Отже, Кевін Верш нарешті подав свої документи. Вибір адміністрації Трампа на посаду голови ФРС зробив процедурний крок у понеділок, який був необхідний для просування вперед керівництвом Сенату, що, ймовірно, і було вузьким місцем, яке стримувало проведення слухань цього тижня. На поверхні все досить просто, але час показує все про тиск, що наростає навколо цього переходу.

Ось у чому справа — термін повноважень Пауелла закінчується 15 травня, і це всього лише через шість днів. Адміністрація Трампа чітко дала зрозуміти минулого тижня, що вони хочуть, щоб Верш був призначений до цього часу, що фактично означає, що вони хочуть, щоб це зробили ще вчора. Але є нюанс. Сенатор Том Тілліс з Північної Кароліни входить до Комітету з банківської справи і сигналізує, що він не дасть зеленого світла остаточному голосуванню, доки не буде вирішено федеральну справу, пов’язану з Пауеллом. Прокурор США у Вашингтоні заявила, що вона просувається з цим попри деякі затримки, але це створює дивну протидію, коли перехід голови ФРС заплутується у юридичних процесах. Трамп явно хоче чистого передачі влади у ФРС, тому подивимося, як це розгортатиметься у наступний тиждень.

Тим часом один із призначенців Трампа у ФРС вже висловлює думки щодо напрямку політики. Стівен Міран, призначений Трампом губернатор, виступав у Вашингтоні і фактично сказав не панікувати через інфляцію через ситуацію з Іраном. Його аргумент був досить стриманим — енергетичні шоки зазвичай швидко приходять і швидко минають, і немає реальних доказів того, що очікування інфляції зростають. Він зазначив, що ринок праці поступово охолоджується вже три роки, що робить імовірним відсутність спіралі зарплат і цін. Його оцінка — інфляція близька до цілі через рік.

Це значно спокійніше, ніж те, що було у протоколах засідання ФРС у березні. Тоді більше посадовців боялися, що геополітичний шок може змусити підвищити ставки. На тому березневому засіданні ставки трималися на рівні 3,5% до 3,75%, але Міран наполягав на зниженні на чверть відсотка. З моменту вступу до ради минулого вересня він послідовно був голосом голуба, який прагне швидших знижень, ніж консенсус.

Коли його запитали про пропозиції щодо стабількоінів, які дозволили б їм платити відсотки користувачам — щось, що подобається частинам адміністрації Трампа, але банки ненавидять через страх втечі депозитів — він просто знизав плечима. Він сказав, що так, деякі гроші можуть перейти з банків у криптовалюти, прив’язані до долара, але він не вважає, що це масштабується до чогось, що дійсно має значення для економіки. Досить зневажливий погляд, чесно кажучи.

Джиммі Крамер висловив кілька цікавих думок щодо того, що все це означає для ринків. Його основний аргумент: якщо ставки не піднімуться знову, наступний голова ФРС — ймовірно, Верш, якщо його підтвердять — навряд чи підвищуватиме ставки і навіть може їх знизити. Крамер зазначив, що на інфляцію все ще впливає ціна на нафту, але США набагато менше залежні від енергетичних шоків, ніж раніше. Автомобілі стали ефективнішими, а внутрішній природний газ — дуже дешевий у порівнянні з глобальними цінами. Його фраза була: «природний газ, а не нафта, — наш секретний козир». Він вважає, що ФРС ймовірно розглядатиме тарифні та енергетичні інфляційні фактори як тимчасові явища.

Для інвесторів послання Крамера було простим: ставки важливіше за геополітику для оцінки акцій. Коли ставки зростають, майбутні прибутки дисконтовані сильніше, і саме тут відбувається стиснення мультиплікаторів. Тому ситуація з головою ФРС і те, якою буде фактична політика Верш — це те, що більше всього рухає ринки зараз, ніж будь-що інше за кордоном. Наступний тиждень або близько того багато що покаже.