Щойно я дивився на останні плани капіталовкладень Tesla, і чесно кажучи, зміни тут досить вражаючі. Компанія збирається витратити 20 мільярдів доларів цього року на капітальні витрати — це більше ніж удвічі більше, ніж раніше. Але ось у чому справа: більша частина цих грошей не йде на те, що зробило Tesla відомою. Вони вкладають у штучний інтелект, робототехніку та автономні технології. Маск фактично ставить все на Optimus, цього гуманоїдного робота, який, за його словами, буде готовий до продажу публічно до 2027 року. Вони навіть припиняють виробництво Model S і X, щоб переобладнати фабрики для виробництва роботів. На папері це звучить амбіційно. Робототехнічний напрямок може справді стати трансформаційним, якщо все вдасться. Повторювані завдання, небезпечні роботи — так, роботи можуть з цим впоратися. І Маск явно вірить, що це — майбутнє. Але тут я починаю нервувати. Основний бізнес Tesla — електромобілі — вже має дуже тонкі маржі на конкурентному ринку. Якщо вони різко переключаться на робототехніку, яка фактично ще не доведена до масштабного застосування, і це не вдасться, то компанія може повернутися до збитковості. Оцінка ще ускладнює ситуацію. Tesla торгується майже за 400-кратним співвідношенням до минулого прибутку, що означає, що ринок вже заклав у цю історію зростання ідеально. Інвестори фактично ставлять на те, що бачення Маска здійсниться. А якщо ні? Тоді ця премія швидко зникне, і можна побачити серйозну корекцію. Ризик і нагорода тут здаються перекошеними. У вас є компанія з завищеною оцінкою, яка робить величезну ставку на неперевірену бізнес-лінію. Може, все вийде блискуче. А може, це стане попереджувальним прикладом надмірної впевненості. Поки що я обираю підхід «почекаємо і подивимося», а не ганяюся за цією історією.