a16z криптовалютний партнер: криптовалюти більше не руйнують фінансову систему, а одягаються у сорочку і йдуть у Волл-стріт

Силіконова долина венчурних інвестицій a16z crypto оголосила про завершення п’ятого раунду збору коштів у розмірі 2,2 мільярда доларів для криптофонду. Цей фонд зосередиться на стабільних монетах, ончейн фінансах та агентів штучного інтелекту.

Відділ криптоінвестицій a16z crypto, що належить венчурній компанії Силіконової долини Andreessen Horowitz, оголосив про завершення п’ятого криптофонду Crypto Fund 5, зібравши 22 мільярди доларів, і планує інвестувати у стабільні монети, ончейн фінанси, платіжні системи, позики, ринки прогнозів, токенізовані активи, а також у нові інфраструктурні рішення на перетині AI агентів та блокчейну. Одночасно a16z crypto підвищила посаду CTO Едді Лаццаріна до звичайного партнеру, сформувавши команду з чотирьох GP разом із Крісом Діксоном, Алі Яхьєю та Гаєм Вуллетом.

У 2017 році криптоіндустрія ще була переважно рухом крипто-панків, а до 2027 року вона одягне сорочки і увійде у Волл-стріт

У інтерв’ю з a16z crypto четверо GP дали чітке уявлення про цю фінансову кампанію: наступний етап розвитку криптовалют не буде зосереджений на «поваленні існуючої фінансової системи», а повернеться до більш прагматичних продуктів, регулювання та виходу на ринок.

Алі Яхья описує, що у 2017 році крипто-культура ще зберігала високий дух биткоіна та крипто-панків, коли ринок вірив у те, що «код — це закон», і що криптосистеми з часом створять паралельну систему, яка повністю замінить традиційні фінанси. Але через десять років ця атмосфера суттєво змінилася.

Яхья зазначає, що тепер індустрія більше наголошує на «співпраці з існуючими системами, а не на їх поваленні». Він вважає, що найбільш успішні засновники у майбутньому будуть ті, хто цінує продукти, ринок і прагматизм, а не ідеологію. Іншими словами, криптовалюти йдуть від революційних гасел до комерційної реалізації, від «протистояння системі» до «інтеграції з нею».

Новий GP a16z crypto Гай Вуллет описує цю зміну більш драматично: він каже, що криптовалюти входять у «епоху сорочок з коміром». Раніше розробники криптоу системи могли сидіти у підвалі у футболках і шльопанцях, пишучи смарт-контракти; тепер вони одягають сорочки, костюми і галстуки, починають зустрічатися з великими банками і обговорювати можливість заміни бек-офісних систем і головних реєстрів на блокчейні. Для нього це не здача, а доказ того, що багаторічні технології нарешті увійшли у мейнстрім.

Засновник a16z: фундаментальні показники криптоіндустрії покращуються

Засновник і керуючий партнер a16z crypto Кріс Діксон у інтерв’ю зазначив, що хоча зараз ринок криптовалют і ціни залишаються низькими, а деякі нефінансові застосунки не розвиваються так швидко, як очікувалося, фундаментальні показники індустрії покращуються. Він особливо підкреслює, що стабільні монети вже стали найчіткішим прикладом масового застосування: у світі випущено стабільних монет на суму близько 300 мільярдів доларів, а обсяги торгівлі вже порівнювані з Visa та іншими великими платіжними мережами.

Діксон вважає, що зростання стабільних монет нагадує швидше зростання інтернету або обчислювальних мереж, ніж спекулятивну торгівлю. Головне — цей ріст не тісно пов’язаний із обсягами криптовалютних транзакцій, що свідчить про їхнє застосування у платіжах, переказах, заощадженнях і міждержавних фінансах.

Він також пов’язує бум стабільних монет із посиленням регулювання у США. Діксон зазначає, що минулоріч у США ухвалили закон Genius Act, який створює регуляторний каркас для стабільних монет. Це дає можливість регулюючим органам визначити правила для compliant-стартапів і водночас забезпечує споживачам прозорість щодо резервів — чи справді за кожною стабільною монетою стоїть один долар, чи її емітент пройшов аудит і має належний ризик-менеджмент. Це важливо для відновлення довіри у криптоіндустрії після краху Terra/Luna і FTX.

Діксон також підкреслює, що компанії, такі як Stripe, активно використовують стабільні монети, оскільки вони дозволяють швидко масштабувати платіжні сервіси у понад 100 країн. Він порівнює стабільні монети з WhatsApp у платіжному світі: до появи WhatsApp глобальні повідомлення передавалися через різні країни і телекомунікаційні мережі з високими тарифами; а тепер — через інтернет. Аналогічно, стабільні монети з перших днів є глобальною мережею.

За оцінкою a16z crypto, фінанси — це не відступ від криптоідеалів, а шлях до більшої мрії. Діксон вважає, що фінанси стали «найлегшою ціллю» для криптовалют, оскільки у багатьох країнах системи залишаються слабкими, особливо у сферах заощаджень, платежів і міжнародних переказів. Тут криптоінфраструктура може швидко проявити цінність.

Він пропонує модель: через фінансові застосунки — акції, облігації, стабільні монети, платежі, перекази — зробити мільярд людей щоденними користувачами блокчейну. Коли ці користувачі вже використовують гаманці, ончейн-інфраструктуру і сервіси, додаткові послуги стануть природним продовженням. Тобто фінанси — не кінцева мета, а основа криптоінтернету.

Від DeFi до Уолл-стріт: цінність ончейн-фінансів — швидкість, капітал і цілодобовий ринок

Гай Вуллет у інтерв’ю зосередився на ончейн-фінансах. Він зазначив, що після швидкого зростання обсягів стабільних монет ринок потребує нових механізмів капіталоутворення і доходності: стабільні монети потребують більш високих доходів і мають стати інструментами для виробничих операційних капіталів. Тому ончейн-кредитування, кредитні ринки і продукти приватних позик стають перспективними напрямками для стартапів.

Він особливо підкреслює проблеми традиційного приватного кредитування, наприклад, дублювання застав, тиск на викуп і неправильне співвідношення термінів. У традиційній фінансовій системі кредитор має підтверджувати право на заставу через юридичні процедури, наприклад, UCC-заяви, і гарантувати, що актив не був повторно заставлений — що є складною задачею. Блокчейн із його можливістю верифікації, прозорого розрахунку і програмованих процесів може допомогти відновити частину інфраструктури кредитного ринку.

Для традиційних фінансових інститутів цінність ончейн-фінансів полягає не лише у «децентралізації», а у таких конкретних елементах: низька затримка, швидкий рух капіталу, майже цілодобовий ринок і більш чітке управління ризиками контрагентів. Вуллет вважає, що те, що раніше називали «децентралізацією», у фінансовій мові — це більш чітке визначення довіри і ризиків контрагентів.

Він також зазначає, що перпозначки контрактів, наприклад, ф’ючерси на акції, товари, валюти, вже поширені у крипто-середовищі. Це означає, що структура ринку, створена за останні роки, вже застосовується не лише до токенів, а й до високоякісних традиційних активів. І в майбутньому нові ринки, особливо ті, що ще не обслуговуються традиційною фінансовою системою, — наприклад, GPU, дата-центри, енергетика і нові товари — будуть створюватися безпосередньо на блокчейні.

AI-агенти стануть економічними акторами, а стабільні монети — їх платіжною системою

Ще один важливий аспект інтерв’ю — перетин AI і криптовалют. Алі Яхья, який раніше працював у Google Brain, зізнається, що у минулому AI і криптосоціум були довгий час ізольовані і навіть культурно протилежні. AI зосереджений на концентрації обчислювальних потужностей, даних і талантів для створення великих систем, здатних бачити, вчитися і робити висновки; крипто-спільнота ж наголошує на індивідуальності, децентралізації і свободі.

Однак він вважає, що обидві сфери швидко сходяться, оскільки існуюча фінансова система не враховує AI-агентів. У майбутньому більшість транзакцій, ймовірно, будуть виконуватися не людьми, а агентами, які представляють інтереси компаній або окремих користувачів. Якщо обсяг таких транзакцій швидко зросте до 90%, 99% або навіть 99,9%, то ACH, SWIFT і платіжні мережі можуть стати застарілими.

Яхья вважає, що стабільні монети — майже безкоштовні, програмовані і природно інтегровані у інтернет, тому ідеально підходять для того, щоб AI-агенти стали першими економічними акторами у фінансовій системі. Наприклад, якщо агент має зекономити користувачу гроші щомісяця, він не буде прив’язаний до конкретного бренду кредитної картки або платіжної системи, а шукатиме найвигідніший і найефективніший шлях.

Едді Лаццарін додає, що AI-агенти відкривають нові можливості для «програмованих валют». Раніше для створення інструментів управління гаманцями, виклику смарт-контрактів і підписання транзакцій потрібно було багато інженерних зусиль; тепер користувачі зможуть спілкуватися з AI мовою природного спілкування і генерувати програми для управління активами. Коли «програмовані валюти» і «можна писати програми за кілька слів» поєднуються, валюта стає «мовно-рухомою» — її можна пересувати так швидко, як говоримо.

Це — один із ключових напрямків, на які робить ставку a16z crypto у Fund 5: AI-агенти — це не просто чат-боти або програмні агенти, а потенційно економічні суб’єкти, здатні платити, отримувати, купувати обчислювальні ресурси, надавати послуги і навіть залучати капітал.

Приватність стане наступним полем бою: без приватності зарплати і корпоративні реєстри не можна буде вивести у блокчейн

У процесі поширення ончейн-фінансів у маси приватність розглядається a16z crypto як ключовий фактор. Вуллет каже, що більшість блокчейнів зараз є майже повністю відкритими і прозорими, всі транзакції можна побачити будь-кому. Це може бути перевагою для криптоспільноти на початкових етапах, але для масового і корпоративного застосування це стане перешкодою.

Наприклад, ніхто не хоче, щоб його зарплата була повністю публічною, і компанії не бажають відкривати баланс і деталі транзакцій. Якщо блокчейн вимагатиме такої відкритості, він не зможе стати основою масових фінансових інфраструктур. Тому приватність — не додаткова функція, а необхідна передумова для широкого впровадження криптофінансів.

Яхья додає з точки зору мережевих ефектів, що зростаюча взаємодія між різними блокчейнами може призвести до товаризації блокового простору. Користувачі і стан застосунків зможуть переміщатися між ланцюгами, знижуючи їхню захищеність. Але якщо дані будуть зашифровані, міграція стану стане складнішою, і приватність може підвищити вартість перемикання — що сприятиме формуванню більш сильних мережевих ефектів у приватних ланцюгах.

З технічної точки зору вже існує кілька рішень для приватності, включаючи централізовані або напівцентралізовані протоколи захисту транзакцій, довірені обчислювальні середовища і нуль-знання. Яхья зазначає, що за останні десять років криптографія нульового знання просунулася у 10-100 разів, що дає можливість одночасно вирішувати питання масштабованості і приватності. Команда a16z crypto також працює над проектами, як Jolt, спрямованими на підвищення масштабованості і приватності систем.

Десять років майбутнього a16z: мільярд людей щодня використовують блокчейн, більшість фінансових операцій — у ончейні

Що стосується успіху Crypto Fund 5, то всі четверо GP сходяться на думці: це — масштабне впровадження.

Яхья каже, що через десять років він хотів би бачити понад мільярд людей, які щодня безпосередньо або опосередковано взаємодіють із блокчейном, і щоб більшість фінансових операцій перейшли у ончейн. Також він вважає важливим перетворення AI-агентів із інструментів для людей у перших економічних акторів.

Вуллет більше зосереджений на фінансовій інклюзії. Він вважає, що навіть якщо криптовалюти нічого не робитимуть, достатньо буде дати кожній людині на планеті новий банківський рахунок, прив’язаний до доларового стабільного монети, — і це матиме величезний вплив. Для мешканців США і розвинених країн це — норма: зберігати, інвестувати і користуватися доларами. Але у світі ще сотні мільярдів людей без базових фінансових послуг. Створення стабільних монетних рахунків може стати їхнім першим глобальним фінансовим входом.

Діксон повертається до своєї ідеї, яку він довго підтримує у статті «Read Write Own»: інтернет спочатку був відкритим, децентралізованим, кожен міг створювати і запускати продукти, але з часом трафік, дані і прибутки зосередилися у кількох великих платформах. AI може посилити цю тенденцію, оскільки тренування моделей вимагає високих капіталовкладень і обчислювальних ресурсів, і лише кілька компаній мають достатньо даних, потужностей і грошей.

Діксон вважає, що єдина технологія, здатна протистояти цій концентрації — це криптовалюти і блокчейн. Вони дозволяють малим підприємцям, споживачам і агентам створювати ринки, платформи і механізми без повної залежності від гігантів.

За останні десять років найпоширенішим нарративом крипто було «проти банків, проти урядів, проти Волл-стріт і платформ». Але у новій концепції a16z crypto вже не потрібно «повалення» системи. Вона може спершу стати платіжною мережею, рахунками на стабільних монетах, ринками ончейн-кредитування, системами торгівлі токенізованими активами, платіжними каналами для AI-агентів, інфраструктурою для ринків обчислювальної потужності і енергетики.

Інакше кажучи, криптовалюти перетворюються з ідеологічного продукту на базову інфраструктуру бізнесу. Саме тому так званий «collared shirt era» Гая Вуллета — дуже точна характеристика: криптовалюти не втрачають духу крипто-панків, але перетворюють його у форму, зрозумілу банкам, Волл-стріт, AI-компаніям і звичайним користувачам.

Якщо попередній цикл криптовалют був зосереджений на спекуляціях, TGE, DeFi, NFT і високій волатильності, то у новому циклі a16z crypto робить ставку на те, що стабільні монети піднімуть людей у ланцюг, ончейн-фінанси утримають капітал, AI-агенти збільшать обсяги транзакцій, а приватність і нуль-знання дозволять інституціям сміливо використовувати цю технологію. Переможцями стануть ті, хто зможе перетворити блокчейн із революційної ідеї у щоденний продукт для мільйонів.

• Статтю надано з дозволу: «Лінь Цінь»
• Оригінальна назва: «Інтерв’ю з чотирма партнерами a16z Crypto: криптовалюти більше не прагнуть повалити фінансову систему, а одягають сорочки і йдуть у Волл-стріт»
• Автор оригіналу: Neo