Чи є BitMine справді стратегією Ethereum – або щось зовсім інше?

Майкл Сейлор, генеральний директор і виконавчий голова Strategy (раніше MicroStrategy), увійшов у простір Bitcoin [BTC] шість років тому.

З моменту, коли Bitcoin торгувався біля $11 500 у 2020 році, до тепер, коли він коливається навколо $81 000, впевненість Сейлора у BTC лише зросла.

Гра Strategy у Bitcoin

Починаючи з 11 серпня 2020 року, коли Strategy придбала 21 454 BTC на суму $250 мільйонів, компанія наразі накопичила загалом 818 334 BTC вартістю $63,54 мільярда.

    AD

З 107 покупками BTC Strategy навіть випередила володіння Bitcoin від BlackRock, яке становить 812 276,2 BTC.

Джерело: Coinstack

Не потрібно й казати, що багато гравців на ринку Bitcoin тепер використовують стратегію Bitcoin Strategy як орієнтир.

Насправді, Boyaa Interactive часто називають «Гонконгською MicroStrategy», тоді як Japan’s Metaplanet — «Азійською MicroStrategy», через те, наскільки вони імітують тактики купівлі компанії.

BitMine набирає схожу популярність у екосистемі Ethereum

Поза ринком Bitcoin, стратегія корпоративних резервів Майкла Сейлора також привернула інтерес у просторі Ethereum [ETH].

На ринку казначейських резервів Ethereum компанія Tom Lee’s BitMine Immersion Technologies стала помітним гравцем, так само як Strategy у Bitcoin. Варто зазначити, що BitMine почала свій крипто-корпоративний шлях, додавши 100 ETH до свого казначейства у червні 2025 року.

Насправді, компанія Tom Lee не перейшла повністю на Ethereum до серпня 2025 року. Однак, попри це, BitMine швидко стала однією з найобговорюваніших компаній на ринку корпоративних резервів Ethereum.

BitMine наразі придбала 5 180 131 ETH вартістю $12,36 мільярда за середньою ціною $2 336 за ETH.

Джерело: CoinGecko

Це викликало ідею, що BitMine може бути Ethereum’s Strategy. І ці припущення не просто спекуляції, оскільки ще в листопаді 2025 року Messari, платформа аналітики криптовалют, зазначила:

Strategy започаткувала модель з BTC, тепер BitMine слідує з ETH.

Подібні думки висловив у березні 2026 року Arkham, платформа аналізу даних у блокчейні, додавши:

Том Лі — для Ethereum те саме, що Майкл Сейлор для Bitcoin.

Насправді, під час недавнього виступу на Consensus Hong Kong 2026, голова BitMine Том Лі також підтвердив:

Два домінуючі DATи наразі — MicroStrategy і Bitmine.

Джерело: BitMine/YouTube

Strategy проти BitMine

Звісно, протилежна сторона також заслуговує на увагу, оскільки Strategy і BitMine мають зовсім різні бізнес-моделі.

З метою безперервного збільшення кількості Bitcoin на акцію, Strategy використовує модель максимізації Bitcoin, у якій компанія постійно залучає капітал для купівлі більшої кількості Bitcoin. У той час як BitMine дотримується моделі «Алхімія 5%».

На відміну від Strategy, BitMine має обмеження щодо досягнення 5% від усього обсягу Ethereum, або приблизно 6 мільйонів ETH.

Насправді, у нещодавньому оновленні загальна кількість ETH у стейкінгу BitMine досягла 4 553 557 ETH вартістю $10,77 мільярда, що становить близько 87,9% від їхніх загальних активів.

Джерело: Lookonchain/X

Крім того, MSTR використовує модель з високим кредитним плечем, випускаючи конвертовані ноти та привілейовані акції, відомі як «Stretch» або STRC, для купівлі Bitcoin.

Це створює кредитний проксі для BTC для інвесторів, передбачає більші відсотки та дивідендні зобов’язання ($1,49 мільярда щороку) і збільшує боргове навантаження (зараз понад $8 мільярдів).

BMNR, натомість, тримає набагато чистішу балансувальну відомість, з майже $1 мільярдом у готівці та без боргів. Вони не потребують залучати додатковий борг для фінансування операцій, оскільки їх ETH приносить дохід.

Цікаво, що обидва бізнеси мають одну спільну рису — стратегію «купити на падінні». З урахуванням цих обставин, деякі вважають BitMine варіантом Strategy, орієнтованим на Ethereum і з орієнтацією на дохід.

Чи може інституційний капітал так само підштовхнути ETH, як і Bitcoin?

Що ж, співвідношення Ethereum/Bitcoin на момент публікації становило 0,02939, що свідчить про недосягнення Ethereum показників Bitcoin.

Джерело: Trading View

Простір DAT також демонструє різкий контраст: DAT Bitcoin володіє $150,077 мільярдами BTC, тоді як DAT Ethereum — лише $17,095 мільярда ETH.

Після цього, у просторі ETF, потоки Bitcoin перевищили $59 мільярдів, тоді як ETH ETF вже отримали понад $12 мільярдів інвестицій.

Загалом, можна зробити висновок, що ETH малоймовірно залучить такий самий масштаб інституційного капіталу, як і BTC.

Остатевий підсумок

• Tom Lee’s BitMine називають Ethereum’s Strategy через їхні плани накопичення ETH.
• Однак різні бізнес-моделі двох криптовалютних корпоративних казначейств свідчать про протилежне.