Щойно цього тижня ON Semiconductor досягла нової території — акції прорвалися через $99.64, встановивши новий 52-тижневий максимум. Це зростання на 145% за минулий рік, і імпульс явно змінився після того, як здавалося, що був жорсткий спад.

Каталізатором? Крек Елліс із B. Riley фактично пішов усім інвестуванням. Він перевів акції ON з нейтральної позиції на купівлю і майже подвоїв цільову ціну з $64 до $115. Елліс вважає, що циклічний мінус вже позаду. Його логіка має сенс: компанія орієнтована на силові напівпровідники, силіконовий карбід для електромобілів і промислову автоматизацію — усі сфери, які мають отримати вигоду від відновлення. BofA також нещодавно підхопила сигнал на купівлю, підкреслюючи лінійку продуктів Treo, можливості штучного інтелекту та нову авторизацію викупу акцій на $6 мільярдів.

Що цікаво — це сторона пропозиції. Дані Baird показують, що час виготовлення MOSFET у галузі в середньому становить 25 тижнів, але у ON MOSFET-ах цей час тягнеться до 26 тижнів. Це не проблема — це фактично сигнал, що попит перевищує пропозицію. Коли таке трапляється, цінова влада зазвичай зростає, що допомагає маржам відновитися після низького рівня у 38% за некоригованою валовою маржею.

Розглядаючи цифри: за повний 2025 рік дохід склав $5.995 мільярда (зниження на 15% у порівнянні з минулим роком), але вільний грошовий потік досяг рекордних $1.418 мільярда. Прогноз на перший квартал 2026 року передбачає стабілізацію з доходом у межах від $1.435 до $1.535 мільярда. Перспективний коефіцієнт P/E становить близько 31x, що відображає відновлення прибутків, яке враховують оптимісти. Однак консенсус розділений — 11 рекомендацій на купівлю проти 23 утримань, і деякі моделі оцінки вказують, що акції ON перебувають у зоні розтягнутості щодо справедливої вартості.

Є й перешкоди, які варто врахувати. Висока залежність від автомобільної та китайської ринків створює ризик концентрації. Продажі CFO у квітні також викликали деяке здивування щодо впевненості внутрішніх інвесторів.

З прибутками тепер позаду, справжнім випробуванням було те, чи справді історія стабілізації трималася. Структура виглядала переконливою на папері, але все залежить від реалізації у напівпровідниковій галузі. Обов’язково слід продовжувати стежити за цим, якщо ви дивитеся на відновлення сектору чіпів.