a16z криптовалютний партнер: криптовалюти більше не руйнують фінансову систему, а одягаються у сорочку і йдуть у Волл-стріт

Силіконова долина венчурний фонд a16z crypto оголосив про завершення п’ятого раунду збору коштів на криптофонд у розмірі 2,2 мільярда доларів. Цей фонд зосередиться на стабільних монетах, on-chain фінансах та агентів штучного інтелекту.

Відділ інвестицій у криптовалюти під керівництвом a16z crypto, що належить венчурному фонду Andreessen Horowitz, оголосив про завершення п’ятого криптофонду Crypto Fund 5, зібравши 22 мільярди доларів, і планує інвестувати у стабільні монети, on-chain фінанси, платіжні системи, позики, ринки прогнозів, токенізовані активи, а також нові інфраструктурні рішення, що поєднують AI агентів і блокчейн. Одночасно, CTO Eddy Lazzarin був підвищений до статусу звичайного партнеру, сформувавши команду з чотирьох GP разом із Chris Dixon, Ali Yahya та Guy Wuollet.

У 2017 році криптоіндустрія ще була переважно рухом крипто-панків, а до 2027 року вона одягне сорочку і увійде у Волл-стріт

У інтерв’ю, яке випустило a16z crypto, четверо GP дали чітке уявлення про цю залучену суму: наступна фаза розвитку криптовалют не буде зосереджена на «поваленні існуючої фінансової системи» як головній історії, а повернеться до більш прагматичних продуктів, регуляції та виходу на ринок.

Ali Yahya описує, що у 2017 році крипто-культура ще сильно перейнята духом Біткойна і крипто-панків, коли ринок вірив, що «код — це закон», і що криптосистеми з часом створять паралельну систему, яка повністю замінить традиційні фінанси. Але через десять років ця атмосфера суттєво змінилася.

Ali Yahya зазначає, що тепер індустрія більше наголошує на «співпраці з існуючими системами, а не на їх поваленні». Він вважає, що найбільш успішні засновники у майбутньому — це ті, хто цінує продукти, ринок і є більш прагматичними, а не ідеологічними. Іншими словами, криптовалюти йдуть від революційних гасел до бізнес-реалізму, від «протистояння системі» до «інтеграції з системою».

Новий GP a16z crypto Guy Wuollet описує цю зміну більш драматичним мовленням: криптовалюти входять у «епоху сорочок з коміром» — era collared shirt. Він каже, що раніше розробники крипто писали смарт-контракти у підвалах у толстовках і шльопанцях; тепер вони одягають сорочки, костюми і галстуки, починають зустрічатися з великими банками, обговорюючи можливість замінити бек-офіс і головну книгу блокчейном. Для нього це не здача, а доказ того, що багаторічні технології нарешті увійшли у мейнстрім.

Засновник a16z: фундаментальні показники криптоіндустрії покращуються

Засновник і керуючий партнер a16z crypto Chris Dixon у інтерв’ю зазначив, що хоча зараз ринок криптовалют і ціни залишаються низькими, а деякі нефінансові застосунки не розвиваються так швидко, як очікувалося, фундаментальні показники індустрії покращуються. Він особливо підкреслює, що стабільні монети вже стали найчіткішим прикладом масового застосування: глобальний обсяг випущених стабільних монет становить близько 300 мільярдів доларів, а обсяг торгівлі вже порівнюється з Visa та іншими великими платіжними мережами.

Dixon вважає, що зростання стабільних монет нагадує не спекулятивну торгівлю, а швидше зростання обчислювальної мережі або інтернету. Головне — цей ріст не тісно пов’язаний із обсягами криптовалютних транзакцій, що свідчить про те, що їхнє застосування переходить від спекуляцій до платежів, переказів, заощаджень і трансграничних фінансів.

Він також пов’язує бум стабільних монет із посиленням регулювання у США. Dixon зазначає, що минулоріч у США був ухвалений закон Genius Act, який створює регуляторний каркас для стабільних монет. Це дає регуляторний орієнтир для compliant-стартапів і водночас інформує споживачів, чи справді за стабільною монетою стоїть резерв у доларах, чи емітент пройшов аудит і має системи управління ризиками. Це важливо для індустрії, яка вже пережила крах Terra/Luna і FTX, і є необхідною умовою для побудови довіри.

Dixon також додає, що компанії, такі як Stripe, активно використовують стабільні монети, оскільки вони дозволяють швидко масштабувати платіжні сервіси у понад сотню країн. Він порівнює стабільні монети з WhatsApp у платіжному світі: до появи WhatsApp глобальні повідомлення передавалися через різні країни і мобільних операторів із високими тарифами; тепер ж глобальна комунікація стала можливою через інтернет. Аналогічно, стабільні монети — це глобальна мережа, яка з’явилася з перших днів.

За оцінкою a16z crypto, фінанси — це не відступ від криптовізії, а шлях до більшої її реалізації. Dixon каже, що фінанси — це «легка здобич» для криптовалют, оскільки багато фінансових систем у світі залишаються слабкими, особливо у сферах заощаджень, платежів і трансграничних переказів. Тут криптоінфраструктура може швидко проявити цінність.

Він пропонує модель: спершу через фінансові інструменти — акції, облігації, стабільні монети, платежі, перекази — зробити так, щоб мільярд людей використовували блокчейн у повсякденних або майже щоденних операціях. Коли ці користувачі вже матимуть досвід роботи з гаманцями, on-chain інфраструктурою і сервісами, додаткові послуги стануть природними. Тобто фінанси — не кінцева мета, а основа для криптоінтернету.

Від DeFi до Волл-стріт: цінність on-chain фінансів — швидкість, капітал і цілодобовий ринок

Guy Wuollet у інтерв’ю зосередився на on-chain фінансах. Він зазначив, що після швидкого зростання обсягів стабільних монет ринок потребує нових механізмів формування капіталу і доходності: стабільні монети потребують більш високих доходів від інвестицій і мають стати засобом виробничого капіталу. Тому кредитування, кредитні ринки і продукти приватних позик стають перспективними напрямками для стартапів.

Він особливо підкреслює проблеми традиційного приватного кредитування, зокрема дублювання застав, тиск на викуп і неправильне співвідношення термінів. У традиційних фінансах кредитор має підтверджувати право на заставу через юридичні процедури, наприклад UCC filing, і переконатися, що актив не був залучений у кілька застав. Blockchain із його можливістю верифікації, прозорим розрахунком і програмованими процесами може допомогти відновити частину інфраструктури кредитного ринку.

Для традиційних фінансових інститутів цінність on-chain фінансів полягає не лише у гаслі «децентралізація», а у більш конкретних елементах: низькій затримці, швидкому переміщенню капіталу, цілодобовому ринку і більш чіткому управлінні ризиками контрагентів. Wuollet вважає, що те, що раніше називали «децентралізацією», у фінансовій мові — це більш чітке визначення довіри і ризиків контрагентів.

Він також зазначає, що перші перфоманс-контракти (перпетуальні контракти) — це крипто-орієнтовані продукти, але тепер вони поширюються і на традиційні активи, такі як акції, товари, валюти. Це означає, що структура ринків, створена у криптоіндустрії, вже застосовна не лише до токенів, а й до високоякісних традиційних активів. Ще важливіше, що нові ринки, ймовірно, будуть створюватися безпосередньо на блокчейні, особливо у сферах, які традиційна фінансова система ще не обслуговує, наприклад, GPU, дата-центри, енергетика і нові товари.

AI-агенти стануть економічними акторами, а стабільні монети — їх платіжним каналом

Ще один важливий аспект інтерв’ю — перетин AI і криптовалют. Ali Yahya, який раніше працював у Google Brain, зізнається, що AI і криптоспільноти довго були віддалені одне від одного, і навіть культурно дуже різнилися. AI орієнтований на концентрацію обчислювальних ресурсів, даних і талантів для створення великих систем, здатних бачити, вчитися і робити висновки; криптовалюти ж підкреслюють індивідуальність, крайові системи, свободу ринків і децентралізацію.

Але він вважає, що ці сфери швидко сходяться, оскільки існуюча фінансова система не розрахована на AI-агентів. У майбутньому більшість транзакцій не будуть виконувати люди, а AI-агенти від імені людей або компаній. Якщо обсяг таких транзакцій швидко зросте до 90%, 99% або навіть 99,9%, то ACH, SWIFT і платіжні мережі можуть стати застарілими.

Ali Yahya вважає, що стабільні монети майже безкоштовні, їх можна програмувати і вони створені для інтернету, тому ідеально підходять для того, щоб AI-агенти стали першими економічними акторами у фінансовій системі. Наприклад, якщо агент має зекономити користувачу гроші щомісяця, він не буде цікавитися брендом кредитної картки або існуючими платіжними мережами, а шукатиме найвигідніший і найефективніший шлях.

Eddy Lazzarin додає, що AI-агенти відкривають нові можливості для «програмованих валют». Раніше для створення інструментів управління гаманцями, виклику смарт-контрактів і підписання транзакцій потрібно було багато інженерної роботи; тепер користувачі можуть спілкуватися з AI мовою, створюючи програми для управління активами. Коли «програмовані валюти» і «можна писати програми кількома словами» поєднуються, валюта стає «можливою рухатися мовою».

Це — один із ключових напрямків, на які робить ставку a16z crypto у Fund 5: AI-агенти — це не просто чат-боти або софтверні агенти, а потенційно економічні суб’єкти, здатні платити, отримувати платежі, купувати обчислювальні ресурси, надавати послуги і навіть залучати капітал.

Приватність стане наступним полем бою: без приватності зарплати і корпоративні баланси не зможуть бути в блокчейні

У процесі поширення on-chain фінансів приватність розглядається a16z crypto як ключова проблема. Guy Wuollet каже, що більшість блокчейнів зараз практично повністю відкриті: усі транзакції можна побачити будь-кому. Це може бути перевагою для криптоспільноти на початкових етапах, але для масового і корпоративного застосування це стане перешкодою.

Наприклад, ніхто не хоче, щоб його зарплата була повністю публічною, і компанії не бажають відкривати баланс і деталі транзакцій. Якщо блокчейн вимагатиме такої відкритості, він не зможе стати основою масових фінансових інфраструктур. Тому приватність — це не додаткова функція, а передумова широкого впровадження криптофінансів.

Ali Yahya додає з точки зору мережевих ефектів, що зростаюча взаємодія між різними блокчейнами може призвести до товаризації простору блоків. Користувачі і стан застосунків зможуть переміщатися між ланцюгами, знижуючи їхню захищеність. Але якщо дані будуть зашифровані, міграція стану стане складнішою, і приватність може підвищити вартість перемикання — створюючи сильніший мережевий ефект для тих ланцюгів, що підтримують приватність.

З технічної точки зору, вже існує кілька рішень для приватності: від централізованих або напівцентралізованих захистів транзакцій, до довірених обчислювальних середовищ і zero-knowledge proofs. Ali Yahya зазначає, що за останні десять років прогрес у zk-cryptography становить приблизно 10-100 разів, що дає можливість одночасно вирішити проблеми масштабованості і приватності. Команда a16z crypto також підтримує проекти, як Jolt, спрямовані на розвиток zero-knowledge технологій, щоб зробити системи більш масштабованими і приватними.

Десять років а16z: мільярд людей щодня використовуватимуть блокчейн, більшість фінансових операцій буде в он-чейні

Щодо того, що означає успіх для Crypto Fund 5, четверо GP сходяться на одному: масштабна масова adoption.

Ali Yahya каже, що через десять років він хотів би бачити понад мільярд людей щодня безпосередньо або опосередковано взаємодіють із блокчейном, і що більшість фінансових операцій у світі перейдуть у on-chain. Він також вважає, що AI-агенти, які раніше були інструментами для людей, стануть першими економічними акторами — і це може стати одним із головних досягнень Fund 5.

Guy Wuollet більше зосереджений на фінансовій інклюзії. Він вважає, що навіть якщо криптовалюти нічого не робитимуть, достатньо буде, щоб кожна людина на Землі мала новий банківський рахунок, прив’язаний до доларової стабільної монети, і це вже матиме величезний вплив. Для мешканців США і країн першого світу — володіння доларами, заощадження і інвестиції — звична справа; але у світі ще сотні мільярдів людей без базових фінансових послуг. Створення стабільних монетних рахунків може стати їхнім першим глобальним фінансовим входом.

Chris Dixon повертається до своєї довгострокової ідеї, викладеної у «Read Write Own»: інтернет спочатку був відкритим, децентралізованим, кожен міг створювати і запускати продукти, але з часом трафік, дані і прибутки зосередилися у кількох великих платформах. AI може посилити цю тенденцію, оскільки тренування моделей вимагає високих капіталовкладень і обчислювальних ресурсів, і лише кілька компаній мають достатньо даних, потужностей і грошей.

Dixon вважає, що єдиним технологічним засобом протистояти цій концентрації є криптовалюти і блокчейн. Вони дозволяють малим підприємцям, споживачам і компаніям створювати ринки, платформи і механізми ідентифікації без залежності від великих платформ.

За останні десять років найпоширенішим нарративом крипто було «проти банків», «проти урядів», «проти Волл-стріт» і «проти платформ». Але у новій концепції a16z crypto вже не потрібно «повалення» системи. Вона може стати основою платіжних мереж, стабільних рахунків, on-chain кредитування, систем токенізації активів, платформи для AI-агентів, ринків обчислювальної потужності і енергетики.

Інакше кажучи, криптовалюти перетворюються з ідеологічного продукту у бізнес-інфраструктуру. Саме тому Guy Wuollet називає цю епоху «епохою сорочок з коміром» — era collared shirt: криптовалюти не втратили духу крипто-панків, але тепер вони оформлені у вигляді банків, Волл-стріт, AI-компаній і звичайних користувачів.

Якщо попередній цикл криптовалют був зосереджений на спекуляціях, TGE, DeFi, NFT і високій волатильності, то у новому циклі a16z crypto робить ставку на те, що стабільні монети приведуть людей у блокчейн, on-chain фінанси утримають капітал, AI-агенти збільшать обсяг транзакцій, а приватність і zero-knowledge дозволять інституціям сміливо використовувати цю технологію. Переможцями стануть ті, хто зможе перетворити блокчейн із революційної ідеї у щоденний продукт і бізнес.

• Цей матеріал опубліковано з дозволу: «Лінь новин»
• Оригінальна назва: «Інтерв’ю з чотирма партнерами a16z Crypto: криптовалюти більше не прагнуть повалити фінансову систему, а одягають сорочку і йдуть у Волл-стріт»
• Автор оригіналу: Neo