Останнім часом я занурююся у сектор урану, і тут є дещо, на що варто звернути увагу. Хоча 2025 рік не мав такої ж вибухової енергії, як 2024, те, що відбувалося під поверхнею уранових акцій у Канаді, розповідає досить цікаву історію про те, куди насправді рухається цей ринок.

Дозвольте мені розбити те, що я бачу. Ціни на U3O8 більшу частину 2025 року перебували у вужчому діапазоні, ніж попереднього року — у березні вони знизилися до $63.71, у кінці вересня піднялися до середини $80s і закінчили рік приблизно на рівні $75 у грудні. Зовні це звучить як консолідація. Але ось у чому справа — фундаментальні показники фактично посилилися, поки ціни залишалися відносно стабільними. Прогнози довгострокового попиту зростають, уряди знову підтримують ядерну енергетику, і проблеми з постачанням реальні. Sprott Physical Uranium Trust продовжував стабільно купувати, що фактично створювало підлогу для ринку. Компанії-комунальні служби почали нервувати через постачання і почали більш активно накопичувати запаси.

Отже, у вас виникла цікава динаміка, коли канадські уранові акції залишалися хорошими, незважаючи на стриману цінову активність. Обмеження постачання були реальними навіть без драматичних цінових сплесків. Це той ринок, де хороші дослідники та виробники можуть справді виділятися.

Дозвольте мені пройтися по п’яти канадських уранових акціях, які абсолютно прорвалися у 2025 році. Всі дані тут з середини грудня 2025 року, з оглядом компаній, що котируються на TSX, TSXV і CSE з ринковою капіталізацією понад 10 мільйонів канадських доларів.

North Shore Uranium був абсолютним лідером — зростання на 637,5% з початку року. Це чистий дослідник, який працює в басейні Атабаска в Саскачевані, з деякими цікавими активами у Нью-Мексико. Головною новиною стала їхня покупка проекту Rio Puerco. У червні вони підписали обов’язковий договір для отримання до 87,5% цього уранового проекту у Нью-Мексико від Resurrection Mining. Історична оцінка ресурсів 2009 року показала близько 11,4 мільйонів фунтів U3O8. Вони закрили приватне розміщення на 1,4 мільйона канадських доларів у серпні і почали додатково претендувати на землі у вересні — у підсумку отримали 64 суміжні заявки Бюро земельного управління на Rio Puerco. В Канаді вони завершили програму пошуку на своїй ділянці Falcon, оцінили 18 пріоритетних цілей і закріпили 75% інтересу в West Bear, випустивши акції на 50 000 канадських доларів. Акція досягла 0,29 канадських доларів у середині грудня, одразу після запуску приватного розміщення на 3 мільйони канадських доларів. Планують почати буріння на Rio Puerco у першій половині 2026 року. Це той тип агресивної дослідницької компанії, що може сильно зростати.

Energy Fuels — це інша історія — це реальний виробник з реальним доходом, і вони зросли на 156% з початку року. Вони мають проекти з традиційним і ін-ситу відновленням у Західних штатах США, включаючи Pinyon Plain в Арізоні, який є одним із провідних національних виробників. Вони володіють і керують White Mesa Mill — єдиним повністю ліцензованим традиційним урановим млином у США. Максимум ціни був у жовтні — 36,84 канадських доларів після того, як вони закрили випуск конвертованих нот на 700 мільйонів доларів США (збільшений до 800 мільйонів). Звіт за третій квартал показав зростання продажів урану, низьковартісне виробництво у США, що перевищує очікування, і вони планують перевищити цільові показники 2025 року. Вони також починають обробляти рідкісні земні елементи — у пилотних випробуваннях до вересня виробили 29 кілограмів діспрозіюм-оксиду. Це випуск конвертованих облігацій майже на 1 мільярд доларів США і цінова конверсія встановлена на рівні 30,70 долара США. Це компанія з реальним виробництвом і фінансовою силою.

Stallion Uranium приніс 150% зростання з початку року і має величезний земельний пакет площею 2870 квадратних кілометрів на західній стороні басейну Атабаска. Вони у спільному підприємстві з Atha Energy щодо найбільшого безперервного проекту в регіоні. Ціна акцій зросла у липні, коли вони оголосили про придбання технологічних даних для Matchstick TI — це фактично платформу штучного інтелекту для ідентифікації геологічних цілей з точністю 77%. Вони завершили цю угоду у листопаді. У вересні вони завершили приватне розміщення на 10,49 мільйонів канадських доларів із ціновою пропозицією 0,20 канадських доларів за акцію. Акція досягла 0,51 канадських доларів у середині вересня. Вони планували почати високороздільне електромагнітне дослідження на цілі Coyote з 1 листопада. Потім у грудні оголосили ще одне приватне розміщення — 4,55 мільйонів канадських доларів у потоці за 0,45 канадських доларів. Це добре фінансована молодша компанія з міцною дослідницькою динамікою.

District Metals зросла на 139,5%, і це цікаво, бо вони працюють з урановими активами у Швеції, а не в Канаді — але все ще котируються на TSXV. Вони мають сім проектів у галузі енергетичних металів і поліметалічних ресурсів у Швеції, з яких чотири зосереджені на урані: Viken, Ardnasvarre, Sågtjärn і Nianfors. Viken — їхній флагман — вони стверджують, що він містить найбільший у світі неосвоєний урановий родовищ. Акції почали зростати у травні після повністю підписаного приватного розміщення на 6 мільйонів канадських доларів. Упродовж 2025 року вони провели низку досліджень — гелікоптерне магнетотелуричне дослідження у Viken у червні, потім безпілотні радіометричні та магнітні дослідження на інших об’єктах у липні. Результати вересня були достатньо сильними, щоб просуватися до розширених ліцензій. Нові дані MobileMT з Viken виявили великі низькоопірні аномалії як всередині, так і за межами відомого родовища, що свідчить про потенціал урану. Акції підскочили до 1,53 канадських доларів 15 жовтня, коли вони опублікували результати досліджень Ardnasvarre з сильними поліметалічними аномаліями урану. Також вони отримали результати з родовищі альумінової сланцевої породи — значна нова геофізична аномалія в Österkälen. Головна новина на початку листопада — парламент Швеції проголосував за скасування мораторію 2018 року на дослідження та видобуток урану, що набирає чинності з 1 січня 2026 року. Швеція володіє близько 27% відомих уранових ресурсів Європи, тому це змінює правила гри для компаній з активами у Швеції.

Purepoint Uranium завершила зростання на 113,6% і є чистою грою на басейні Атабаска — шість спільних підприємств і п’ять цілком належних проектів, усі у Саскачевані. У січні IsoEnergy реалізувала опціон і передала 10% своєї частки в Purepoint у обмін на 4 мільйони акцій, створивши спільне підприємство з дослідження 10 уранових проектів на 98 000 гектарів, включаючи проект Dorado. Вони закрили останній транш приватного розміщення на 6 мільйонів канадських доларів у вересні. Потім вони опублікували часткові результати аналізу з Dorado — один свердловий отвір показав значні інтервали, включаючи 2,1 метра з концентрацією 1,6% U3O8 і 0,4 метра з 8,1%. Вони назвали це відкриттям Nova. Наприкінці вересня вони почали перше буріння на Tabbernor на південно-східному краю басейну — п’ять перших проходів, що цілеспрямовано досліджували 60-кілометровий графітовий кондуктор. Це завершили у листопаді. Акція досягла 0,80 канадських доларів 14 жовтня. У грудні вони разом із IsoEnergy схвалили розширену програму досліджень на 2026 рік у Dorado після сильних результатів буріння, плануючи зосередитися на північно-східному продовженні Nova та просуванні інших зон високого потенціалу.

Найцікавіше у всьому цьому — це патерн, який ви бачите з урановими акціями у Канаді та за її межами. Є дослідники на різних етапах — деякі просто претендують на землю, деякі проводять дослідження, деякі бурять і отримують реальні мінерали. Ринок явно цінує прогрес у дослідженнях і силу балансу компаній. Макроекономічна ситуація стабільна — ядерна енергетика отримує реальну підтримку урядів по всьому світу, попит на енергію з штучним інтелектом змушує комунальні служби думати про чисту базову потужність, а ситуація з постачанням залишається напруженою.

Якщо ви дивитеся на цей сектор, головне — розуміти, на якому етапі досліджень або розробки знаходиться кожна компанія і які каталізатори можуть з’явитися. North Shore має план буріння. Energy Fuels вже виробляє і генерує готівку. Stallion добре фінансована і активно досліджує. District отримала важливий регуляторний успіх із відкриттям Швеції. Purepoint щойно отримала значущі результати буріння і має схвалену розширену програму досліджень.

Сектор урану був одним із найкращих у товарних ринках, і канадські уранові акції, зокрема, виграли від світового класу геології басейну Атабаска та глобальної динаміки попиту і пропозиції. Чи ви дослідник, чи реальний виробник — тут є історія, яку варто стежити, рухаючись у 2026 рік.