Щойно я помітив цікаву подію, що розгортається на ринках форекс. У березні 2025 року ми побачили досить драматичний рух у USD/INR, який привернув увагу багатьох людей. Пара різко впала після того, як США та Іран оголосили двотижкове припинення вогню, знизившись з приблизно 83,45 до прориву 83,20 за один сеанс. Це той тип руху, що змушує трейдерів терміново переорієнтовуватися.

Що зробило це ще більш захоплюючим, так це час. Одночасно з цим геополітичним полегшенням, центральний банк Індії завершив свій огляд монетарної політики і залишив репо-ставку на рівні 5,25%. Зазвичай ринок репо швидко відображає такі політичні орієнтири, і цього разу не було винятком. Рішення RBI залишити ставку незмінною сигналізувало, що вони все ще зосереджені на зниженні інфляції до цільового рівня 4%, не пригнічуючи при цьому зростання.

Дозвольте мені пояснити, що саме тут сталося. Оголошення про припинення вогню негайно змінило настрої, відвертаючи їх від безпечних активів, таких як долар. Валюти ринків, що розвиваються, раптово стали більш привабливими, коли глобальний ризик не зростав. Для Індії особливо важливо, що ми є великим імпортером сирої нафти. Зниження геополітичної напруги зазвичай означає зниження цін на нафту, що має велике значення для торгового балансу та фіскальної стабільності Індії.

Коментарі голови RBI також були досить показовими. Вони підкреслювали "зняття підтримки" — тобто, що вони все ще зменшують ліквідність, введену під час пандемії. Основна інфляція залишалася високою, хоча індекс споживчих цін почав знижуватися. Тому збереження репо на тому ж рівні цілком логічно з точки зору політичної послідовності.

Що справді привернуло увагу аналітиків, так це те, як ці два фактори поєдналися. Мали місце одночасно значне геополітичне зниження напруги і передбачуване утримання центрального банку. Це створило ідеальне середовище для посилення рупії. Інституційні інвестори зазвичай цінують таку стабільність і ясність. Коли ризик зменшується і монетарна політика залишається стабільною, капітал зазвичай спрямовується у ринки, що розвиваються, а не з них.

Загальний контекст також важливий. Це не був перший випадок, коли рупія зміцнювалася під час фази зниження геополітичної напруги. Періоди деескалації Росія-Україна показували схожі тенденції. Але ситуація США-Іран була особливою для Індії через залежність від імпорту нафти. Дешевша сира нафта безпосередньо покращує наш зовнішній баланс.

Глянувши на ширший план, траєкторія рупії з того моменту залежатиме від кількох змінних. По-перше, чи тримався припинення вогню і чи призвело до реального дипломатичного прогресу. По-друге, як розвиватиметься внутрішня інфляція і що зробить RBI далі. І по-третє, що зробить ФРС з ставками, оскільки це завжди зовнішній фактор, що впливає на валюти ринків, що розвиваються.

Що ця ситуація справді підкреслила, так це те, наскільки все тепер взаємопов’язане. Подія, що сталася на іншому кінці світу в Західній Азії, може за кілька годин змінити потоки капіталу в індійські ринки. Тим часом, прихильність RBI до цільової інфляції забезпечує опору. Динаміка ринку репо відобразила все це майже миттєво, враховуючи як геополітичне полегшення, так і політичну стабільність.

Для трейдерів і інвесторів, що спостерігали за цим часом, ключовими були досить очевидні моменти. Тривалість припинення вогню могла б так само швидко повернути здобутки. Зниження цін на нафту підтримувало б індійський прогноз. Політика ФРС вплине на силу долара у глобальному масштабі. А кожен новий показник CPI формуватиме подальші дії RBI.

Підсумовуючи: рух у USD/INR у березні 2025 року був класичним прикладом того, як геополітичні події та політика центрального банку разом впливають на курсову вартість валюти. Рупія отримала підтримку з обох боків одночасно, а динаміка ринку репо досить ефективно відобразила цю змінювану настроєвість.