Ціна золота вже деякий час зазнає падіння, і чесно кажучи, це одна з найцікавіших динамік ринку, що зараз розгортаються. Ми коливаємося біля рівня близько 4700 доларів, який всі постійно стежать, але тиск просто не послаблюється.

Ось що насправді відбувається: зазвичай очікуєш, що напруженість на Близькому Сході підштовхне золото вгору, так? Це класична стратегія безпеки. Але цього разу все зовсім інакше. Геополітична напруга фактично сприяє інвестуванню грошей у казначейські облігації США та долар. Це ніби ринок обирає дохідність і ліквідність долара замість традиційного купівлі золота. Це досить суттєвий зсув у поведінці.

Але справжня історія — це очікування щодо ФРС. Економічні дані були гарячішими за очікування, і трейдери значно відтермінували свої плани щодо зниження ставок. Тепер мова йде про кінець 2025 або навіть 2026 року, а не середину року. Коли ставки залишаються високими довше, золото стає менш привабливим, оскільки воно не приносить доходу. Тим часом долар продовжує зростати, бо вищі ставки в США роблять його більш привабливим порівняно з іншими валютами.

Я уважно слідкую за технічними рівнями. Той рівень у 4700 доларів — це негайна психологічна підтримка, на яку всі зосереджені, але справжній ключовий рівень — це 200-денна ковзна середня, яка знаходиться приблизно на рівні 4650 доларів. Якщо вона прорвеся рішуче, можна побачити прискорення вниз. Наступна важлива підтримка — це мінімум березня 2025 року на рівні 4580 доларів.

Що цікаво, центральні банки, особливо з країн, що розвиваються, продовжують купувати. Це створює структурний підлогу під ринком і запобігає повному краху. Але наразі цього недостатньо, щоб подолати силу долара.

З огляду на дані щодо позицій, хедж-фонди зменшували свої довгі позиції у золото за останній місяць, що свідчить про песимістичні настрої. Фізичний попит з Індії та Китаю все ще є сезонним, але його перекривають макроекономічні сили.

Щоб ціна на золото справді повернулася вгору, нам потрібно або щоб ФРС дала сигнал, що завершила підвищення ставок і знижки вже на підході, або щоб відбулося суттєве зниження напруги в геополітиці, що послабить долар. Без одного з цих каталізаторів шлях найменшого опору все ще веде вниз. Економіка США також демонструє несподівану стійкість, що ще більше приваблює капітал у доларові активи.

Зараз це досить жорстке середовище для металу, але з часом ситуація зміниться. Просто потрібно уважно стежити за даними та комунікаціями ФРС.