#Gate广场五月交易分享

Федеральна резервна система не може сидіти склавши руки! Крім інфляції, ці п’ять великих ризиків «оточують» США!

Щойно сьогодні вранці Федеральна резервна система опублікувала напіврічний звіт про фінансову стабільність, у якому розставила ризики для американської фінансової системи за ступенем загрози!

1. Удар по ціні на нафту — найважливіша змінна зараз

Найбільше привертає увагу той удар по ціні на нафту, який минулого року ФРС взагалі не згадувала, а цього разу посів друге місце! Попередній осінній звіт (листопад 2025 року) згадував про ціну на нафту з нулем.

За півроку ситуація на Близькому Сході стрімко загострилася: 28 лютого США та Ізраїль здійснили військову операцію проти Ірану, брентова нафта стабілізувалася вище 100 доларів за барель, ціна на бензин у США перевищила 4 долари за галон — енергетичний шок перетворився з маргінальної теми на меч, що висить над фінансовою системою.

Звіт попереджає, що довготривалі конфлікти на Близькому Сході у поєднанні з порушеннями ланцюгів постачання підвищать інфляцію в США та світі, а також пригнічуватимуть економічне зростання. Різкі коливання енергетичних ринків можуть спричинити інфляцію та дефіцит ліквідності, змушуючи центральні банки країн опинитися у «застої з інфляцією».

2. Геополітичні ризики піднялися на перше місце

75% опитаних організацій вважають геополітичні ризики найголовнішою проблемою. Триваючі витрати Росії та України, раптові зміни ситуації на Близькому Сході, постійна боротьба між США та Китаєм — це вже загальне занепокоєння у фінансовій сфері.

Геополітичні ризики і удари по ціні на нафту фактично — дві сторони однієї медалі: конфлікти на Близькому Сході є прямим проявом геополітичних ризиків і водночас — головним драйвером цін на нафту. ФРС об’єднала ці два чинники у один складний удар, що вже дає сигнал: політики усвідомлюють високу взаємозалежність цих ризиків і важко їх розділити.

3. Ризик бульбашки AI зростає

Згадування про ризики AI зросло з 30% до 50%, піднявшись з п’ятого на третє місце!

Ще важливіше те, що цього разу ринок турбує не лише сама технологія AI, а й структурна вразливість — масове залежання компаній від боргового фінансування для розширення.

Опитані висловили побоювання щодо: зростання залежності AI від кредитного плеча, впливу широкомасштабного застосування AI на ринок праці, а також — ризику кореляційних збоїв через використання однакової інфраструктури AI. Інститути CFA та BlackRock визначили ризики AI як «стійку вразливість».

AI — хороша технологія, але її нинішній режим розширення дуже нагадує початок інтернет-бульбашки 2000-х: масовий приплив капіталу, високі оцінки, розмиті моделі прибутку. Якщо фінансовий клімат посилиться, проєкти AI, що залежать від боргового фінансування, першими зазнають удару. Це не помилка AI, а структура капіталу.

4. Прихований важіль приватного кредитування

У минулорічному звіті приватне кредитування не було виділено окремо, але у цьому році воно піднялося на третє місце (50%) — найбільше за зміну позицій серед усіх ризиків.

Цей сектор стрімко зріс після 2008 року, коли банки змушені були скоротити свою діяльність через кризу, а непублічні фінансові інститути заповнили цю нішу. Однак прозорість ринку приватного кредитування значно нижча за публічний, і інвестори важко оцінюють рівень ризику.

ФРС характеризує приватне кредитування як ризик обмежений і контрольований, але додає: якщо масові викупні хвилі триватимуть і ринкова ситуація погіршуватиметься, доступ до кредитів для високоризикових позичальників суттєво звузиться.

Підсумовуємо: ситуація наразі стабільна, але не варто бути надто оптимістичним. Провідні компанії у сфері сталого розвитку контролюють близько 80% активів приватного кредитування, концентрація дуже висока. Якщо кілька з них одночасно зазнають тиску, вразливість системи стане очевидною.

5. Інфляція зменшує позицію, але зростає ймовірність

Постійна висока інфляція отримала 45% голосів і посіла п’яте місце. Це на 2% більше, ніж минулої осені (43%), але її позиція знизилася з третього місця.

Здається, суперечливо — чому зростає занепокоєння, а позиція падає?

Причина проста: інші ризики зростають дуже швидко — геополітичні конфлікти, ціни на нафту, AI — ці нові чинники швидко набирають вагу і привертають більше уваги.

Це не означає, що ризик інфляції зник. У звіті чітко попереджають, що зростання ставок і тривала інфляція спричинять значні фінансові та економічні потрясіння. Просто у пріоритетах ФРС ці нові загрози зараз більш актуальні.

6. Леверидж хедж-фондів — часова бомба

За даними звіту ФРС від квітня 2025 року, загальний обсяг активів хедж-фондів становить близько 12,5 трильйонів доларів, а середній рівень левериджу — близько 9 разів (загальний номінальний обсяг/чиста вартість), а у топ-15 фондів — 12-13 разів.

Це найвищий рівень з моменту створення системи звітності Form PF у 2013 році.

Ці високолевериджені фонди є важливими покупцями американського боргу. У разі корекції ринку боргу вони можуть змушені будуть закривати позиції, що спричинить ланцюгову реакцію. У попередніх звітах ФРС вже зазначалося, що статистика левериджу хедж-фондів може недооцінювати реальні ризики.

Підсумок

Звіт ФРС про п’ять основних ризиків на найближчі 12–18 місяців — це, в першу чергу, гра розподілу уваги.

Старі ризики не зникли, нові з’являються. Геополітика, нафта, AI, приватне кредитування, інфляція — кожен з них вимагає значних зусиль політиків. Але ресурси регулювання обмежені, і пріоритети визначають, хто отримає увагу.

З тенденцій цього звіту видно, що увага ринку поступово змінюється: інфляція вже частково стала новою нормою, AI виходить на головний рівень у наративі, а удари по ціні на нафту — з нуля піднялися до другого за важливістю ризику. Ця зміна відображає не лише поточне сприйняття ризиків, а й визначає логіку руху капіталу та цін на активи у майбутньому.