Щойно я помітив, як читаю останні коментарі Трампа щодо потенційної угоди, яка може знизити ціни на нафту та інфляцію, і чесно кажучи, це змушує весь ринок робити те саме — намагаючись читати між рядків.

Отже, ось що насправді цікаво в цьому: якщо подумати, як працюють ціни на нафту в реальній економіці, це досить просто. Вартість нафти передається у все — бензин на заправках, перевезення ваших товарів, виробництво, пластмаси, добрива. Коли сирий нафтовий кошт стає дешевшим, цей хвильовий ефект досить сильно впливає на споживчі ціни. Дані це підтверджують. Ми бачили це у 2014-2016 роках, коли ціна на нафту обвалилася, а інфляція залишалася стриманою. Потім у 2021-2022 роках ціни на енергоносії зросли безумовно, і так, інфляція пішла вгору.

Складність полягає у фактичному здійсненні чогось, що справді рухає ринок. Трамп натякає на якусь угоду, але деталі набагато важливіші за заголовки. Теоретично можна збільшити виробництво через координацію ОПЕК+, використати стратегічні запаси або змінити торговельну політику для стабілізації енергетичних ринків. Кожен підхід має свої особливості. Збільшення виробництва займає місяці, щоб показати результати. Вивільнення стратегічних запасів? Більш швидке, але тимчасове. Зміни у торговельній політиці можуть створити структурні зміни.

Історично ці заходи працювали, але їхній ефект був хаотичним. Угода з Іраном за адміністрації Обами та збільшення виробництва у 2014-2016 роках призвели до падіння ціни на нафту на 60% і деякий час знизили інфляцію. Перший термін Трампа показав змішані результати через тиск ОПЕК і стратегічні вивільнення — вплив був змінним, нічого сталого. Вивільнення запасів Байдена у 2022-2024 роках дало, можливо, тимчасове полегшення на 15% і незначне покращення індексу споживчих цін. Загалом, зрозуміло: політика може рухати ринки, але для стабільності потрібні реальні структурні зміни.

Що мене зацікавило — це те, наскільки обережно ринок ставиться до цього. Ф’ючерси на нафту майже не змінилися після оголошення, що свідчить про скептицизм трейдерів без конкретики. Але енергетичні акції трохи злякалися, тож очевидно, що люди вважають, що тут є щось варте уваги.

Головне питання — чи зможе це справді знизити інфляцію. Більшість економістів вважає, що якщо ціни на нафту знизяться суттєво і залишаться на цьому рівні, то інфляція у заголовках зменшиться приблизно на половину відсотка до 1,5 відсотка. Це справді важливо для споживачів і рішень ФРС. Але це станеться лише у разі, якщо угода враховує фундаментальні питання пропозиції та попиту, а не просто тимчасові ринкові коливання.

Регіони, що виробляють енергію, звичайно, постраждають. Зниження цін на нафту означає менше доходів для цих економік, тож це не безкоштовно. Але для більшості домогосподарств зниження цін на енергоносії, що проходить через ланцюг постачання за 3-6 місяців, — це реальне полегшення на продуктових рахунках і всьому іншому.

Дика карта — чи залишиться це стабільним або стане ще одним короткостроковим заголовком. Постійне зниження цін на нафту потребує або більшого виробництва, або меншого споживання, або технологій, які справді замінюють нафтовий попит. Це найскладніше. Легко говорити про угоди. Значно важче перебудувати глобальні енергетичні ринки.

Думаю, ми дізнаємося більше, коли з’являться реальні деталі. До тих пір ринок залишається обережним, але уважним. Якщо це переросте у щось конкретне, динаміка інфляції та цін на нафту може змінитися досить суттєво до кінця року.