Прибуток на одну тонну оновлює історичний максимум
Зменшення запасів починає проявлятися
Як довго триватиме високий попит на електролітичний алюміній?

“Історично вітчизняна галузь електролітичного алюмінію ніколи не отримувала значного прибутку, і нинішній рівень прибутковості викликає здивування та занепокоєння.” Про цей високий рівень прибутковості в галузі електролітичного алюмінію один із представників великої публічної компанії, що займається виробництвом електролітичного алюмінію, так висловився журналістам із Financial Associated Press.

З початку цього року під впливом факторів, таких як жорстка глобальна пропозиція, підтримка витрат на електроенергію та розширення дефіциту попиту та пропозиції за кордоном, ціни на електролітичний алюміній коливалися й зростали, що сприяло тому, що чистий прибуток відповідних публічних компаній у першому кварталі досяг найвищого рівня за історію за аналогічний період. Але інвестори загалом занепокоєні: у контексті слабкого попиту та високої невизначеності ситуації на Близькому Сході, скільки ще зможе тривати високий рівень прибутковості в галузі електролітичного алюмінію? Чи вже настав перелом у високих запасах, що тривали кілька днів? Як фахівці галузі оцінюють майбутні тенденції?

Журналісти Financial Associated Press опитали кілька представників підприємств і аналітиків із ланцюга виробництва та переробки, і виявили, що з кінця квітня спостерігається незначне зростання рівня запуску виробництва у галузі обробки алюмінію, хоча коливання у зниженні запасів електролітичного алюмінію на ринку були меншими за очікувані, загалом запаси зменшуються; виробники електролітичного алюмінію мають сильний вплив у ланцюгу виробництва, і їхня поточна модель продажу здебільшого базується на готівкових розрахунках та “нульових запасах”.

Хоча фахівці галузі ще не адаптувалися до нинішнього високого рівня прибутковості, опитані особи зазвичай налаштовані оптимістично щодо подальшого розвитку ринку. Деякі аналітики прогнозують, що за умов жорсткої пропозиції, високого попиту за кордоном і зростання попиту у нових галузях, що компенсує традиційний попит, цей високий рівень прибутковості триватиме щонайменше рік, а представники публічних компаній ще більш оптимістичні і прогнозують його тривалість 2-3 роки.

У квітні рівень запуску виробництва у галузі обробки алюмінію знизився, а запаси електролітичного алюмінію почали зменшуватися

Запаси є одним із важливих показників для оцінки стану галузі електролітичного алюмінію. З березня через тривале високий рівень запасів у внутрішньому ринку, процес їхнього зниження став об’єктом уваги.

За даними Mysteel, станом на 23 квітня запаси електролітичного алюмінію у головних ринках країни сягнули 1,491 мільйона тонн, що є найвищим рівнем за останні п’ять років для цього періоду. Генеральний директор China Aluminum (601600.SH), Zhang Ruizhong, на прес-конференції 20 квітня щодо результатів за 2025 рік зазначив, що високий рівень запасів є тимчасовим явищем, і з початком другого кварталу, коли попит у нижчому ланцюгу зросте, запаси поступово зменшаться.

Але вже травень, і як просувається процес зниження запасів?

Нещодавно журналісти Financial Associated Press відвідали місто Gongyi, яке є важливим центром переробки алюмінію в країні, і дізналися, що з середини квітня рівень запуску виробництва у галузі обробки алюмінію стабільно зростає, і з’являються ознаки зменшення запасів.

За даними аналітичних агентств, з початку квітня середній рівень запуску виробництва у галузі обробки алюмінію становить 64,8%, що на 2,72 відсоткових пункти вище за березень. Зокрема, рівень запуску у галузі алюмінієвих листів і стрічок залишається високим, більшість підприємств мають повні замовлення; у галузі алюмінієвих фольг більшість компаній мають достатньо замовлень; тоді як у галузі екструзії алюмінію (у тому числі будівельних алюмінієвих профілів) через високі ціни на алюміній і слабкий традиційний попит замовлення явно недостачають.

Однак через високі ціни на електролітичний алюміній, обережність у закупівлях сировини у нижчих ланках призвела до того, що темпи зменшення запасів у майбутньому були повільнішими за очікування ринку. Як основний сировинний матеріал у галузі обробки алюмінію, електролітичний алюміній становить понад 70% витрат у цій галузі, і кожне підвищення ціни на алюміній на 1000 юанів за тонну зменшує прибуток на тонну профілю приблизно на 700 юанів.

Керівник одного з великих виробників алюмінієвих профілів у Центральному Китаї повідомив журналістам, що запаси сировини у компанії вже знизилися з кількох тисяч тонн до кількох сотень.

“Останнім часом попит на алюмінієві профілі знизився, ціни коливаються досить сильно, і ми закуповуємо сировину за потребою, не намагаючись накопичувати багато.” — сказав один із виробників у Південному Китаї.

Ще один виробник у Центральному Китаї також повідомив, що щодня подає план виробництва і закуповує за потребою: “Наприклад, завтра потрібно 300 тонн, після вирахування витрат на відходи алюмінію, можемо закупити ще 200 тонн.”

Представник Taihe Aluminum (601677.SH) зазначив, що у сфері сировини для електролітичного алюмінію “компанія завжди закуповує у нормальному режимі, скільки потрібно — стільки й купує, запасів не накопичує.”

Згідно з даними різних агентств, з кінця квітня темпи зменшення запасів коливалися, але вже були нижчими за попередні піки. За даними Mysteel, станом на 30 квітня запаси електролітичного алюмінію у головних ринках країни становили 1,449 мільйона тонн, що на 3,8 тисячі тонн менше за 27 квітня (148,7 тисячі тонн). Але на початку травня запаси знову трохи зросли: станом на 7 травня вони становили 1,484 мільйона тонн, що на 3,5 тисячі тонн більше за 30 квітня, але все ще нижче за попередній максимум у 1,491 мільйона тонн.

Одночасно запаси за кордоном значно знизилися. За даними аналітичних агентств, станом на 28 квітня запаси на Лондонській біржі металів (LME) становили понад 370 тисяч тонн, що на 27% менше за 506 тисяч тонн наприкінці минулого року, причому у регіоні Північної Америки запаси майже зникли, а в Європі — майже вичерпалися.

Представник галузі повідомив журналістам, що короткостроково тенденція цін на алюміній залишається невизначеною: “Зараз усі дивляться, коли внутрішні запаси почнуть стабільно зменшуватися, тоді ціна може знову піднятися.”

Публічні компанії: готівка без запасів, валова маржа значно зросла у порівнянні з минулим роком

Фінансові показники внутрішньої галузі електролітичного алюмінію ніколи не були такими привабливими.

За даними галузі, у перші чотири місяці 2026 року середня ціна на електролітичний алюміній у країні становила приблизно 24 000 юанів за тонну, що на 20% більше порівняно з минулим роком. Станом на середину квітня 2026 року, середня повна собівартість електролітичного алюмінію в країні оцінюється приблизно у 16 400 юанів за тонну, а теоретичний прибуток до оподаткування на тонну — близько 8 700 юанів, що є історичним рекордом.

Завдяки цьому, фінансові результати відповідних публічних компаній значно покращилися. У першому кварталі 2026 року чистий прибуток China Aluminum, Shenhuo Co., Ltd. (000933.SZ), Yunnan Aluminum (000807.SZ) і Jiaozuo Wanfang (000612.SZ) досягли найвищих за історію рівнів для аналогічного періоду, зростаючи відповідно на 56,35%, 223,28%, 269,45% і 216,46% у порівнянні з минулим роком.

Фахівці галузі одностайно зазначають, що високий прибуток у цій хвилі зумовлений зниженням витрат і жорсткою пропозицією, тоді як попит не демонструє явного зростання.

З точки зору пропозиції, з 2018 року, коли Міністерство промисловості та інформаційних технологій опублікувало повідомлення щодо реалізації заміщення потужностей шляхом злиття та поглинання, внутрішній потенціал виробництва електролітичного алюмінію був обмежений приблизно 45 мільйонів тонн на рік. За даними галузі, станом на середину квітня, внутрішній виробничий потенціал становить близько 45 мільйонів тонн, з коефіцієнтом використання понад 98%, і через суворі вимоги щодо екології та енергоспоживання щодо проектів заміщення, потенціал зростання виробництва у цьому році дуже обмежений.

Щодо зовнішніх потужностей, через конфлікти на Близькому Сході, у регіоні було зупинено або зменшено виробництво електролітичного алюмінію на масштабі близько 2,416 мільйонів тонн, що спричинило дефіцит пропозиції на світовому рівні.

Щодо витрат, основними компонентами витрат на електролітичний алюміній є глинозем і ціна електроенергії, і їхній частка у загальних витратах становить приблизно 33% і 35% відповідно. Внутрішній ринок вугілля та електроенергії залишається стабільним, тоді як галузь глинозему перебуває у стані глобального перенасичення.

За даними Chioce, у першому кварталі 2026 року середня ціна на глинозем становила 2665 юанів за тонну, що на 31% нижче за 3846 юанів за тонну у тому ж періоді минулого року. Директор SMM Лю Сяолей зазначив, що виробничий потенціал глинозему в країні вже перевищує 10 мільйонів тонн, і надалі очікується зростання надлишкових потужностей, що триматиме ціну на глинозем близько до рівня витрат, а повна собівартість електролітичного алюмінію залишатиметься на досить низькому рівні.

За умов “обмеженого потенціалу” у виробництві, виробники електролітичного алюмінію мають сильний вплив у ланцюгу виробництва і здебільшого працюють за моделлю готівкових розрахунків та “нульових запасів”, і ціни швидко передаються до нижчих ланок.

Генеральний директор Shenhuo Co., Ltd., компанії з виробництва алюмінієвих профілів у Центральному Китаї, повідомив, що запаси сировини вже знизилися з кількох тисяч тонн до кількох сотень.

“Останнім часом попит на алюмінієві профілі знизився, ціни коливаються досить сильно, і ми закуповуємо сировину за потребою, не намагаючись накопичувати багато.” — сказав один із виробників у Південному Китаї.

Ще один виробник у Центральному Китаї повідомив, що щодня подає план виробництва і закуповує за потребою: “Наприклад, завтра потрібно 300 тонн, і після вирахування витрат на відходи алюмінію, можемо закупити ще 200 тонн.”

Представник Taihe Aluminum (601677.SH) зазначив, що у сфері сировини для електролітичного алюмінію “компанія завжди закуповує у нормальному режимі, скільки потрібно — стільки й купує, запасів не накопичує.”

Згідно з даними різних агентств, з кінця квітня темпи зменшення запасів коливалися, але вже були нижчими за попередні піки. За даними Mysteel, станом на 30 квітня запаси електролітичного алюмінію у головних ринках країни становили 1,449 мільйона тонн, що на 3,8 тисячі тонн менше за 27 квітня (148,7 тисячі тонн). Але на початку травня запаси знову трохи зросли: станом на 7 травня вони становили 1,484 мільйона тонн, що на 3,5 тисячі тонн більше за 30 квітня, але все ще нижче за попередній максимум у 1,491 мільйона тонн.

Одночасно запаси за кордоном значно знизилися. За даними агентств, станом на 28 квітня запаси на Лондонській біржі металів (LME) становили понад 370 тисяч тонн, що на 27% менше за 506 тисяч тонн наприкінці минулого року, причому у регіоні Північної Америки запаси майже зникли, а в Європі — майже вичерпалися.

Представник галузі повідомив, що короткостроково тенденція цін на алюміній залишається невизначеною: “Зараз усі дивляться, коли внутрішні запаси почнуть стабільно зменшуватися, тоді ціна може знову піднятися.”

Публічні компанії: готівка без запасів, валова маржа значно зросла у порівнянні з минулим роком

Фінансові показники внутрішньої галузі електролітичного алюмінію ніколи не були такими привабливими.

За даними галузі, у перші чотири місяці 2026 року середня ціна на електролітичний алюміній у країні становила приблизно 24 000 юанів за тонну, що на 20% більше порівняно з минулим роком. Станом на середину квітня 2026 року, середня повна собівартість електролітичного алюмінію в країні оцінюється приблизно у 16 400 юанів за тонну, а теоретичний прибуток до оподаткування на тонну — близько 8 700 юанів, що є історичним рекордом.

Завдяки цьому, фінансові результати відповідних публічних компаній значно покращилися. У першому кварталі 2026 року чистий прибуток China Aluminum, Shenhuo Co., Ltd. (000933.SZ), Yunnan Aluminum (000807.SZ) і Jiaozuo Wanfang (000612.SZ) досягли найвищих за історію рівнів для аналогічного періоду, зростаючи відповідно на 56,35%, 223,28%, 269,45% і 216,46% у порівнянні з минулим роком.

Фахівці галузі одностайно зазначають, що високий прибуток у цій хвилі зумовлений зниженням витрат і жорсткою пропозицією, тоді як попит не демонструє явного зростання.

З точки зору пропозиції, з 2018 року, коли Міністерство промисловості та інформаційних технологій опублікувало повідомлення щодо реалізації заміщення потужностей шляхом злиття та поглинання, внутрішній виробничий потенціал електролітичного алюмінію був обмежений приблизно 45 мільйонів тонн на рік. За даними галузі, станом на середину квітня, внутрішній виробничий потенціал становить близько 45 мільйонів тонн, з коефіцієнтом використання понад 98%, і через суворі вимоги щодо екології та енергоспоживання щодо проектів заміщення, потенціал зростання виробництва у цьому році дуже обмежений.

Щодо зовнішніх потужностей, через конфлікти на Близькому Сході, у регіоні було зупинено або зменшено виробництво електролітичного алюмінію на масштабі близько 2,416 мільйонів тонн, що спричинило дефіцит пропозиції на світовому рівні.

Щодо витрат, основними компонентами витрат на електролітичний алюміній є глинозем і ціна електроенергії, і їхній частка у загальних витратах становить приблизно 33% і 35% відповідно. Внутрішній ринок вугілля та електроенергії залишається стабільним, тоді як галузь глинозему перебуває у стані глобального перенасичення.

За даними Chioce, у першому кварталі 2026 року середня ціна на глинозем становила 2665 юанів за тонну, що на 31% нижче за 3846 юанів за тонну у тому ж періоді минулого року. Директор SMM Лю Сяолей зазначив, що виробничий потенціал глинозему в країні вже перевищує 10 мільйонів тонн, і надалі очікується зростання надлишкових потужностей, що триматиме ціну на глинозем близько до рівня витрат, а повна собівартість електролітичного алюмінію залишатиметься на досить низькому рівні.

За умов “обмеженого потенціалу” у виробництві, виробники електролітичного алюмінію мають сильний вплив у ланцюгу виробництва і здебільшого працюють за моделлю готівкових розрахунків та “нульових запасів”, і ціни швидко передаються до нижчих ланок.

Генеральний директор Shenhuo Co., Ltd., компанії з виробництва алюмінієвих профілів у Центральному Китаї, повідомив, що запаси сировини вже знизилися з кількох тисяч тонн до кількох сотень.

“Останнім часом попит на алюмінієві профілі знизився, ціни коливаються досить сильно, і ми закуповуємо сировину за потребою, не намагаючись накопичувати багато.” — сказав один із виробників у Південному Китаї.

Ще один виробник у Центральному Китаї повідомив, що щодня подає план виробництва і закуповує за потребою: “Наприклад, завтра потрібно 300 тонн, і після вирахування витрат на відходи алюмінію, можемо закупити ще 200 тонн.”

Представник Taihe Aluminum (601677.SH) зазначив, що у сфері сировини для електролітичного алюмінію “компанія завжди закуповує у нормальному режимі, скільки потрібно — стільки й купує, запасів не накопичує.”

Згідно з даними різних агентств, з кінця квітня темпи зменшення запасів коливалися, але вже були нижчими за попередні піки. За даними Mysteel, станом на 30 квітня запаси електролітичного алюмінію у головних ринках країни становили 1,449 мільйона тонн, що на 3,8 тисячі тонн менше за 27 квітня (148,7 тисячі тонн). Але на початку травня запаси знову трохи зросли: станом на 7 травня вони становили 1,484 мільйона тонн, що на 3,5 тисячі тонн більше за 30 квітня, але все ще нижче за попередній максимум у 1,491 мільйона тонн.

Одночасно запаси за кордоном значно знизилися. За даними агентств, станом на 28 квітня запаси на Лондонській біржі металів (LME) становили понад 370 тисяч тонн, що на 27% менше за 506 тисяч тонн наприкінці минулого року, причому у регіоні Північної Америки запаси майже зникли, а в Європі — майже вичерпалися.

Представник галузі повідомив, що короткостроково тенденція цін на алюміній залишається невизначеною: “Зараз усі дивляться, коли внутрішні запаси почнуть стабільно зменшуватися, тоді ціна може знову піднятися.”

Публічні компанії: готівка без запасів, валова маржа значно зросла у порівнянні з минулим роком

Фінансові показники внутрішньої галузі електролітичного алюмінію ніколи не були такими привабливими.

За даними галузі, у перші чотири місяці 2026 року середня ціна на електролітичний алюміній у країні становила приблизно 24 000 юанів за тонну, що на 20% більше порівняно з минулим роком. Станом на середину квітня 2026 року, середня повна собівартість електролітичного алюмінію в країні оцінюється приблизно у 16 400 юанів за тонну, а теоретичний прибуток до оподаткування на тонну — близько 8 700 юанів, що є історичним рекордом.

Завдяки цьому, фінансові результати відповідних публічних компаній значно покращилися. У першому кварталі 2026 року чистий прибуток China Aluminum, Shenhuo Co., Ltd. (000933.SZ), Yunnan Aluminum (000807.SZ) і Jiaozuo Wanfang (000612.SZ) досягли найвищих за історію рівнів для аналогічного періоду, зростаючи відповідно на 56,35%, 223,28%, 269,45% і 216,46% у порівнянні з минулим роком.

Фахівці галузі одностайно зазначають, що високий прибуток у цій хвилі зумовлений зниженням витрат і жорсткою пропозицією, тоді як попит не демонструє явного зростання.

З точки зору пропозиції, з 2018 року, коли Міністерство промисловості та інформаційних технологій опублікувало повідомлення щодо реалізації заміщення потужностей шляхом злиття та поглинання, внутрішній виробничий потенціал електролітичного алюмінію був обмежений приблизно 45 мільйонів тонн на рік. За даними галузі, станом на середину квітня, внутрішній виробничий потенціал становить близько 45 мільйонів тонн, з коефіцієнтом використання понад 98%, і через суворі вимоги щодо екології та енергоспоживання щодо проектів заміщення, потенціал зростання виробництва у цьому році дуже обмежений.

Щодо зовнішніх потужностей, через конфлікти на Близькому Сході, у регіоні було зупинено або зменшено виробництво електролітичного алюмінію на масштабі близько 2,416 мільйонів тонн, що спричинило дефіцит пропозиції на світовому рівні.

Щодо витрат, основними компонентами витрат на електролітичний алюміній є глинозем і ціна електроенергії, і їхній частка у загальних витратах становить приблизно 33% і 35% відповідно. Внутрішній ринок вугілля та електроенергії залишається стабільним, тоді як галузь глинозему перебуває у стані глобального перенасичення.

За даними Chioce, у першому кварталі 2026 року середня ціна на глинозем становила 2665 юанів за тонну, що на 31% нижче за 3846 юанів за тонну у тому ж періоді минулого року. Директор SMM Лю Сяолей зазначив, що виробничий потенціал глинозему в країні вже перевищує 10 мільйонів тонн, і надалі очікується зростання надлишкових потужностей, що триматиме ціну на глинозем близько до рівня витрат, а повна собівартість електролітичного алюмінію залишатиметься на досить низькому рівні.

За умов “обмеженого потенціалу” у виробництві, виробники електролітичного алюмінію мають сильний вплив у ланцюгу виробництва і здебільшого працюють за моделлю готівкових розрахунків та “нульових запасів”, і ціни швидко передаються до нижчих ланок.

Генеральний директор Shenhuo Co., Ltd., компанії з виробництва алюмінієвих профілів у Центральному Китаї, повідомив, що запаси сировини вже знизилися з кількох тисяч тонн до кількох сотень.

“Останнім часом попит на алюмінієві профілі знизився, ціни коливаються досить сильно, і ми закуповуємо сировину за потребою, не намагаючись накопичувати багато.” — сказав один із виробників у Південному Китаї.

Ще один виробник у Центральному Китаї повідомив, що щодня подає план виробництва і закуповує за потребою: “Наприклад, завтра потрібно 300 тонн, і після вирахування витрат на відходи алюмінію, можемо закупити ще 200 тонн.”

Представник Taihe Aluminum (601677.SH) зазначив, що у сфері сировини для електролітичного алюмінію “компанія завжди закуповує у нормальному режимі, скільки потрібно — стільки й купує, запасів не накопичує.”

Згідно з даними різних агентств, з кінця квітня темпи зменшення запасів коливалися, але вже були нижчими за попередні піки. За даними Mysteel, станом на 30 квітня запаси електролітичного алюмінію у головних ринках країни становили 1,449 мільйона тонн, що на 3,8 тисячі тонн менше за 27 квітня (148,7 тисячі тонн). Але на початку травня запаси знову трохи зросли: станом на 7 травня вони становили 1,484 мільйона тонн, що на 3,5 тисячі тонн більше за 30 квітня, але все ще нижче за попередній максимум у 1,491 мільйона тонн.

Одночасно запаси за кордоном значно знизилися. За даними агентств, станом на 28 квітня запаси на Лондонській біржі металів (LME) становили понад 370 тисяч тонн, що на 27% менше за 506 тисяч тонн наприкінці минулого року, причому у регіоні Північної Америки запаси майже зникли, а в Європі — майже вичерпалися.

Представник галузі повідомив, що короткостроково тенденція цін на алюміній залишається невизначеною: “Зараз усі дивляться, коли внутрішні запаси почнуть стабільно зменшуватися, тоді ціна може знову піднятися.”