Щойно я дивився на цінову динаміку золота останнім часом, і для бичачих зараз це досить жорстко. Ми застрягли біля позначки $4,700, і чесно кажучи, налаштування не виглядає багатообіцяючим для відскоку найближчим часом.

Річ у тім, що зазвичай у геополітичних напруженнях на Близькому Сході очікується підтримка золота як безпечної гавані, так? Але цього не відбувається. Замість цього вся ця напруга фактично спрямовує гроші у казначейські облігації США та сам долар. Тож попит на безпечну гавань, який мав би допомогти золоту, повністю перекривається силою долара.

Реальна історія тут — це переоцінка ФРС. Ринки фактично відсунули очікування щодо зниження ставок з середини 2025 року на кінець 2025 або навіть початок 2026 року. Інфляція залишається високою, дані по зайнятості продовжують дивувати з позитивного боку, тому трейдери тепер закладають сценарій «вищі ставки ще довше», а не зниження найближчим часом. Це жорстко для золота, оскільки це робить долар набагато привабливішим — ви отримуєте реальний дохід у доларах, а золото просто сидить і нічого не платить.

Ралі долара було величезним. Ми бачимо, як індекс DXY досягає багатомісячних максимумів, і це головний чинник, що тисне на все, що оцінюється в доларах. Коли долар так сильний, золото стає дорожчим для тих, хто тримає євро, ієну або інші валюти, тому міжнародний попит зменшується.

З технічної точки зору, $4,700 — це негайна психологічна підтримка, яку ми захищаємо. Нижче цього рівня, 200-денна ковзна середня на рівні $4,650 — це справжня лінія розмежування, її прорив може спричинити прискорену продаж. Наступна важлива підтримка — це мінімум березня 2025 року біля $4,580.

Цікаво, що хедж-фонди та менеджери з капіталу за останній місяць досить активно скорочували свої довгі позиції. Дані CFTC показують явний медвежий зсув у спекулятивних позиціях. Але все ще є структурні покупки від центральних банків і фізичний попит з Індії та Китаю, що тримає підлогу від повного краху.

Щоб золото справді почало повертатися, нам, ймовірно, потрібно одне з трьох: або ФРС сигналізує, що вони завершили підвищення ставок і готові знизити, або геополітична напруга справді послабиться і зменшить силу долара, або станеться якась криза, що змусить людей знову шукати фізичне золото. Поки не станеться жодне з цього, шлях найменшого опору — це подальше зниження цін. Ситуація з ціною на золото наразі — це в основному історія про долар.