши 22 мільярди доларів, і планує інвестувати у стабільні монети, on-chain фінанси, платіжні системи, позики, ринки прогнозів, токенізовані активи, а також нові інфраструктурні рішення, що поєднують AI агентів та блокчейн. Одночасно a16z crypto підвищила посаду CTO Едді Лаццаріна до звичайного партнеру, сформувавши команду з чотирьох GP разом із Крісом Діксоном, Алі Яхьєю та Гаєм Вуллетом.

У 2017 році криптоіндустрія ще була пов’язана з крипто-панком, а у 2027 році вона вже входить у світ бізнесу

У інтерв’ю, яке випустило a16z crypto, четверо GP дали чітке уявлення про цю фінансову кампанію: наступний етап розвитку криптовалют не буде зосереджений на «поваленні існуючої фінансової системи», а повернеться до більш прагматичних продуктів, регуляції та виходу на ринок.

Алі Яхья описує, що у 2017 році крипто-культура ще зберігала високий дух биткоіна та крипто-панку, коли ринок вірив, що «код — це закон», і що криптосистеми з часом створять паралельну систему, яка повністю замінить традиційні фінанси. Але через десять років ця атмосфера суттєво змінилася.

Алі Яхья зазначає, що тепер індустрія більше наголошує на «співпраці з існуючими системами, а не на їх поваленні». Він вважає, що найбільш успішні засновники у майбутньому будуть ті, хто цінує продукти, ринок і є більш прагматичними, а не ідеологічними. Іншими словами, криптовалюти з революційних гасел переходять до комерційної реалізації, з «антисистемних» — у «співпрацю з системою».

Новий GP a16z crypto Гай Вуллет описує цю зміну більш драматичним чином: він каже, що криптовалюти входять у «епоху сорочок з коміром» — тобто, коли з’являються «сорочки з коміром». Він зазначає, що раніше розробники крипто писали смарт-контракти у підвалах у толстовках і шльопанцях; тепер вони одягають сорочки, костюми та галстуки, починають зустрічатися з великими банками і обговорювати можливість заміни бек-офісних систем і головних реєстрів на блокчейн. Для нього це не здача, а доказ того, що багаторічні технології нарешті виходять у мейнстрім.

a16z: фундаментальні показники криптоіндустрії покращуються

Засновник і керуючий партнер a16z crypto Кріс Діксон у інтерв’ю зазначив, що хоча зараз ринок криптовалют і настрої залишаються низькими, а деякі нефінансові застосунки не розвиваються так швидко, як очікувалося, фундаментальні показники індустрії покращуються. Він особливо підкреслює, що стабільні монети вже стали найчіткішим прикладом масового застосування: глобальний обсяг емісії стабільних монет становить близько 300 мільярдів доларів, а обсяг торгівлі вже порівнюється з Visa та іншими великими платіжними мережами.

Діксон вважає, що зростання стабільних монет нагадує швидше зростання інтернету або обчислювальних мереж, ніж спекулятивну торгівлю. Головне — цей ріст не тісно пов’язаний із торговим обсягом криптовалют, що свідчить про те, що їхнє застосування переходить від спекуляцій до платежів, переказів, заощаджень і трансграничних фінансів.

Він також пов’язує бум стабільних монет із посиленням регулювання у США. Закон про стабільні монети, прийнятий у минулому році, — Genius Act, — створює регуляторний каркас, що дозволяє регулюючим органам і підприємцям знати правила гри. Це також дає споживачам впевненість у тому, що стабільна монета дійсно забезпечена доларом, а емітент пройшов аудит і має системи управління ризиками. Для криптоіндустрії, що пережила крах Terra/Luna і FTX, це — необхідна умова для довіри.

Діксон додає, що компанії, такі як Stripe, активно використовують стабільні монети, оскільки вони дозволяють швидко масштабувати платіжні сервіси у понад 100 країн. Він порівнює стабільні монети з WhatsApp у платіжному світі: до появи WhatsApp глобальні повідомлення передавалися через різні країни і мобільні оператори з високими тарифами; тепер ж, завдяки інтернету, з’явилася глобальна мережа зв’язку. Аналогічно, стабільні монети — це глобальна мережа платежів з першого дня.

За оцінками a16z crypto, фінанси — не відступ від криптовалютної мрії, а шлях до більшої мети. Діксон вважає, що фінанси — це «легка здобич» для криптовалют, оскільки у багатьох країнах системи заощаджень, платежів і трансграничних переказів залишаються слабкими, а потреби користувачів — очевидними, а досвід — поганим. Тому інфраструктура на базі криптовалют має великий потенціал.

Він пропонує модель: спершу через фінансові інструменти — акції, облігації, стабільні монети, платежі, перекази — зробити так, щоб мільярд людей використовували блокчейн у повсякденних або майже щоденних операціях. Коли ці користувачі вже матимуть досвід роботи з гаманцями, on-chain інфраструктурою і сервісами, додаткові послуги стануть природними. Тобто, фінанси — не кінцева мета, а основа для криптоінтернету.

Від DeFi до Уолл-стріт: цінність on-chain фінансів — швидкість, капітал і цілодобовий ринок

Гай Вуллет у інтерв’ю зосередився на on-chain фінансах. Він зазначає, що після швидкого зростання обсягів стабільних монет ринок природно потребує нових механізмів формування капіталу і доходів: стабільні монети потребують більш високих доходів і мають стати інструментами для виробничих операцій. Тому кредитування, кредитні ринки і продукти приватних позик стають перспективними напрямками для стартапів.

Він особливо підкреслює проблеми традиційного приватного кредитування, зокрема, дублювання застав, тиск на викуп і неправильне співвідношення термінів. У традиційних фінансах кредитор має підтверджувати право на заставу через юридичні процедури, наприклад, UCC filing, і переконатися, що актив не був повторно закладений — це складна задача. Блокчейн із його можливістю верифікації, прозорого розрахунку і програмованих процесів може допомогти відновити частину інфраструктури кредитного ринку.

Для традиційних фінансових інститутів цінність on-chain фінансів полягає не лише у «децентралізації», а у таких конкретних елементах: низька затримка, швидкий рух капіталу, майже цілодобовий ринок і більш чітке управління ризиками контрагентів. Вуллет вважає, що те, що раніше називали «децентралізацією», у термінах традиційної фінансової мови — це більш чітке визначення довіри і ризиків контрагентів.

Він також зазначає, що перші децентралізовані контракти (перпетуальні контракти) вже поширені і застосовуються не лише до криптоактивів, а й до традиційних активів, таких як акції, товари, валюти. Це означає, що структура ринку, створена у криптоіндустрії, вже застосовна до високоякісних традиційних активів. Ще важливіше, що нові ринки, ймовірно, будуть створюватися безпосередньо на блокчейні, особливо у сферах, які ще недостатньо обслуговуються традиційною фінансовою системою — наприклад, GPU, дата-центри, енергетика, нові товари.

AI-агенти стануть економічними акторами, а стабільні монети — їх платіжним каналом

Ще один важливий аспект інтерв’ю — поєднання AI і криптовалют. Алі Яхья, який раніше працював у Google Brain, зізнається, що раніше AI і криптоспільноти були доволі віддалені і навіть культурно протилежні. AI зосереджений на об’єднанні обчислювальних потужностей, даних і талантів для створення великих систем, здатних бачити, вчитися і робити висновки; криптовалюти ж наголошують на індивідуальності, краях, свободі ринків і децентралізації.

Однак він вважає, що обидві сфери швидко сходяться, оскільки існуюча фінансова система не враховує AI-агентів. У майбутньому більшість транзакцій, ймовірно, будуть виконуватися не людьми, а агентами, які представляють інтереси компаній або окремих користувачів. Якщо обсяг таких транзакцій швидко зросте до 90%, 99% або навіть 99,9%, то ACH, SWIFT і платіжні мережі можуть вже не бути оптимальним базовим рівнем.

Алі Яхья вважає, що стабільні монети — майже безкоштовний, програмований і інтернет-орієнтований інструмент, ідеально підходить для того, щоб AI-агенти стали першими економічними акторами у фінансовій системі. Наприклад, якщо агент має зекономити користувачу гроші щомісяця, він не буде цікавитися брендами кредитних карток або існуючими платіжними мережами, а шукатиме найвигідніший і найефективніший шлях.

Едді Лаццарін додає, що AI-агенти відкривають нові можливості для «програмованих валют». Раніше для створення інструментів управління гаманцями, виклику смарт-контрактів і підписання транзакцій потрібно було багато інженерної роботи; тепер користувачі зможуть спілкуватися з AI мовою природного спілкування і генерувати програми для управління активами. Коли «програмовані валюти» і «можна писати програми за кілька слів» поєднуються, валюти стають «мовою, якою можна рухати гроші».

Це — один із ключових напрямків, на які робить ставку a16z crypto у Fund 5: AI-агенти — не просто чат-боти або софтверні помічники, а потенційно економічні суб’єкти, здатні платити, отримувати платежі, купувати обчислювальні ресурси, надавати послуги і навіть залучати капітал.

Приватність — наступний головний фронт: без приватності неможливо підключити зарплати і корпоративні реєстри

У процесі поширення on-chain фінансів приватність вважається ключовою проблемою. Гай Вуллет зазначає, що більшість блокчейнів зараз є майже повністю відкритими і прозорими, всі транзакції можна побачити будь-кому. Це може бути перевагою для криптоспільноти на початкових етапах, але для масового і корпоративного застосування це стане перешкодою.

Наприклад, ніхто не хоче, щоб його зарплата була повністю публічною, і жодна компанія не бажає відкривати баланс і деталі транзакцій. Якщо блокчейн вимагатиме такої відкритості, він не зможе стати основою масових фінансових інфраструктур. Тому приватність — не додаткова функція, а необхідна передумова для широкого впровадження криптофінансів.

Алі Яхья з точки зору мережевих ефектів додає, що зростаюча взаємодія між різними блокчейнами може призвести до товаризації блокового простору. Користувачі і стан застосунків зможуть переміщатися між ланцюгами, знижуючи їхню захищеність. Але якщо дані будуть зашифровані, міграція стану стане складнішою, і приватність може підвищити вартість перемикання (switching cost), що сприятиме формуванню більш сильних мережевих ефектів у приватних ланцюгах.

З технічної точки зору, вже існує кілька рішень для приватності: від централізованих або напівцентралізованих систем захисту транзакцій, до довірених обчислювальних середовищ і zero-knowledge proof. Алі Яхья зазначає, що за останні десять років криптографія з нульовим розкриттям (zero-knowledge) зробила кроки у 10-100 разів, що дає можливість одночасно вирішити проблеми масштабованості і приватності. Команда a16z crypto також працює над проектами, як Jolt, щоб зробити системи більш масштабованими і приватними.

Десять років на майбутнє: мільярди користувачів щодня з активами на блокчейні

Щодо того, що означає успіх для Crypto Fund 5, четверо GP сходяться на думці: це — масштабне впровадження.

Алі Яхья вважає, що через десять років він хотів би побачити понад мільярд людей щоденно взаємодіючих із блокчейном безпосередньо або опосередковано, і щоб більшість фінансових операцій перейшли у on-chain. Також він називає трансформацію AI-агентів із інструментів для людей у перших економічних акторів — однією з головних цілей Fund 5.

Гай Вуллет більше зосереджений на фінансовій інклюзії. Він вважає, що навіть якщо криптовалюти нічого не зроблять, достатньо буде, щоб кожна людина на планеті мала новий банківський рахунок, прив’язаний до доларового стабільного монети, — і це вже матиме величезний вплив. Для мешканців США або країн першого світу — володіння доларами, заощадження і інвестиції — звична справа, але у світі ще сотні мільярдів людей без базової фінансової інфраструктури. Створення стабільних монетних рахунків може стати їхнім першим глобальним фінансовим входом.

Кріс Діксон повертається до своєї ідеї, яку він виклав у «Read Write Own»: інтернет спочатку був відкритим, децентралізованим, кожен міг створювати і запускати продукти, але з часом трафік, дані і прибутки зосередилися у кількох великих платформах. AI може посилити цю тенденцію, оскільки тренування моделей вимагає високих капіталовкладень і обчислювальних ресурсів, і лише кілька компаній мають достатньо даних, потужностей і капіталу.

Діксон вважає, що єдиним технологічним засобом протистояти цій концентрації є криптовалюти і блокчейн. Вони дозволяють малим підприємцям, споживачам і компаніям створювати ринки, платформи і механізми ідентифікації без повної залежності від гігантів.

За останні десять років найпоширенішим нарративом крипто було «проти банків», «проти урядів», «проти Голлівуду», «проти платформ». Але у новій концепції a16z crypto вже не потрібно «повалення» системи — вона може стати основою для платіжних мереж, стабільних рахунків, on-chain кредитування, торгівлі токенізованими активами, платіжних каналів для AI-агентів, ринків обчислювальної потужності і енергетики.

Інакше кажучи, криптовалюти перетворюються з ідеологічного продукту у бізнес-інфраструктуру. Саме тому так званий «епоха сорочок з коміром» — дуже доречна назва: криптовалюти не втрачають духу крипто-панку, але вже пакують його у форму банків, Уолл-стріт, AI-компаній і звичайних користувачів.

Якщо попередній цикл криптовалют був зосереджений на спекуляціях, TGE, DeFi, NFT і високій волатильності, то у новому циклі a16z crypto робить більш чіткий акцент: стабільні монети піднімають людей на борт, on-chain фінанси зберігають капітал, AI-агенти збільшують обсяг транзакцій, приватність і zero-knowledge дають можливість інституціям використовувати цю технологію, а справжні переможці — це ті, хто зможе перетворити блокчейн із революційної ідеї у щоденний продукт для мільйонів.

• Статтю надано з дозволу: «Лінь новин»
• Оригінальна назва: «Інтерв’ю з чотирма партнерами a16z Crypto: криптовалюти більше не прагнуть повалити фінансову систему, а одягають сорочки і йдуть у світ бізнесу»
• Автор оригіналу: Neo