Щойно я помітив цікаву тенденцію на ринках форекс прямо зараз. Усі, здається, затамували подих перед оголошеннями політики Трампа, і звичайні торгові патерни фактично застигли. Такий обережний настрій трапляється нечасто, але коли він з’являється, зазвичай це сигналізує про те, що щось важливе ось-ось почне рухатися.

Те, що привернуло мою увагу, — це те, наскільки обмеженими стали основні валютні пари, водночас очікування волатильності зростають. EUR/USD коливається навколо своєї 50-денної ковзної середньої, USD/JPY тестує опір, і майже всі ключові технічні рівні ведуть себе як точки тиску, що ось-ось прорвуться. Що дивно, — ринки опціонів закладають у ціну набагато більші рухи, ніж ми фактично бачимо у реальній торгівлі зараз.

З погляду позиціонування, трейдери значно зменшили свою доларову експозицію. Звіти про зобов’язання трейдерів показують чисті довгі позиції по долару на найнижчому рівні з січня, що свідчить про те, що учасники ринку стають оборонними. Тим часом, спред між ціною покупки та продажу трохи розширився, особливо для пар з доларом і валютами ринків, що розвиваються. Це класична поведінка, коли ліквідність висихає, і всі чекають на боці.

Новий цикл новин на ринку форекс фактично став політичним очікуванням. У США інфляція знижується, зайнятість залишається стабільною, але наступні кроки Федрезерву залишаються неясними. Економіка Європи сповільнюється через затримку інфляції у сфері послуг. Банк Японії досі бореться з ослабленням ієни. Всі ці фундаментальні фактори важливі, але чесно кажучи, зараз усі просто дивляться на годинник у очікуванні політичних оголошень.

З точки зору управління ризиками цікаво, наскільки оборонною стала позиція учасників. Інститути зменшили кредитне плече, хедж-фонди активно купують захист від крайніх ризиків через опціонні стратегії, а корпоративні казначейства прискорюють програми хеджування. Навіть роздрібні трейдери, ймовірно, краще зменшити частоту торгів і зосередитися на збереженні капіталу в ці періоди.

Історично ми вже бачили цей сценарій перед Брексітом, у попередніх виборчих циклах і при великих змінах торгової політики. Ринки звужуються, очікування волатильності зростають, і коли невизначеність знімається, зазвичай починаються різкі рухи у напрямку. Поточна ситуація здається схожою.

Ще одна важлива річ — це те, що це не лише історія про форекс. Індекси акцій також у вузьких діапазонах, доходність облігацій знизилася, оскільки інвестори шукають безпеку, а товарні ринки дають змішані сигнали. Золото зміцнюється, тоді як промислові метали під тиском. Це кореляція між активами свідчить про ширше зниження ризиків.

Валютні ринки країн, що розвиваються, перебувають у особливо складній ситуації. Багато країн мають борги, номіновані у доларах, тому вони чутливі до будь-яких рухів долара. Азійські валюти тримаються досить добре, але валюти Латинської Америки демонструють більшу волатильність через залежність від товарів і політичні фактори. Центробанки кількох країн уже заявили, що готові втрутитися, якщо ситуація вийде з-під контролю.

Технічно дивергенція між імпліцитною волатильністю і реальною волатильністю — це те, за чим потрібно стежити. Тижневі опціони на долар зросли приблизно на 30% вище за їхній місячний середній рівень, але цінові коливання залишаються стриманими. Така дивергенція зазвичай передує значним рухам, коли невизначеність знімається.

Роздрібним трейдерам, ймовірно, краще зосередитися на збереженні капіталу, ніж на спробах торгувати цим. Професійні системи більш складні. Алгоритмічні системи можуть керувати багатопарними стратегіями, штучний інтелект шукає патерни, але людське судження все ще має значення, особливо при політичних подіях без чітких історичних сценаріїв.

Загалом, ринки форекс фактично перебувають у режимі очікування. Усі чекають ясності щодо політики. Незалежно від того, що саме буде оголошено, цей період показує, наскільки чутливі валютні ринки до геополітичних подій. Міцні рамки управління ризиками вже не є опціоном — вони необхідні. Після проходження цього етапу і отримання реального напрямку, очікуйте проривів у діапазонах і зростання волатильності.