Щойно я побачив, як акції Nvidia зросли більш ніж на 5% до $207,09 сьогодні. Досить значний рух, враховуючи, що це означає для загальної ситуації з ринковою капіталізацією. Ми повертаємося до того, що гігант чіпів знову близький до оцінки близько 5 трильйонів доларів — вперше з часів геополітичної турбулентності на початку цього року, яка збурила ситуацію.

Часовий фактор має сенс. Новини про прогрес у мирних переговорах з Іраном, різке падіння цін на нафту, і раптом технологічні акції знову отримують можливість дихати. Ф’ючерси на Nasdaq зростають більш ніж на 1%. Коли компанія торгується за мультиплікаторами Nvidia, навіть помірний настрій на зниження ризику зазвичай сильно впливає, тому таке відновлення не дивує.

Що більше привернуло мою увагу, так це гра з Corning. Nvidia щойно інвестувала 500 мільйонів доларів у компанію з оптичного волокна, і це не просто випадкова інвестиція. Вони отримали варранти на купівлю мільйонів акцій за вигідними цінами, але більш важливо, що Corning зобов’язується до масштабного розширення в США — потроїти виробництво оптичного зв’язку, побудувати три нові фабрики, найняти понад 3000 працівників. Дженсен Хуанг добре сформулював: «Штучний інтелект сприяє найбільшій інфраструктурній розбудові нашого часу».

Це фактично третій великий крок у стратегії ланцюга постачання Nvidia. Раніше вони вклали 4 мільярди доларів у Coherent і Lumentum для лазерних компонентів. Зрозуміло, що вони серйозно думають про забезпечення всього свого екосистемного ланцюга, а не лише домінування на ринку прискорювачів.

Але тут стає цікаво. AMD щойно перевищила очікування щодо прибутку — 1,37 долара на акцію з урахуванням коригувань, з прогнозами на зростання продажів. Більш того, вони говорять про зростання попиту на ЦПУ, оскільки ці процесори беруть на себе більше роботи з штучним інтелектом. Тим часом Google, Amazon, Meta вже розробляють свої власні чіпи. Anthropic витрачає приблизно 200 мільярдів доларів разом із Alphabet за п’ять років. Чіпи Trainium Amazon вже мають закріплені понад 225 мільярдів доларів майбутніх доходів.

Хтось із Glenview Trust зазначив очевидне: коли у вас майже 100% ринкової частки, єдиний напрямок — вниз. Ці компанії фактично можуть стати серйозними конкурентами.

Проте Nvidia все ще займає 86% ринку штучних інтелектуальних прискорювачів — так само, як і минулого року. Основний сценарій — попит настільки великий, що кілька переможців можуть процвітати. Google, Amazon, Meta, Microsoft разом витрачають цього року до 725 мільярдів доларів на інфраструктуру дата-центрів, і ці чотири компанії становлять близько 45% доходу Nvidia. Тому явно є місце для кількох гравців.

Наступний важливий момент — 20 травня, коли Nvidia оприлюднить квартальні результати. Тоді ми побачимо, чи всі ці інвестиції в інфраструктуру дійсно перетворюються у прибутки. Коливання ринкової капіталізації — це одне, але виконання на такому масштабі — інше. Інвестори уважно стежитимуть, чи зможе Nvidia зберегти своє домінування, поки конкуренція посилюється.