Іран і США застрягли у конфлікті, як рухатися при ціновій позначці золота 4700?

Запит AI · Як прогрес переговорів між Іраном і США впливає на коливання цін на золото?

«Центр глобальних досліджень» випуск

Китайський Центр досліджень 9 травня (Дон Веньбо) — завершився тижневий період поставки, ціни на золото знову зросли. Цього тижня ринок дедалі більше турбує інфляція та зростання відсоткових ставок, одночасно сподіваючись на переговори між Іраном і США. Після того, як спотове золото опустилося нижче 4500 доларів за унцію, воно швидко відновилося, досягнувши максимуму 4764,73 долара за унцію, за тиждень зросло на 2,15%.

Динаміка цін на спотове золото (тижневий графік) Джерело: Wind

Протягом понад 70 днів блокади протоки Ормуз кожен конфлікт тягне за собою коливання фінансових активів. Тепер з’явилися чутки про досягнення угоди на переговорах — що далі буде з цінами на золото?

Застій між Іраном і США сприяє поверненню ETF на золото

За повідомленням іранського агентства Таснім 8 травня, Іран розробляє законопроект щодо протоки Ормуз. Президент США Трамп у той же день у Білому домі заявив, що США можуть відновити операцію «свободного проходу» для суден, заблокованих у цій протоці, і очікує відповіді Ірану щодо пропозиції американсько-іранської угоди.

Зараз між США та Іраном зберігається тонкий баланс. За підсумками закриття ринку у п’ятницю за східним часом, ціни на спотове золото зросли на 0,61%, до 4713,56 долара за унцію; ціни на ф’ючерси COMEX — на 0,27%, до 4723,70 долара за унцію. Різниця між спотовими та ф’ючерсними цінами звузилася до приблизно 10 доларів, що тимчасово зменшує тиск на короткострокове поставлення.

Варто зазначити, що у квітні ціна на спотове золото знизилася на 1,02%, тоді як глобальні ETF на золото продемонстрували сильний зворотний рух.

За даними Світової асоціації золота, у квітні глобальні фізичні ETF залучили 6,6 мільярдів доларів, що сприяло зростанню загального обсягу активів на 1% до 615 мільярдів доларів, повернувши тенденцію до чистого відтоку у березні. Усі регіони зафіксували чистий приплив коштів, ринок відновлюється, зокрема, в азіатському регіоні ETF на золото вже восьмий місяць поспіль отримують нові інвестиції, у квітні — 1,8 мільярда доларів, популярність зростає.

У той же день Народний банк Китаю опублікував дані: золотовалютні резерви країни зросли вже 18-й місяць поспіль, у квітні збільшилися на 260 тисяч унцій, що є двомісячним зростанням.

Головний макроекономіст компанії Dongfang Jincheng Ван Цінь вважає, що, незважаючи на високий рівень цін на золото, з точки зору оптимізації структури міжнародних резервів зростає необхідність збільшення запасів золота.

Головний економіст Zheshang Securities Лі Чао зазначає: «Що стосується офіційних резервів, збільшення запасів золота допомагає зменшити залежність від доларових активів і підвищити безпеку та стійкість резервного портфеля.»

За статистикою, станом на кінець квітня 2026 року, у складі офіційних міжнародних резервів Китаю, що складаються з валютних та золотовалютних резервів, частка золота становить приблизно 9,1%, що нижче світового середнього рівня близько 15%. «З урахуванням усіх факторів, найближчим часом Народний банк Китаю, ймовірно, продовжить збільшувати запаси золота», — каже Ван Цінь.

Крім того, як основний покупець золота в Європі, Польський національний банк у квітні додав близько 12 тонн золота, довівши загальні резерви до 595 тонн. Голова Польського центрального банку Адам Глапінські у четвер заявив, що мета — довести запаси золота до 700 тонн.

Аналізатор товарів у Deutsche Bank Барбара Ламбрехт у п’ятницю зазначила: «За останні понад чотири роки купівля золота центральними банками була однією з ключових рушійних сил попиту на золото.» Вона додала, що за даними Світової асоціації золота, у першому кварталі цього року центральні банки та публічні інститути придбали близько 245 тонн золота, що на 3% більше, ніж у минулому році, і навіть трохи вище за п’ятирічний середній рівень.

Засновник Bridgewater Associates Рей Даліо підкреслює незамінність золота. У недавньому подкасті «Нью-Йорк Таймс» він відкрито заявив, що будь-який інвестиційний портфель має містити від 5% до 15% золота. «Тому що у дуже поганих економічних умовах золото часто виконує найважливішу роль. Історія показує, що у всі подібні періоди всі законні валюти знецінюються, а золото зростає у ціні.»

Зараз золото — друга за значущістю резервна валюта у світі після долара, випереджаючи євро та йену. Даліо вважає, що золото має унікальні переваги — підтримку центральних банків, відсутність кредитного ризику, а світ входить у період «знецінення валют і погіршення суверенного кредиту», що системно підвищує попит на золото і тягне за собою зростання цін.

Чи зможе ще раз зламати функцію захисту?

З початку конфлікту на Близькому Сході позиція золота як активу-захисту неодноразово ставилася під сумнів.

Лі Чао вважає, що у короткостроковій перспективі, якщо конфлікт між Іраном і США продовжить зменшуватися, традиційний попит на захист може знизитися, але зниження цін на нафту зменшить інфляційний тиск, послабить дохідність американських облігацій і долар, а також відновить ринкові очікування щодо подальшого пом’якшення політики ФРС, що вигідно для безвідсоткових активів, таких як золото.

За словами старшого віце-президента відділу досліджень і розвитку компанії Dongfang Jincheng Цюй Жуй, хоча ціна на золото наразі повернулася до 4700 доларів за унцію, основні фактори, що підтримують стабільність цін, залишаються незмінними — це лише реакція на межі ситуації між Іраном і США, що викликала переоцінку.

«З одного боку, очікування монетарної політики ФРС не змінилися, реальна дохідність долара залишається високою, і можливості тримати золото не зменшилися. З іншого боку, гра між Іраном і США — це лише тактика ‘війна і переговори’, і ринок став менш чутливим до геополітичних ризиків, тому короткострокове відновлення настроїв не може стати довгостроковою підтримкою цін на золото», — сказав Цюй Вей.

Головний економіст Wu Zhe з East China Securities вважає, що у травні, враховуючи ситуацію між Іраном і США та дані, ймовірно, ціни на золото коливатимуться у напрямку «зростання з помірною стабільністю», а політика центральних банків і попит на захист можуть сприяти зростанню цін.

Деякі міжнародні аналітики мають більш оптимістичні прогнози.

У нещодавньому звіті Goldman Sachs старший аналітик з товарів Lina Thomas заявила, що «до кінця 2026 року ціна на золото досягне 5400 доларів за унцію», оскільки центральні банки продовжують диверсифікувати інвестиції, а нинішні спекулятивні позиції залишаються низькими, і Федеральна резервна система, ймовірно, виконає обіцяне зниження ставок на 50 базисних пунктів.

Офіс інвестиційного директора UBS Wealth Management (CIO) 6 травня заявив, що попит від інституційних та роздрібних інвесторів залишається сильним, і є потенціал для зростання цін на золото, тому вони продовжують вважати золото ефективним інструментом диверсифікації портфеля та збереження вартості, прогнозуючи, що ціна на золото до кінця року підніметься до близько 5900 доларів за унцію.

Ранній звіт Bank of America за травень вважає, що короткостроковий тиск на золото збережеться, але довгостроково настрої залишаються оптимістичними. Банк зберігає цільову ціну на 12 місяців — 6000 доларів за унцію. У звіті зазначається, що, незважаючи на побоювання інфляції, невизначеність у політиці США, включаючи високий дефіцит бюджету та слабкий долар, продовжують підтримувати ціну на золото.

За повідомленням британського «Файненшл Таймс» 1 квітня, керівник глобальних досліджень з товарів у Standard Chartered Suki Cooper підкреслила, що функція захисту золота не зникла, лише його роль у короткостроковій перспективі змінилася. Після завершення цього етапу ціна на золото знову може протестувати історичні вершини.

«На ринку золото іноді виступає головним героєм, іноді — допоміжним. Але це не означає, що воно втратило свої традиційні функції», — сказала Suki Cooper.

Блокада понад 70 днів — це невидимий меч, що висить над глобальною економікою, і золото в цьому задушливому стані постійно коливається, мучачи обидві сторони — і тих, хто його купує, і тих, хто продає. Переговори між Іраном і США рано чи пізно матимуть результат, а протока Ормуз знову відкриється, але незалежно від того, чи злетить ціна на золото, геополітичний ризик і функція хеджування залишаються підтвердженими і посилюються. (Центр досліджень «Центр глобальних досліджень»)

(Думки в статті є лише для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. Інвестиції мають ризики, обережність обов’язкова.)