Щойно я спостерігав за рухом ціни на золото сьогодні, і чесно кажучи, воно зараз застрягло в невизначеності. Торгується боковим рухом між $4,640 і $4,750, наразі коливаючись біля $4,720. Нічого справді не проривається ні в один бік – просто консолідація за консолідацією. Деякі трейдери шукають можливості для купівлі біля $4,680-$4,700, орієнтуючись на опір у $4,750, але чесно кажучи, поки ми не побачимо рішучого руху вище або нижче цих рівнів, це гра очікування.

Ось що мене змушує задуматися – у ринку золота відбувається дивне відключення. З одного боку, Union Bancaire Privée (великий швейцарський банк, що керує серйозними статками) щойно оголосив, що знову купує падіння. Вони зменшили свою експозицію в золото до 3% після недавнього розпродажу, але тепер вони відновлюють позиції в портфелях клієнтів. Їхня цільова ціна на кінець року? $6,000 за унцію. Це майже 28% зростання з цього рівня. Це не роздрібні трейдери – коли розумні гроші починають накопичувати, це зазвичай щось означає.

Але з іншого боку, ситуація абсолютно жорстка. ETF на золото зазнають історичних відтоків. Мова йде про $4,3 мільярда виведених коштів минулого тижня – другий за величиною показник за історією. Тиждень раніше? $4,6 мільярда. Чотири тижні поспіль зняття коштів, і ми йдемо до найбільшого місячного виходу за всю історію, можливо, понад $12 мільярдів. Це набагато більше, ніж рекорд 2013 року в $8,7 мільярда. Північна Америка, Азія, Європа – всі втрачають позиції в золото. Війна з Іраном змусила продавати активи скрізь, оскільки трейдери знімають готівку і виконують маржинальні вимоги.

Отже, у вас є інституційні покупці, що входять, тоді як пасивні потоки виводять кошти. Ціна на золото застрягла між цими двома силами. Технічний аналіз каже залишатися терплячим і чекати сигналу прориву – або вище $4,750 для бичачого руху, або нижче $4,640 для ведмежого тиску. До тих пір? Єдина впевненість – це волатильність. Реальне питання – чи триматиметься ця інституційна впевненість у UBP, коли ETF-ки продовжують витікати?