Ціньсінь Сек'юритіз: переваги провідних брокерських компаній подальше закріплення, увага на провідних та середніх брокерах

Питання AI · Як міжнародний бізнес може стати новим двигуном зростання для брокерських компаній?

Щоденний AI-ексклюзив, у звіті Citic Securities від 7 травня зазначається, що у першому кварталі 26 року чистий прибуток брокерських компаній, що виключає витрати, зріс на 39.9% у порівнянні з минулим роком, а ROE після виключення витрат піднявся до 2.06% (зростання на 0.46 пп у порівнянні з минулим роком), при цьому частки легких і важких капіталовкладень становили по 46%, структура стає більш збалансованою. Переваги провідних брокерів додатково закріплюються, ROE після виключення витрат досягла 2.35%, а концентрація прибутку склала 74.7%. Відбувається диференційоване відновлення по всіх лініях бізнесу: у першому кварталі 26 року активи управління та чистий дохід від відсотків вже перевищили третій квартал 25 року, доходи від брокерських послуг та інвестиційного банкінгу близькі до рівня третього кварталу 25 року, інвестиційні операції зазнають впливу коливань ринку, але провідні брокери з глибокими неорієнтованими на напрямки портфелями демонструють стабільність; оптимізація комісійних ставок та звільнення від кредитних втрат разом підтримують гнучкість прибутку. Міжнародний бізнес з характеристиками “високий кредитний леверидж + високий ROE” піднімається на передній план і має потенціал стати новим двигуном зростання для провідних брокерів, що дозволить їм подолати внутрішні цикли. Рекомендується орієнтуватися на два основні напрямки: високий рівень впевненості у результатах та покращення довгострокової конкурентної ситуації: очікується, що ROE у секторі цінних паперів цього року досягне майже 90-го перцентиля за останні десять років, тоді як поточні коефіцієнти P/E та P/B знаходяться нижче 20-го перцентиля, що підкреслює привабливість оцінки. Звертайте увагу на провідних брокерів та середні компанії.