Я досить уважно стежу за цим явищем carry trade останнім часом, і воно стало набагато цікавішим тепер, коли волатильність ринку нарешті знизилася. Вся ця ситуація нагадує те, що ми бачили кілька років тому, коли все було спокійно, і трейдери шукали доходність будь-де, де могли її знайти.

Отже, ось основна ідея, якщо ви новачок у цьому. Ви позичаєте гроші в щось, що майже не платить відсотки, а потім повертаєте їх у щось з реальними доходами. Прибуток — це просто різниця між двома ставками. Звучить просто, так? Ну, так і є, але це дійсно працює лише тоді, коли волатильність ринку залишається низькою, щоб курси валют не коливалися дико і не знищували ваші прибутки.

Зараз у нас ідеальна ситуація для цього. Федеральна резервна система не підвищує ставки, Європейський центральний банк тримає їх стабільними, а Банк Японії майже не обмежує можливість позичати йєну. Тим часом волатильність Bitcoin знизилася приблизно на 40% з початку 2024 року. Це той тип спокійного середовища, де carry trade дійсно має сенс.

У традиційному форексі цифри досить переконливі. Є пари, наприклад AUD/JPY, де австралійський долар платить 4,35%, тоді як ієна майже нульова. Це понад 4% чистого диференціалу просто так. Люди щодня заробляють цю різницю через rollover-інтерес. Reuters повідомляв про 25% зростання обсягів carry trade у першому кварталі 2025 року, і, чесно кажучи, ця тенденція просто тримається.

Що дивно, тепер у гру увійшли і криптовалюти. Можна позичати стабількоіни за низькими ставками і потім ставити Ethereum або інші активи на стейкінг з доходністю 5-20% на рік. CoinGecko повідомляв про 60% зростання стейкованих активів у 2025 році. Інституційні гроші також заходять. Хедж-фонди, пенсійні фонди, суверенні фонди — всі дивляться на це, бо доходність зараз важко знайти деінде.

Але тут я маю трохи притримати коней. Carry trade виглядає чудово, поки не з’являються проблеми. Пам’ятаєте 2015 рік, коли швейцарський франк за кілька хвилин зірвався на 30%? Це знищило багато людей, які думали, що волатильність під контролем. Саме тому важливо правильно розмірювати позиції. Більшість професіоналів не ризикує більше 2% свого капіталу в одній угоді. Стоп-лоси, диверсифікація по кількох парах, хеджування опціонами — все це стає обов’язковим.

Регуляторна ситуація також ускладнюється. Центральні банки і Фінансова стабільністьна рада уважно стежать за цим, бо якщо всі почнуть масово закривати позиції одночасно, може статися хаос. Японія і Швейцарія мають капітальні обмеження. CFTC у США вимагає реєстрації для певних видів діяльності. Це керовано, але додає додаткових труднощів для отримання прибутку.

Дивлячись вперед, умови ще довго залишатимуться сприятливими для цієї стратегії до 2026 року і, ймовірно, навіть далі. Центральні банки, здається, зафіксовані на своїй нинішній позиції. Але геополітичні події і несподівані економічні дані можуть швидко змінити ситуацію і підняти волатильність. Тому не можна просто поставити і забути. Потрібно бути напоготові, слідкувати за діями центральних банків, за індексами волатильності і бути готовим коригувати стратегію, якщо щось зміниться.

Carry trade існує вже дуже давно з певної причини. Коли волатильність низька, а різниця у відсоткових ставках велика, це один із найчистіших способів отримати дохід. Головне — робити це з правильною управлінською стратегією і не сподіватися, що спокійний ринок триватиме вічно.