Короткий огляд ринків: Чи зможе ФРС все ще знизити ставки у 2026 році?

Зі зривом мирних переговорів у вихідні та новим зростанням цін на нафту інвестори стикаються з подальшим впливом пошкоджень енергетичної інфраструктури Близького Сходу та обмежень на судноплавство через протоку Ормуз. Іншими словами, доведеться почекати, перш ніж ринки та світова економіка повернуться до нормального стану.

Після звіту про індекс споживчих цін минулого тижня ринки зазнають затишшя у важливих економічних новинах. Замість цього інвестори отримають перший погляд на прибутки за перший квартал, оскільки великі банки почнуть звітувати у вівторок.

У цьому тижневому огляді ринків ми розглядаємо, що кажуть «чайові листки» щодо перспектив зниження ставок Федеральної резервної системи, огляд проблем у приватному кредитуванні та спосіб для інвесторів взяти участь у тривалій штучній інтелектуальній розбудові.

«Більшість» проти «Багатьох» щодо зниження ставок

Лише кілька тижнів тому деякі трейдери облігацій почали думати, що наступним кроком ФРС може бути підвищення ставок, скасовуючи очікування одного або двох знижень, які були до війни з Іраном. Оскільки новини про припинення вогню дозволили цінам на нафту знизитися з недавніх максимумів, ринок тепер показує 73% ймовірності відсутності знижень ставок у 2026 році, майже без шансів на підвищення. Однак ринок облігацій оцінює 24% ймовірності одного зниження ставки цього року.

Деякі аналітики вказують на минулого тижня випуск протоколів з засідання Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи у березні, що свідчить про те, що ФРС, здається, перебуває у двосторонній позиції, де наступний крок у ставках може бути вгору або вниз, але перевага на боці зниження.

«Протоколи з березневого засідання ФРС чітко показують, що політики борються з підвищеною невизначеністю щодо обох частин її мандату, при цьому невелика, але зростаюча меншість підтримує двосторонню рамку для наступної політики, за якої ставки можуть знизитися або підвищитися», пише Крістофер Ходж, головний економіст США у Natixis. «Однак ця меншість поступається більшій кількості тих, хто стурбований ризиком зниження через ШІ щодо найму та поточного крихкого рівноваги на ринку праці. Ця остання група є більшою за розміром і впливом, тому ми вважаємо, що FOMC буде непропорційно реагувати на безробіття цього року, незважаючи на клейке інфляційне зростання.»

Економісти UBS провели глибокий аналіз формулювання протоколів FOMC і дійшли того ж висновку. Головним було розділення кількості разів, коли використовувалося слово «багато», порівняно з словом «більшість», щодо економічних та політичних перспектив. «Хоча ‘багато’ думали, що можливо знизити ставки у майбутньому, більше, або точніше, ‘більшість’, вважали, що їм можливо потрібно знизити ставки більше, ніж раніше передбачалося», написали економісти UBS. Тим часом, «деякі» підтримували двосторонній сценарій. З 12 голосуючих членів «слово ‘деякі’ відображає 5-7 учасників. Хоча 7 може бути ‘багато’, 8 або 9 учасників майже напевно вже не будуть ‘деякими’», пояснюють вони.

Розгортання циклу приватного кредитування

Не було важко бути цинічним щодо ймовірного піку приватних кредитних ринків, коли менеджери з інвестицій пропонували цей активний клас приватним інвесторам, посилаючись на роки стабільних і надійних доходів. Ці ринки зросли після фінансової кризи 2008 року, оскільки банки, під тиском регуляторів, скоротили кредитування меншим, менш якісним бізнес-клієнтам. Цей клас активів був додатково підживлений роками зниження ставок, що робило його вищі доходи особливо привабливими.

Все це тепер у минулому, оскільки приватне кредитування стикається з побоюваннями, що компанії з різних секторів, які були великими позичальниками у приватному кредитуванні, побачать, що їхні бізнес-моделі підриваються ШІ. Тепер, там, де раніше була хвиля, — багато занепокоєнь. Але Браян Морарті, керівник стратегії фіксованого доходу в Morningstar, недавно написав, що приватне кредитування стикається з першим циклом викупу. Ось що потрібно знати інвесторам і радникам.

Найкращі технічні апаратні рішення Morningstar для оптичних мереж

Війна з Іраном, можливо, справедливо відвернула увагу інвесторів, але будівництво інфраструктури ШІ триває у тіні. Старший аналітик Morningstar Вільям Кервін нещодавно відвідав ключову конференцію індустрії волоконно-оптичного зв’язку, і його висновок — що компанії у цій галузі стануть основними бенефіціарами буму ШІ.

Ми відвідали OFC 2026 (раніше — Конференція з оптичних волоконних комунікацій) і залишилися оптимістами щодо оптичного з’єднання у дата-центрах та інфраструктурі штучного інтелекту. Оптичне з’єднання є значним вузьким місцем і драйвером продуктивності дата-центрів та моделей ШІ. Ми вважаємо, що прогрес у оптичних технологіях стане ключовим фактором для запуску наступного покоління генеративних моделей ШІ і для зростання цін на акції у технологічному обладнанні.

Основна дискусія для інвесторів щодо тренду оптики зосереджена навколо спільної упаковки оптики і того, чи вона повністю витіснить мідне з’єднання. Ми залишили OFC з переконанням у нашій довгостроковій тезі, що спільна упаковка оптики буде доповненням до мідного з’єднання, а не його заміною.

Вільям Кервін

Ось топ-вибори Кервіна щодо тренду оптики:

• Broadcom AVGO
• Marvell Technology MRVL
• Arista Networks ANET
• Amphenol APH

«Ми бачимо, що всі четверо є бенефіціарами переходу до CPO і сильними гравцями у нашій тезі про доповнювальну оптику/міді. Для Marvell, Arista і Amphenol це основний драйвер наших рекомендацій щодо акцій, тоді як для Broadcom це меншою мірою визначальний фактор», пояснює він.