‍#Gate广场五月交易分享

Федеральна резервна система не може сидіти склавши руки! Крім інфляції, ці п’ять основних ризиків «оточують» США!
Саме сьогодні вночі Федеральна резервна система опублікувала напіврічний звіт про фінансову стабільність, розставивши ризики для фінансової системи США за ступенем загрози!
Один, ціновий шок на нафту — найважливіша змінна на даний момент
Найбільше привертає увагу той ціновий шок на нафту, який минулого року ФРС взагалі не згадувала, а цього разу посів друге місце! Попередній осінній звіт (листопад 2025 року) згадок про ціновий шок на нафту було нуль.
За півроку ситуація на Близькому Сході швидко загострилася: 28 лютого США та Ізраїль здійснили військову операцію проти Ірану, Brent нафта стабілізувалася вище 100 доларів за барель, ціна на бензин у США перевищила 4 долари за галон — енергетичний шок перетворився з маргінальної теми на меч, що висить над фінансовою системою.
Звіт попереджає, що довготривалі конфлікти на Близькому Сході та порушення ланцюгів постачання сприятимуть зростанню інфляції в США та світі, а також гальмуватимуть економічне зростання. Різкі коливання енергетичного ринку можуть спричинити інфляцію та нестачу ліквідності, змушуючи центральні банки країн опинитися у «застої з інфляцією».
Друге, геополітичні ризики піднялися на перше місце
75% опитаних організацій вважають геополітичні ризики найголовнішою проблемою. В умовах тривалого виснаження Росії та України, швидких змін у Близькому Сході, та постійної боротьби між США та Китаєм, це вже є загальноприйнятим занепокоєнням у фінансовій сфері.
Геополітичні ризики і ціновий шок на нафту фактично — дві сторони однієї медалі: конфлікти на Близькому Сході є прямим проявом геополітичних ризиків і одночасно — коренем цінового шоку на нафту. ФРС об’єднала ці два фактори у один складний вплив, що вже посилає сигнал: політичні діячі усвідомлюють високу взаємозалежність цих ризиків і важко їх розділити.
Третє, ризик бульбашки штучного інтелекту зростає
Згадування ризику штучного інтелекту зросло з 30% до 50%, піднявшись з п’ятого на третє місце!
Що ще важливіше, цього разу ринок турбує не лише сама технологія AI, а й структурна вразливість — масове залежання компаній від боргового фінансування для розширення.
Опитані висловили побоювання щодо: зростання залежності AI від кредитного плеча, впливу широкого застосування AI на ринок праці, а також ризику кореляційних збоїв через використання однакової інфраструктури AI кількома компаніями. Інститут CFA та BlackRock визначили ризики, пов’язані з AI, як «стійку вразливість».
AI — хороша технологія, але її нинішній режим розширення дуже нагадує початок інтернет-бульбашки 2000-х: масовий приплив капіталу, високі оцінки, розмиті моделі прибутковості. Як тільки фінансове середовище звузиться, проєкти AI, залежні від боргового фінансування, першими постраждають. Цей ризик — не сама AI, а структура капіталу.
Четверте, прихований важіль приватного кредитування
У минулорічному звіті приватне кредитування не було виділено окремо, але у цьому році воно піднялося до третього місця (50%) — найбільше за зміну позицій серед усіх ризиків.
Цей сектор стрімко зріс після 2008 року, оскільки банки змушені були скоротити свою діяльність після кризи, і на їх місце прийшли небанківські організації. Однак прозорість ринку приватного кредитування значно нижча за публічний, і інвесторам важко оцінити, які ризики вони фактично беруть на себе.
ФРС оцінила ризики приватного кредитування як обмежені та контрольовані, але додала умову: якщо масові викупні хвилі триватимуть і ринок продовжить погіршуватися, доступ до кредитів для деяких високоризикових позичальників суттєво звузиться.
Підказка — зараз ситуація стабільна, але не варто бути надто оптимістичним. Провідні десять компаній, що займаються сталим розвитком бізнесу, контролюють близько 80% активів приватного кредитування, і концентрація дуже висока. Якщо ці компанії одночасно опиняться під тиском, вразливість системи стане очевидною.
П’яте, інфляція зменшується у рейтингу, але ймовірність зростає
Постійна висока інфляція отримала 45% голосів і посіла п’яте місце. Це на 2% більше, ніж минулої осені (43%), але її рейтинг знизився з третього на п’ятий.
Здається, це суперечливо — чому зросла тривога, а рейтинг знизився?
Причина проста: інші ризики зросли дуже швидко — геополітичні, ціновий шок на нафту, AI — ці нові змінні швидко набирають обертів і привертають більше уваги.
Це не означає, що ризик інфляції зник, у звіті чітко попереджають, що зростання ставок і тривала інфляція спричинять значні фінансові та економічні потрясіння. Просто у пріоритетах ФРС ці нові загрози стали більш нагальними.
Шосте, важіль на фондових ринках — бомба сповільненої дії
За даними звіту ФРС від квітня 2025 року, загальні активи хедж-фондів становлять близько 12,5 трильйонів доларів, а середній рівень кредитного плеча — близько 9 разів (загальний номінальний обсяг/чисті активи), а у перших п’ятнадцяти фондів — 12-13 разів.
Це найвищий рівень з моменту створення системи звітності Form PF у 2013 році.
Ці високоризикові фонди є важливими покупцями американських облігацій. У разі корекції ринку облігацій вони можуть бути змушені закрити позиції, що спричинить ланцюгову реакцію. У попередніх звітах ФРС вже зазначалося, що реальні рівні кредитного плеча у хедж-фондів можуть бути значно вищими за офіційні.
Підсумки
Звіт ФРС про п’ять основних ризиків на найближчі 12–18 місяців — це, по суті, гра з розподілом уваги.
Старі ризики не зникли, нові з’являються. Геополітика, нафта, AI, приватне кредитування, інфляція — кожен з них вимагає значних зусиль політиків. Але ресурси регулювання обмежені, і пріоритети визначають, хто отримає увагу.
З тенденцій цього звіту видно, що увага ринку поступово змінюється: інфляція вже частково стала новою нормою, AI виходить на головний рівень у наративі, а ціновий шок на нафту раптово піднявся з нуля до другого за важливістю ризику. Ця зміна не лише відображає поточне сприйняття ризиків, а й передбачає основну логіку руху капіталу та ціноутворення активів у майбутньому.