Має підтримку, але не рухається вгору? Правда про те, що біткоїн «застряг» на 80 000 доларів, розкрито

З минулого тижня біткоїн кілька разів намагався прорвати рівень 80 000 доларів, але безуспішно, здавалося, що його динаміка недостатня, проте насправді за цим стоїть «невидима сила» з ринку деривативів, яка таємно стримує зростання ринку. На найбільшій у світі біржі опціонів для криптовалют Deribit акумулюється велика кількість контрактів на рівні виконання 80 000 доларів — «опціонів на покупку (кол-опціонів)».
Цей величезний обсяг контрактів змушує протилежних учасників торгів — ліквідаторів, які беруть на себе ці контракти, — продавати біткоїн у разі зростання ціни, щоб уникнути ризику. Така стратегія хеджування, що називається «довгий гамма-стратегія» (Long Gamma), фактично створює «стелю» для зростання цін, оскільки чим вище зростає ціна, тим сильніше стає тиск на продаж. Директор з управління активами GSR, Енді Беєр, зазначає: «Багато спекулянтів вважають, що 80 000 доларів — це відносно «безпечна» висота, тому активно продають кол-опціони, щоб швидко заробити на премії за опціони.» Він пояснює, що для хеджування ліквідатори, які купують ці опціони, змушені постійно продавати біткоїн, що в кінцевому підсумку створює ефект «мережі» для стримування цін. Такий ринковий механізм ідеально пояснює: чому з кінця березня біткоїн зріс більш ніж на 12%, але так і не зміг впевнено прорвати рівень 80 000 доларів. Трейдери переважно вважають, що крім сильних покупців у спотовому ринку, досягти цієї позначки перед закінченням терміну дії опціонів буде дуже важко. Ще більш незручною є ситуація, оскільки «хвиля роздрібних інвесторів», яка підштовхнула біткоїн вище 120 000 доларів наприкінці минулого року, досі не повернулася. Дані блокчейну та індикатори платформ свідчать, що більшість роздрібних інвесторів, які тоді сприяли «бурхливому бичачому ринку», тепер або спостерігають, або очікують більш чітких сигналів тренду, або вже пережили збитки. Замість них на ринок виходять інституційні покупці: Уолл-стріт активно вкладається у криптовалюти та інфраструктуру токенізованих фондів, а Strategy продовжує нарощувати свої позиції. Інакше кажучи, зараз ринок біткоїна «має підтримку, але без запалу», і в умовах відсутності ентузіазму рівень 80 000 доларів швидше стане важким тиском, ніж каталізатором для нової хвилі зростання. Крім того, через постійний медвежий тренд на ринку ф’ючерсів та уповільнення попиту на спотовому ринку, деякі трейдери вирішують продавати більше кол-опціонів, щоб заробити премії, сподіваючись, що біткоїн у короткостроковій перспективі не зможе подолати рівень 80 000 доларів. На біржі Deribit найбільше накопичено непогашених контрактів на рівні виконання 80 000 доларів, з яких переважна частина — це позиції, що закінчуються наприкінці травня та у червні. За даними Kaiko, з загальної кількості опціонів на суму 1,5 мільярда доларів, контрактів на 160 мільйонів доларів закінчиться 1 травня; ще 566 мільйонів доларів — 29 травня. На момент написання статті ціна біткоїна коливається біля 77 000 доларів. Керівник продуктів CF Benchmarks, Томас Ердьоші, аналізує: «З огляду на позиції, що закінчуються у травні та червні, на ринку дійсно спостерігається систематичне продавання кол-опціонів, а також тенденція до пролонгації (перенесення контрактів на більш віддалені місяці).» Він також додає: «Розміщення опціонних позицій — це лише частина картини ринку, і ми також помітили явні ознаки прибуткових продажів поблизу рівня 80 000 доларів.» Загалом, не можна ігнорувати і коливання у традиційних фінансових ринках. Старший трейдер з деривативів у крипто-брокері FalconX, Бохан Цзян, застерігає: останні коливання на американському фондовому ринку можуть негативно вплинути і на ринок криптовалют.