Тенденції ведмежого ринку

Кожен ведмедячий ринок суттєво відрізняється від попереднього. Категорії проектів, що руйнуються, та найважливіші можливості — все змінюється, але простежується спільна нитка.

«Гарячий тренд» попереднього бичачого ринку зазвичай зазнає екзистенційного удару. Цей каталізаторський момент дає змогу проекту або галузі вижити, після чого його швидко замінює наступний «гарячий тренд» наступного бичачого ринку.

Ринок криптовалют відомий своєю волатильністю, з ведмедячими ринками, що часто викликають паніку та значні втрати. Хоча багато вже написано про спільні тенденції під час цих спадів, такі як зниження цін і зменшення обсягів торгів, кілька менш очевидних трендів є не менш важливими для розуміння.

Коротка історія ведмедячих ринків

Перший ведмедячий ринок (11 січня 2012 — 11 липня 2012) поставив під загрозу майбутнє Біткойна через закриття ранньої біржі TradeHill через регуляторні питання та хакерську атаку Bitcoinica, внаслідок якої було втрачено 18 000 BTC.

Ethereum був заснований у 2013 році програмістом Віталіком Бутеріним, а також додатковими засновниками Гевіном Вудом, Чарльзом Хоскінсоном, Ентоні Ді Іоріо та Йозефом Лубіном.

Члени «Мафії Ethereum» розділилися на власні проекти:

• Чарльз Хоскінсон запустив Cardano у 2017 році.
• Гевін Вуд заснував Polkadot у 2016 році та Kusama у 2019 році.
• Йозеф Лубін заснував ConsenSys у 2014 році, допомагаючи створювати групи децентралізованих додатків у різних нішах із підтримкою смарт-контрактів.
• Ентоні Ді Іоріо запустив гаманець Jaxx у 2014 році.

Біткойн зазнав ще одного екзистенційного шоку, що породив «криптовалютну зиму» (29 листопада 2013 — 7 січня 2015); закриття Silk Road і хак Mt. Gox 2014 року, що призвів до втрати 740 000 біткойнів, були основними інцидентами. Хак Ethereum DAO у 2016 році не був достатньо масштабним, щоб викликати хвилі по всьому крипто-ринку, але його варто згадати.

Вибух бульбашки ICO часто приписують прискоренню ведмедячого ринку 2018 року; це був час, коли проекти проводили масові продажі токенів із порожніми білими паперами та дорожніми картами — не дуже відрізнялося від хвилі NFT у 2020 та 2021 роках. Проекти DeFi, такі як Compound і MakerDAO, зрілі у цьому ведмедячому ринку, а нові експерименти DeFi, як Curve, Aave і Terra, були запущені.

Крім того, бум NFT почався з маркетплейсів, таких як OpenSea, що пропонували зручний інтерфейс, та з інших Layer-1, таких як Solana, що будували навколо концепції NFT.

1. Зміна активності розробників

Під час бичачих ринків увага здебільшого зосереджена на спекуляціях цін і швидких запусків проектів. Однак у ведмедячих ринках часто спостерігається зміщення у бік більш значущої активності розробників.

Крім просто зростання активності розробників, ведмедячі ринки сприяють переорієнтації та спеціалізації у спільноті розробників. Розробники починають зосереджуватися на нішевих сферах, створюючи спеціалізовані підспільноти навколо конкретних технологій або проблем.

Наприклад, одні можуть зосереджуватися на масштабованості, таких як шардинг або роллапи, інші — на покращенні приватності або міжланцюговій взаємодії.

Ця спеціалізація веде до багатої, диверсифікованої екосистеми, де інновації стимулюються глибокою експертизою, а не широкими, універсальними підходами.

Це час, коли розробники можуть зосередитися на побудові та вдосконаленні технологій без тиску від гонитви за хайпом.

Історично ведмедячі ринки були періодами, коли виконувалася фундаментальна робота над великими блокчейн-проектами, наприклад, розробка Ethereum 2.0 або Lightning Network для Біткойна.

2. Стратегічні поглинання та перерозподіл талантів

Ведмедячі ринки часто призводять до консолідації проектів у крипто-сфері. Проекти із слабкими фундаментами або невигідними бізнес-моделями зазнають поразки, тоді як сильніші проекти набувають цінних активів і талантів із цих провалів.

Однак консолідація під час ведмедячих ринків — це не лише поглинання слабших проектів сильнішими. Часто це стратегічні поглинання, спрямовані на здобуття конкретних технологічних можливостей або вихід на нові ринки.

Більші компанії можуть купувати менші стартапи, щоб отримати доступ до передових технологій або залучити талановиту команду, яка може змінити стратегію покупця. Це перерозподіл талантів часто сприяє несподіваним синергіям, коли спільна експертиза прискорює інновації у спосіб, що раніше був неможливий.

Такий природний відбір допомагає зміцнити екосистему, позбавляючись неспроможних проектів і підтримуючи ті, що мають реальну цінність — або принаймні мають глибокі фінансові ресурси для стимулювання розробників.

3. Посилена увага до регуляторної відповідності

У період ведмедячого ринку часто зростає увага до регуляторних вимог.

Чому?

Регулювання рухається повільно. Те, що викликало занепокоєння у бичачому ринку, нарешті отримує свою порцію уваги.

Проекти, які раніше обходили регуляції у гонитві за виходом на ринок під час бичачого тренду, тепер змушені більш тісно відповідати законодавчим стандартам, щоб вижити.

Цей період підвищеної уваги та відповідності може призвести до більш зрілої та регульованої індустрії, що в кінцевому підсумку сприяє довгостроковому зростанню та довірі інвесторів.

4. Виникнення нішевих ринків

Ведмедячі ринки можуть сприяти появі нішевих ринків у ширшій екосистемі криптовалют.

Наприклад, під час криптовалютної зими 2018 року, STO (Security Token Offerings) здобули популярність як відповідна альтернатива ICO.

Аналогічно, DeFi та NFT зазнали значного розвитку під час періодів загального спаду ринку, що свідчить про те, що інновації тривають навіть за умов песимістичного настрою.

5. Збір або компіляція сервісів

Вам буде важко знайти добре налагоджену централізовану компанію у крипто-сфері, яка не пропонує широкий спектр функцій — від криптообмінників, гаманців, маркетплейсів NFT до функцій генерації доходу, інтегрованих у один додаток.

Клієнти також не хочуть завантажувати по десятку додатків для криптовалют, щоб зайти у крипто. «Супер-додатки» пропонують обміни, гаманці, можливості заробляти доходи, відкривати нові проекти та навчатися.

У DeFi ми бачимо колекції розрізнених частин, таких як агрегатори DeFi, конектори NFT-маркетплейсів і так далі. DeFi — це свого роду лабіринт взаємопов’язаних додатків і ланцюгів, і ми прогнозуємо подальший розвиток або поглинання «агрегаційних» інструментів.

Наприклад, 1inch — це децентралізована біржа, яка розвивається у напрямку універсального магазину для різних механізмів заробітку (пули, стейкінг, фермерство) і зв’язків із мостами для міжланцюгових переказів активів.

Aave — це децентралізований протокол ліквідності, що дозволяє людям заробляти відсотки та позичати активи на різних ланцюгах.

Крипто-супер-додатки та агрегатори здебільшого «безфункціональні» і прагнуть залучити якомога більше користувачів. Ми й надалі бачитимемо рекламу типу «Фортуна посміхається сміливим».

Не бракує поглинань «велика риба їсть малу».

5. Нудна робота з управлінням виконується

Ведмедячі ринки змушують проекти покращувати структури управління спільнотою та децентралізацію — ви знаєте, ті речі з білого паперу, що звучать круто, але про них рідко думають у періоди буму.

Більший акцент на створенні міцних рамок управління дозволяє залучати значущу участь спільноти. Часто у цей період впроваджуються більш складні механізми голосування, прозоріші процеси прийняття рішень і ініціативи щодо більш справедливого розподілу токенів управління серед активних учасників, а не пасивних інвесторів.

6. Стандартизація крипто-доходів

Девіз 2022 року — де-пейдж UST став ураганом, що налякав криптоспільноту на тиждень; найслабша та найзалежніша інфраструктура була зруйнована, а крихкі бізнеси, що маскувалися під безпечні операції, були викриті.

Щоб швидко підсумувати вплив де-пейдж UST на крипто-доходи: Anchor Protocol, децентралізований додаток на Terra, пропонував користувачам близько 20% APY для їхнього UST. Це тривало близько двох років, що достатньо для запуску безлічі стартапів, які намагалися арбітражувати цю дохідність.

Celsius, BlockFi, 3AC і багато інших зазнали краху.

Але є і світла сторона — Anchor Protocol залишився здебільшого недослідженим більшістю споживачів і інституцій. Це був нішевий продукт у дуже новій екосистемі, тому його колатеральний збиток був обмеженим. Це також урок для крипто-підприємців: будувати для ведмедячих ринків і належним чином розкривати ризики цифрових активів своїм користувачам, якщо вони приймають кошти користувачів.

Якщо ж ні — попереджаємо вас, що криптовалюта — дуже волатильна екосистема — не інвестуйте в те, що не можете дозволити собі втратити.

Це не означає, що ці стартапи запускалися з зловмисним наміром (принаймні порівняно з деякими NFT-розводами, що є буквально крадіжкою), але відсутність регуляторної ясності або рамок для розкриття ризиків у крипто-підприємництві сприяє поширенню стартапів, що є небезпечним при роботі з чужими грошима.

7. Психічне здоров’я та поведінка інвесторів

Один із часто ігнорованих аспектів — вплив на психічне здоров’я та поведінку інвесторів. Ведмедячі ринки можуть бути надзвичайно стресовими для інвесторів з очевидних причин.

З психологічної точки зору, ведмедячі ринки сприяють розвитку стійкості та довгострокового мислення серед інвесторів і учасників.

Ті, хто залишається залученими під час спадів, часто набувають більш тонкого розуміння циклічної природи ринку і стають більш вправними у керуванні емоційними реакціями на волатильність.

Інакше кажучи, це трансформаційний момент для будь-якого HODLера.

Ця психологічна стійкість є ключовою для збереження стабільної позиції під час майбутніх потрясінь ринку і може призвести до більш зрілої, менш реактивної бази інвесторів.

Наприклад, мінімальні рівні Біткойна зазвичай не опускаються нижче за його попередні мінімуми — сигналізуючи, що багато людей не сприймають тимчасові спади як загрозу.

Загальні висновки: ведмедячий ринок

Ведмедячий ринок у криптовалютах — це більше ніж просто колективна паніка «о ні, ціна падає!». Це погляд у ландшафт, наповнений стратегічними переорієнтаціями, багато з яких стають очевидними лише тоді, коли найуспішніші проекти з’являються у наступному бичачому ринку.

Ці періоди — не лише спад, а фази консолідації, інновацій і зрілості, що закладають основу для наступної хвилі зростання.