Я вже деякий час спостерігаю за інвестиційною сферою канабісу і постійно бачу, як люди переслідують одні й ті ж патерни знову і знову. Tilray Brands — ідеальний приклад того, що трапляється, коли ви їдете на хайпі, не будуючи реальні фундаментальні основи під ним.

Отже, ось що стосується Tilray — вона починалася як чистий ставку на марихуану, але коли це не принесло очікуваного прибутку, керівництво різко змінило курс. Вони почали купувати бренди у сферах марихуани, CBD та алкоголю. Звучить розумно на папері, так? Крім того, вони фінансували все це за рахунок розмивання акцій. Кількість акцій зросла більш ніж на 300% за п’ять років, і вони досі не досягли стабільної прибутковості. Вони навіть зробили знецінювальні витрати у кожному сегменті бізнесу. Це не ознака ефективної стратегії.

Хайп навколо канабісу був жорстким для реальних інвесторів. Ранній ентузіазм ніколи не перетворювався у реальний грошовий потік, і компанії, як Tilray, досі намагаються зрозуміти свою бізнес-модель. Це високий ризик, звичайно, але є різниця між ризиком і просто спалюванням грошей.

Тепер, якщо ви хочете взяти на себе високоризикову "гріховну" акцію, тут є кращий варіант: Altria. Так, я знаю, що тютюн здається не дуже привабливим, але послухайте мене.

Altria знаходиться у зовсім іншій позиції. Marlboro володіє 40,5% ринку сигарет у США, і загалом вони контролюють 45,2% сегменту. Їхній основний бізнес зменшується, без сумніву — обсяги сигарет знижуються вже роками. Але важливо те, що він все ще генерує величезний грошовий потік. Ці гроші забезпечують дивіденд у 6,1% і дозволяють їм інвестувати у нові продукти.

Вони також зазнали поразок — інвестиція у Juul не спрацювала, ранні ігри з марихуаною згоріли, мільярди у списаннях. Але на відміну від Tilray, Altria була достатньо сильною, щоб витримати ці удари і рухатися далі. Вони щойно придбали виробника вейпів NJOY і досі досліджують, звідки буде наступне зростання.

Різниця полягає у грошовому потоці. Tilray все ще переслідує наступний хайп, сподіваючись, що щось зчепиться. Altria фактично фінансує інновації з прибуткової бази. Обидві — ризиковані, але одна має набагато більше запасу.

Якщо ви збираєтеся ставити на спірний сектор, вам потрібна та, що може реально вижити, якщо помилитеся кілька разів. Tilray ставить все на пошук робочої моделі. Altria генерує достатньо грошей, щоб дозволити собі експерименти. Це принципово інший профіль ризику.

Не кажу, що Altria — це безпрограшна ставка — тютюновий бізнес під реальною структурною тиском, і потрібно стежити за тим, що робить керівництво, щоб компенсувати ці спади. Але якщо порівнювати ці дві компанії, перевага грошового потоку набагато важливіша за хайп навколо "гарячого" сектору цього року.