Наступник Ворена Баффета Грег Абель лише що порвав цю 13-квартальну серію у Berkshire Hathaway. Чи може це стати переломним моментом для фондового ринку?

Воррен Баффет — один із найвидатніших інвесторів у історії. Він понад 70 років публічно керував капіталом, зокрема 60 років на чолі Berkshire Hathaway (BRKA 0,03%) (BRKB +0,14%). Але останні три роки перед його виходом на пенсію були позначені поведінкою, яку багато інвесторів не могли не помітити.

У кожному з останніх 13 кварталів, коли Баффет керував величезним портфелем акцій Berkshire, він продавав більше акцій, ніж купував. Результатом став значний приріст готівки, яка зросла з 129 мільярдів доларів наприкінці 2022 року до 373 мільярдів доларів до моменту виходу Баффета. Така поведінка щодо продажу мала чіткий сигнал: більшість акцій, що цікавили Баффета, були дорогими.

Новий генеральний директор Грег Абель продовжував продавати акції у першому кварталі 2026 року, але кілька великих покупок, можливо, поклали край цій серії. Баффет досі радить Абелю щодо інвестицій, і інвестори можуть запитувати, чи є цей перехід до більшого купівлі ознакою того, що він нарешті бачить можливості на цьому ринку.

Джерело зображення: Getty Images.

Що купує і продає Грег Абель?

Абель і співкерівник Тед Вешлер придбали майже 16 мільярдів доларів ринкових акцій у першому кварталі. Це майже стільки ж, скільки Баффет витратив на акції за весь минулий рік. Звісно, відхід Тодда Комбса наприкінці минулого року і те, що Вешлер взяв на себе більшу частину портфеля, ймовірно, призвели до більшого обсягу купівель і продажів, ніж зазвичай у кварталі. Але зростання також може свідчити про те, що Абель бачить більше можливостей у сучасному ринковому середовищі.

Проте Berkshire також продала акцій на понад 24 мільярди доларів минулого кварталу. Як уже згадувалося, це, ймовірно, включає продаж значної частки інвестицій Комбса.

Читачі можуть звернути увагу на ці цифри і зауважити, що кількість проданих акцій минулого кварталу все ще перевищує кількість куплених. Однак Berkshire також придбала у минулому кварталі компанію OxyChem від Occidental Petroleum за 9,7 мільярдів доларів. Це зазначено у рядку звіту про грошові потоки Berkshire під назвою “Придбання бізнесу, чисті від купівлі готівки”.

Цей рядок зазвичай включається лише до щорічних звітів Berkshire. Включення його у звіт за минулий квартал здається цілеспрямованим, ніби сигналом інвесторам, що Berkshire дійсно використовує капітал для акціонерів. І коли до цієї покупки OxyChem додаються інші акційні покупки Berkshire, вони перевищують продажі акцій минулого кварталу.

Інакше кажучи, Berkshire Hathaway витратила більше грошей на купівлю бізнесів або частин бізнесів минулого кварталу, ніж отримала від їхнього продажу — вперше з 2022 року.

Чи настав час почати купувати акції?

Значна кількість капіталу, вкладеного у акції, може бути хорошим сигналом, що на сучасному ринку є можливості для інвесторів. Хоча не кожен може змусити велику компанію відокремити цінний сегмент свого бізнесу для інвестування великої суми капіталу, інвестори, що шукають цінність у сучасному ринку, все ще можуть її знайти.

Однак ці можливості зустрічаються рідко і далеко між собою. Нещодавно Баффет сказав: “Це не наша ідеальна … ситуація, я б сказав, з точки зору розміщення готівки для Berkshire,” у інтерв’ю на щорічних зборах акціонерів.

Відчуття, що значна частина портфеля акцій Berkshire може бути переоціненою, ще більше підтверджується поведінкою Абеля щодо викупу акцій. Після оголошення про відновлення програми викупу акцій Berkshire у березні, Абель викупив лише на 238 мільйонів доларів акцій. Це незважаючи на те, що ціна акцій знизилася до рівня, якого не бачили понад два роки. Іншими словами, Абель, можливо, не вважає, що балансове вартість портфеля акцій компанії (тобто ринкові ціни) є точним відображенням їхньої справжньої вартості.

Якщо він продовжить дотримуватися цієї позиції, Абель і Вешлер можуть знову почати продавати більше акцій, ніж купують, у майбутніх кварталах.

Розгорнути

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Сьогоднішні зміни

(0,14%) $0,65

Поточна ціна

$475,73

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1,0 трлн

Діапазон за день

$474,50 - $478,86

52-тижневий діапазон

$455,19 - $520,30

Обсяг торгів

163 тис.

Середній обсяг

4,8 млн

Валовий прибуток

23,70%

Проте важливо розуміти обмеження, які можуть завадити Berkshire купувати кожну можливість, яку пропонує ринок. Передусім, Berkshire має сотні мільярдів доларів у готівці для інвестування. Вона прагне вкладати мільярди одночасно. Більшість інвесторів не здійснює операції, що рухають ринок.

По-друге, Баффет зізнається, що він не слідкує за багатьма компаніями, особливо технологічними, оскільки не розуміє їх так добре, як конкуренти. Абель, можливо, також зосередиться на бізнесах, які він розуміє найкраще. У Berkshire можуть бути великі можливості у тих сегментах, які залишаються “в темряві”.

Отже, хоча Баффет і Абель здаються переконаними, що ще не час купувати акції, інвестори, готові докладати зусиль, досліджувати компанії і розвивати експертизу, все ще можуть знайти цінність. Адже Абель минулого кварталу вклав мільярди у капітал. Можливо, ви зможете знайти спосіб інвестувати кілька сотень доларів.