Грошовий потік став позитивним, відновлення маржі прибутку, Шуїфенфанг починає «підніматися»

Виробник|Центр Відвідувань Веб

Перевірка|Лісяо Ян

Коли індустрія білого вина переходить від «змагання з росту» до глибокої корекції «змагання з якістю», визначальним фактором цінності виноробної компанії вже не є короткострокова здатність до збільшення обсягів, а стійкість управління через цикли. Як нещодавно розкрили річний звіт за 2025 рік та квартальний звіт за перший квартал 2026 року, незважаючи на короткостроковий тиск на доходи, відновлення прибутковості, покращення грошового потоку, оптимізація витрат та розвиток каналів, базові показники компанії вже демонструють сигнали стабілізації, а довгострокова цінність поступово реалізується.

01

Від масштабного зростання до операційного розвитку

Згідно з фінансовим звітом, у 2025 році Water JingsFang досягла доходу 3,038 мільярдів юанів, чистого прибутку, що належить материнській компанії, 406 мільйонів юанів, та чистого прибутку за вирахуванням винятків 395 мільйонів юанів; у першому кварталі 2026 року компанія отримала доходи 816 мільйонів юанів, чистий прибуток, що належить материнській компанії, 171 мільйон юанів, та чистий прибуток за вирахуванням винятків 169 мільйонів юанів. З третього кварталу 2025 року доходи та прибутки Water JingsFang зменшуються з кожним кварталом, але темпи зменшення зменшуються. За доходами, у четвертому кварталі 2025 року та у першому кварталі 2026 року зменшення порівняно з попереднім кварталом склало приблизно 7 та 37 відсотків відповідно; за прибутками — 12 та 53 відсотки відповідно. Загалом, тенденція до покращення операційних показників поступово проявляється.

Ці зміни не є випадковими.

Дослідник індустрії алкогольних напоїв, засновник Think Tank Qianli, Оуян Цянлі вважає, що зараз індустрія білого вина перебуває у фазі «зняття запасів + реконструкція споживчих сценаріїв», і важливість каналів збуту вже перевищує просте збільшення обсягів поставок. Тимчасовий тиск на Water JingsFang фактично є управлінським вибором «заміни часу на простір», що відображає перехід компанії від «зростання масштабу» до «операційного зростання» з логічним оновленням.

Насправді, за минулий рік Water JingsFang активно сповільнила темпи, здійснюючи систематичні корекції, зосереджені навколо «балансування основ, поглиблення корекцій, зміцнення розвитку», включаючи тимчасове оптимізування темпів відвантаження, динамічне коригування цілей продажу, зниження фінансового навантаження на канали, сприяння сталому покращенню структури запасів тощо. Щодо ключового продукту «Jing 18», компанія запровадила механізм «партнерства» та політику «три не та два обмеження з гарантією»; «First Workshop» застосовує стратегію «легких запасів, активних продажів», спрямовуючи більше ресурсів на роботу з кінцевими споживачами та підтримку цінності каналів.

02

Паралельне покращення грошового потоку та якості прибутку

У першому кварталі 2026 року доходи Water JingsFang зросли на 18% порівняно з попереднім кварталом, а прибутки — на 114,13%. За цей період чистий операційний грошовий потік компанії досяг 70,21 мільйонів юанів, ставши позитивним після негативу; коефіцієнт адміністративних витрат знизився на 7 відсоткових пунктів порівняно з попереднім кварталом; валова маржа зросла на 1 відсотковий пункт; чистий прибуток зріс на 1 відсотковий пункт у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, що на 7,6 відсоткових пунктів більше за річний показник 2025 року.

Аналізатор індустрії білого вина Цай Хуейфей зазначає, що Water JingsFang продовжує дотримуватися стратегії «перш за якість», і попередні корекції вже проявляються у показниках прибутковості, грошових потоках та структурі витрат, що свідчить про фазу стабілізації операційної бази.

Одночасно Water JingsFang не відмовляється від довгострокового розвитку. Згідно з недавнім планом дій на 2026 рік «Підвищення якості та ефективності для повернення прибутку», компанія продовжуватиме інвестувати у бренд, продукти та розвиток каналів.

На рівні бренду компанія планує через ключові святкові події розробляти тематичні продукти, поширювати контент у сценаріях та організовувати приватні дегустаційні заходи, щоб ще більше закріпити «краса» у споживчих сценаріях. Також компанія продовжує реалізовувати стратегію «Water JingsFang + First Workshop»: головний бренд зосереджений на ціновому сегменті «середній високий», а «First Workshop» спрямований на зміцнення культурної цінності «двох національних охоронних об’єктів».

Щодо продуктів, у звітному періоді компанія випустила нові продукти, такі як «First Workshop·Кристалічний лев», «Jing 18» та «Zhen Niu Master». Зокрема, «First Workshop·Кристалічний лев» використовує старовинне вікове вино понад 10 років як базовий спирт та має сертифікацію від Китайської асоціації виноробства та системи сертифікації Fangyuan; «Jing 18» додатково зміцнює позиції у сценах банкетів та реляційного споживання.

Щодо каналів, компанія прискорює вихід на нові сценарії, співпрацюючи з платформами JD Wine World, Jiu Xiaoer, Wima та іншими, забезпечуючи тризначне зростання швидкості онлайн-роздрібної торгівлі; одночасно просуває інтеграцію онлайн та офлайн через співпрацю з Sam’s Club, Metro та Hema.

Очевидно, Water JingsFang поступово переходить від традиційної моделі управління каналами до нової фази «брендове управління + управління споживачами» у співпраці.

03

ESG стає новим захисним муром Water JingsFang

У 2025 році Water JingsFang стала першою вітчизняною компанією у галузі білого вина, яка пройшла перевірку SBTi (Ініціатива наукових цілей щодо клімату), чітко заявивши про зменшення викидів на 42% до 2030 року та досягнення нульових викидів до 2050 року. Компанія також увійшла до списку «Щорічника сталого розвитку» від Standard & Poor’s Global вже четвертий рік поспіль.

Це означає, що система ESG Water JingsFang вже перейшла від концептуальної побудови до стадії «інституціоналізації, міжнародної стандартизації та кількісного вимірювання». Одночасно компанія розширює свої ESG-здібності на ланцюг постачання.

У 2025 році Water JingsFang отримала нагороду Sedex за внесок у суспільство, ставши єдиною у світі виноробною компанією, що отримала цю нагороду. Її система оцінки ESG вже інтегрована у процеси допуску та відбору постачальників, здійснює соціальні аудити ключових постачальників і сприяє розвитку сталого землеробства, зеленої аграрної практики та сільського відродження.

У порівнянні з більшістю виноробних компаній, Water JingsFang має ще одну унікальну перевагу — культурні активи.

Як компанія, що володіє статусом «Національного об’єкта культурної спадщини» та «Національної нематеріальної культурної спадщини», Water JingsFang знову увійшла до «Попереднього списку світової культурної спадщини Китаю». Така здатність глибоко поєднувати ESG із культурними активами допомагає Water JingsFang створювати довгострокові та важко копіювані брендові бар’єри.

Як сказав голова Китайської асоціації виноробної промисловості Сон Шу Юй: «Сповільнитися — щоб йти далі; зупинитися — щоб зробити напій ще ароматнішим.»

Для Water JingsFang сповільнення означає, що формується нова логіка зростання.