Щойно я ознайомився з фінансовим звітом Vistra за четвертий квартал, і чесно кажучи, цифри трохи змішані. EPS склав 2,18 долара, що явно не дотягнуло до очікуваних 2,51 долара, але ось у чому справа — прибутки все ж зросли на 91% у порівнянні з минулим роком, тож основний бізнес явно щось робить правильно.

Там, де вона справді відстала, — це верхній рядок. Доходи склали 4,58 мільярда доларів проти консенсусу у 5,34 мільярда доларів — це досить суттєва різниця. Однак, доходи за весь 2025 рік у розмірі 17,74 мільярда доларів все ще показали стабільне зростання порівняно з 17,22 мільярда доларів минулого року. Пропуск у квартальних доходах, здається, більше пов’язаний із термінами, ніж із будь-якими структурними проблемами.

Що стосується операційної сторони, витрати на паливо та куплену електроенергію зросли на 24,9% у порівнянні з минулим роком до 9,1 мільярда доларів, що явно зменшує маржу. Операційний прибуток фактично знизився до 1,91 мільярда доларів із 4,08 мільярда минулого року, що викликає занепокоєння. Витрати на відсотки зросли на 31% до 1,18 мільярда доларів.

З позитивного — вони все ще генерують стабільний грошовий потік із 4,07 мільярда доларів від операцій, і вони активно викуповують свої акції — з 2021 року викуплено акцій на 5,9 мільярда доларів, ще на 1,8 мільярда доларів дозволено до 2027 року. На 2026 рік керівництво прогнозує скоригований EBITDA у межах 6,8–7,6 мільярда доларів і вільний грошовий потік у межах 3,925–4,725 мільярда доларів.

Акції наразі оцінюються як "Утримувати", що логічно враховуючи пропуск, але й стабільну довгострокову позицію. Варто спостерігати, як вони справлятимуться з зростаючими витратами у майбутньому.