Останнім часом я досить уважно стежу за ситуацією з регулюванням криптовалют у США, і явно відбуваються якісь зміни. Дискусія щодо ясності регуляторної політики розігрівається у спосіб, якого раніше не було, і це варто враховувати.

Отже, ось що відбувається: зростає реальний рух у напрямку встановлення більш чітких правил для цифрових активів. Поширюються кілька законодавчих пропозицій, одна з яких зосереджена на визначенні класифікації активів, обов’язках бірж і розмежуванні відповідальності між агентствами (SEC і CFTC). Головне — bipartisan інтерес фактично зростає — законодавці з обох сторін турбуються про захист споживачів, фінансову стабільність і про те, щоб інновації не просто втекли за кордон.

Новини про регулювання криптовалют домінують у медіа через цю напругу між двома протилежними підходами. Один позиціонується як більш дружній до інновацій із збалансованим наглядом. Інший у політичних колах описується як потенційно більш суворий щодо певних видів цифрових активів. Представники галузі очевидно підтримують ту рамку, яку вважають більш прийнятною, але справжня історія полягає в тому, що політики серйозно починають залучатися.

Що мене особливо зацікавило — це аспект банківського сектору. Традиційна фінансова сфера сиділа осторонь через невизначеність у регулюванні та головний біль із дотриманням правил. Але з ростом попиту на криптосервіси тиск на банки зростає, щоб визначити свою позицію. Якщо вони не будуть конструктивно взаємодіяти з новою рамкою, вони можуть опинитися у менш вигідних умовах за альтернативними пропозиціями. Це фактично відбувається у режимі реального часу.

Глобальний контекст теж важливий. Європа та частини Азії вже мають більш чіткі керівні принципи, тому країни спостерігають за тим, як США вирішують цю проблему. Деякі криптокомпанії вже розширили свою діяльність за кордон саме через невизначеність тут. Якщо США встановить ясні правила, це може розблокувати інституційний капітал, який досі сидів осторонь — пенсійні фонди, управителі активів, традиційні інституції, зацікавлені, але чекають на ясність.

Аналітики припускають, що ясність у регулюванні може стати переломним моментом. Замість нагляду, орієнтованого на enforcement, з’явиться структурований, заснований на правилах підхід. Це змінить спосіб випуску, торгівлі та інтеграції активів у фінансову систему. Обговорювані терміни свідчать, що цей процес може рухатися швидше за типовий законодавчий, хоча, звісно, строки ухвалення законів завжди змінюються.

Глибше значення полягає у позиціонуванні у глобальній цифровій економіці. Як США вирішать питання регулювання криптовалют і які рамки встановлять, ймовірно, вплине на міжнародні стандарти. Якщо це дійсно вирішиться збалансованим підходом, це може суттєво змінити структуру ринку та участь інституцій.

Це варто тримати у полі зору, якщо ви думаєте про середньострокову динаміку ринку.